股指

邏輯：周一股指期貨走勢分化，IF溫和上漲，IC小幅下跌。為維護年末流動性平穩，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈投放100億。從基本面來看，雖然11月工業企業利潤增速放緩，但仍保持兩位數增長，產成品存貨同比增速回升，表明下游開始進入主動補庫存階段，根據庫存周期推斷，企業盈利增速上行有望持續至明年二季度，股指將由估值驅動轉向業績驅動。短期來看，政策面傳遞積極信號，刑法修正案通過，加大欺詐發行、信息披露造假等處罰力度，有利于提振市場信心，股指中期向上格局不改。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：圣誕節前夕市場交易轉淡，英國脫歐協議達成共識支撐市場氣氛，但美國總統特朗普未能簽署紓困方案，給市場帶來不確定性，周四國際油價在波動后小幅收漲。目前來看，歐美疫情依然嚴重，假期出行增多，需繼續關注疫情深化引發憂慮情緒對市場的利空影響。目前來看油市基本面無明顯改變，需關注1月份歐佩克+對后期減產協議的情況。

趨勢觀點：或震蕩運行為主。

動力煤

邏輯：主產地晉陜蒙煤礦安全、環保檢查形勢嚴峻，疊加部分煤礦年度生產任務完成，煤礦整體生產積極性不高，煤炭供應趨緊。下游需求方面，近期山東地區主力電廠開機率在較高水平平穩運行，受年底運力偏緊及主產區煤礦生產積極性不高、供應緊張影響，電廠庫存多有不同程度下降，個別電廠庫存可用天數降至10天以下。沿海電廠受寒潮來襲的影響，補庫積極性提升，秦皇島港口錨地船舶數量由前一日的55艘增至65艘。

趨勢觀點：或延續高位震蕩整理。

焦炭

邏輯：由于去產能以及主產區環保限產等諸多因素影響，焦炭供應繼續收縮，鋼廠補庫難度增大，陸續開始執行第十一輪提漲，，焦企仍掌握市場話語權，綜合來看，市場預期偏強，提漲落地只是時間問題，預計焦炭市場呈現低位追高為主。

趨勢觀點：偏多格局，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：日外礦早盤報價穩中漲5元/噸，周初市場觀望情緒較重，期貨盤面有所轉弱，現貨市場少量成交，價格穩中下跌，PB粉唐山1120元/噸，山東羅布河粉925/928元/噸，超特928元/噸，低品跌幅較大。內礦市場局部降10-20元/噸，唐山主導鋼企鑫達下調10元/噸，鋼企詢盤觀望，尚存壓價意向，礦選企業報價下調10-20元/噸，短期精選廠操作謹慎，多暫停采購，市場觀望情緒較濃。

趨勢觀點：或延續高位整理，近期價格波動較大，建議謹慎操作。

螺紋鋼

邏輯：目前鐵礦石、焦炭等原料價格高位，鋼企原料儲備意愿不足，因此對成交生產熱情相對轉弱，加之年末鋼企陸續開始檢修狀態，供應或小幅下降，因此從上游來看價格支撐較強。需求端則表現相對較弱，工地提前停工，且對春節后復工預期弱于往年的同時，冬儲意愿下降，對建材價格支撐有限。貿易商則表現相對躊躇，一方面市價高位，風險加劇，另一方面對年后行情擔憂。結合往年經驗，冬儲勢在必行，但今年各方面壓力下，市場冬儲動力或有所不足。

趨勢觀點：或高位偏弱整理。

橡膠

邏輯：從外圍環境看，國內經濟穩步恢復，工業企業利潤增速連續7個月正增長，對盤面有所支撐，不過境外疫情仍是最大的不確定因素，仍需關注后期的發展態勢。從產業來看，國內陸續停割，泰國連續降雨，對產量略有影響，不過因海運運費上漲及船運緊張，進出口進程減緩，國內去庫存繼續。從需求端看，目前因大氣污染預警影響，下游胎企開工負荷不高，但因環保已是常態，企業把握好管控節奏即可。目前企業成品庫存不高，出口訂單尚可，只是出口在船運緊張下略受影響，不過境外疫情嚴重，工廠開工不高，部分訂單轉移至國內，利中國輪胎出口市場。

趨勢觀點：短期或傾向區間震蕩行情為主。

甲醇

邏輯：上游方面，神華榆林配套上游180萬噸/年甲醇裝置于12月26日投料試車，該裝置為MTO上游配套裝置，前期外購甲醇生產烯烴，甲醇采購來周邊自方圓300公里地區對內地價格形成支撐。下游方面，寧夏寶豐二期30萬噸/年pp裝置12月27日臨時停車檢修，暫時預計維持2周左右；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置計劃1月中下進入檢修，沿海壓力累積。整體國內供應穩步增加而下游短期需求有縮量，供需面承壓下行。

趨勢觀點：震蕩操作思路或觀望。

純堿

邏輯：近期國內純堿廠家訂單充足，多執行前期訂單為主，開工負荷不高，目前出貨壓力不大，多交付前期訂單為主。浮法玻璃、光伏玻璃對重堿需求平穩，輕堿下游行情低迷，終端用戶積極備貨。1月份部分廠家仍有小幅拉漲計劃，短期國內純堿市場或穩中向好。

趨勢觀點：或將維持高位震蕩。

棕櫚油

邏輯：因馬來1月開始征收棕櫚油出口關稅，預計在1月前出口量將保持明顯增長態勢，而馬來棕櫚油仍處于減產周期，因此產量繼續下降的可能性很大。目前看馬來棕櫚油前25日出口良好，有數據顯示馬來前25日產量環比回落，基本面或利好油脂，但部分市場人士看好粕，加之油價偏高，盤面技術性回調。

趨勢觀點：預計短期適當調整為主，但下跌空間亦有限。