股指

邏輯：周二股指期貨早盤下探，午后企穩反彈，整體維持震蕩格局。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展9500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率持平于2.95%，對沖本月到期量后實現凈投放3500億。上午公布的中國1-11月固定資產投資同比增長2.6%（前值1.8%），連續3個月正增長。從基本面來看，11月經濟數據繼續好轉，預計四季度GDP增速將進一步提高，接近6%的水平。隨著減稅降費、地方專項債、抗疫特別國債等財政政策的深入落實，下游需求正在加快恢復，由被動去庫存進入主動補庫存階段，企業盈利持續改善。短期來看，11月投資、消費和工業生產繼續恢復，經濟保持穩定復蘇，政策面傳遞積極信號，股指反彈有望延續。

趨勢觀點：謹慎偏多。

滬鎳

邏輯：上游鎳礦供應維持緊張狀況，國內冶煉廠產能逐漸退坡，不過印尼鎳鐵回國量持續增加，彌補國內減產影響。下游不銹鋼產量小幅回升，鎳板需求有所改善，新能源消費維持較好表現，電解鎳庫存持續去化，達到年內低位，對鎳價形成較強支撐。

趨勢觀點：偏多格局，建議回調短多思路操作。

原油

邏輯：美國紐約州加強封鎖防控，美國石油鉆井平臺繼續增加，周五國際油價小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道問題對油市形成一定推動，疫苗也持續利好市場心態，但新冠病例數持續增加抑制需求，油市基本面并未出現明顯改變，油價走勢僵持，短期未擺脫整理傾向。伊朗石油成為油市供應端的不定因素，目前其增產預期對油市形成一定壓制。

趨勢觀點：震蕩整理。

動力煤

邏輯：產地方面，鄂爾多斯地區煤管票依然嚴格管控，而下游用戶擔心后期出現降雪天氣煤炭運輸受阻，采購積極性較高，支撐多家煤礦價格繼續上調。并且近期環渤海港口煤炭庫存持續低位運行，優質低硫煤缺貨較為明顯。下游行業方面，近期沿海電廠日耗量持續維持高位水平運行，在進口煤難以充分放開的情況下，電廠對市場煤的采購需求有所提升。

趨勢觀點：回調整理，警惕高位風險。

焦炭

邏輯：山東與河北唐山部分鋼廠陸續執行第九輪提漲，主流鋼廠陸續執行上調后，第九輪提漲落地基本已是時間問題，4.3m焦爐去產能與環保限產雙重影響下，焦炭供應收縮，而高爐開工基本穩定，綜合來看，焦企繼續掌握市場話語權，焦炭市場短線預計呈現低位追高姿態。

趨勢觀點：高位階段整理，注意保護多頭利潤。

甲醇

邏輯：供應端，國內方面受制于原料端，產量將保持穩定，明年初有春檢預期。進口方面，由于海外裝置頻繁公布檢修計劃，以及伊朗有限氣保民用關停裝置的預期，加上美歐甲醇需求逐漸恢復，均導致進口量縮減。國內疊加進口，將進一步緩解甲醇的供應壓力。需求端，目前烯烴裝置開工率有所下降，但由于明年上半年將有裝置投產及復產，整體需求預期向好，若預期不斷兌現，那么甲醇基本面有望進一步改善。

趨勢觀點：偏多格局。

橡膠

邏輯：基本面變動有限，泰國與國內原料價格維持企穩回升態勢，而終端來看輪胎短期環保限產影響逐步消弭，部分輪胎企業開工陸續恢復。不過當前天氣利好天然橡膠生產，同時青島庫存仍相對高位，加之混合膠與滬膠基差走弱，NR深度貼水滬膠均顯示橡膠當前矛盾仍供大于求。而國際宏觀不確定性有所下降，隨著疫苗的逐步應用，后期海外需求存在繼續改善可能，為此預計近期期市場維持震蕩可能居高。

趨勢觀點：震蕩整理，建議觀望為主。

純堿

邏輯：隨著純堿價格的持續下滑，純堿廠家利潤空間大幅度萎縮，多數廠家徘徊在成本線附近。近期終端用戶及貿易商拿貨積極性提升，純堿廠家接單出貨情況好轉。春節前下游用戶適度備貨，純堿廠家開工負荷變動不大，短期國內純堿市場或以穩為主。

趨勢觀點：低位反彈整理，注意保護空頭利潤。

PTA

邏輯：原油市場再度上漲，疊加市場對需求預期偏樂觀，PTA大幅走高。供應方面來看，PTA開工上升加速積累庫存，而下游聚酯市場整體需求平淡。12月份期貨TA2105增倉百萬余手，期貨資金推漲行情之下，現貨社會庫存持續上升的利空被忽視，但脫離基本面的炒漲行情缺乏持續性，可關注下游需求動態。

趨勢觀點：謹慎看多，預計反彈高度和時間受限。