股指

邏輯：周二股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠500億。上午公布的中國11月財新制造業PMI回升至54.9，較上月加快1.3個百分點，創2010年12月以來新高。從基本面來看，中國11月制造業PMI再創新高，前10個月規模以上工業企業利潤累計同比轉正，產成品庫存持續回落，反映經濟延續穩定復蘇的勢頭，生產恢復正常后維持高位，國內外需求擴張加快，企業盈利持續改善。進入年末，明年新增地方專項債額度有望提前下達，新增財政赤字和發行抗疫特別國債形成的直達資金使用進度將進一步加快，隨著財政政策的深入落實，下游需求將加快回升，由被動去庫存向主動補庫存過渡，企業盈利有望繼續改善，股指由估值驅動轉向業績驅動。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐佩克會議未能明確當前產量限制數額是否延續，原油價格承壓下滑。市場消息，歐佩克傾向于將現有的減產協議延長至明年第一季度，但前提是其他產油國也同意，市場需要繼續等待12月3日舉行的歐佩克+會議消息。目前來看，產油國的意見分歧打壓市場氣氛，加之基本面疲弱影響，油價走勢遇阻，短期存在偏下整理的可能。

趨勢觀點：震蕩整理。

焦炭

邏輯：焦企開工穩定，出貨正常，低庫存運行，主流焦企陸續開啟第八輪提漲，月底鋼廠到貨良好，鋼廠整體高爐開工穩定，庫存回升明顯，采購暫穩，對提漲尚未回應。綜合來看，鋼焦博弈局面呈現膠著狀態，預計短線現貨市場維持僵持整理為主。

趨勢觀點：偏多格局。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較昨多穩，成交一般，PB粉山東890-895元/噸，近期塊礦需求尚可，價格稍顯強勢，山東PB塊950元/噸，內礦局部漲10元/噸左右，唐山地區下游鋼企需求旺盛，而本地受限產影響，市場供應整體處于偏緊，生產企業庫存水平整體偏低，致使鐵精粉價格呈現易漲難跌，市場小漲10元/噸。

趨勢觀點：偏多格局。

動力煤

邏輯：產地方面，內蒙古鄂爾多斯地區動力煤價格繼續維持上漲的態勢運行，因臨近年底部分礦煤管票不足，產量有所減少，而周邊站臺以及化工企業的補庫積極性仍然較高。下游需求方面，隨著冬季到來，天氣轉冷，民用電需求進入旺季，電廠備庫積極，當前電廠庫存已處近年高位，但是最冷的天氣尚未到來，采購或將積極持續。

趨勢觀點：偏多格局。

螺紋鋼

邏輯：供應方面，進入12月份以后，長流程鋼企年度檢修陸續開始，且前期推遲的檢修或在12月份集中進行，同時隨著噸鋼毛利回落，電弧爐和調坯等短流程生產熱情下降，整體供應量或較11月份下降。需求方面，12月份天氣轉冷，需求由北向南逐步收縮，且目前東北、西北等地基本停工，對建材消耗量下降。且預計市場冬儲或在12月中下旬開始，目前整體補貨意愿不足。

趨勢觀點：高位整理。

甲醇

邏輯：盡管當前供需面整體壓力不大，但考慮到冬季天氣對運輸的影響，主產區生產企業將維持積極出貨狀態，12月份內地甲醇市場或局部回調。然而當前下游剛需表現穩健，雖繼續推漲受阻，但考慮區域間套利空間的支撐，內地回調空間有限。沿海區域烯烴工廠頑強抵制價格持續上升且內地價格持續回撤，高位成本向下轉嫁不易，在得到一定程度的緩沖后，加之成交量的配合，方能為真正的上漲奠定堅實基礎。

趨勢觀點：高位偏強整理。

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純堿

邏輯：跌勢下終端用戶觀望情緒不減，輕堿下游需求不振，整體開工不足，對輕堿需求不暢，重堿下游玻璃廠家壓價意向較強，入市備貨積極性不高。純堿廠家出貨阻力較大，市場低價貨源不斷增加，市場供需矛盾凸顯，短期內純堿市場或仍承受一定下行壓力。

趨勢觀點：偏空格局。

橡膠

邏輯：市場基本面略有改變，供應端來看，國內穩步推進停割進程，而國外方面近期有消息稱泰國方面橡膠樹爆發落葉病，原料價格走高提振市場。而需求端，據了解雖然新月份輪胎廠家訂單情況不及上月，但輪胎廠整體開工仍舊維持相對高位，并未受明顯影響。為此預計近期市場偏強震蕩可能居高。但目前套保壓力較大，沖高壓力較為明顯，建議謹慎操作。

趨勢觀點：反彈整理。

棕櫚油

邏輯：東南亞地區的衛生公共事件的范圍仍在擴大，這將對棕櫚油生產產生更明顯的影響，預計11-12月份的產量將保持回落狀態，也因此預計棕櫚油庫存將繼續保持低位，且在12月份出現近10年低點。在此預期下，棕櫚油價格將持續得到上漲支撐。需要關注南美地區的大豆種植面積數據，這將對大豆及豆油價格產生相對明顯地影響，也會間接影響到棕櫚油價格。

趨勢觀點：短期預計陷入調整。