?股指

邏輯：春節假期前三個交易日，國內股市走勢喜人， A股連續3日大漲，鼠年完美收官，三大股指均創出逾5年新高，“節日紅包”效應明顯。假期期間，國外股市延續漲勢，美股2月15日休盤，截至2月12日收盤，美國三大股指收盤均創歷史新高，全球股票總市值假期期間再創歷史新高。國內經濟金融數據依舊強勁，經濟層面，在信貸投放大月，新增人民幣貸款和社會融資規模雙雙在2021年1月創下新高。國外方面，疫苗接種的加速以及拜登紓困法案的大概率通過將提升全球風險偏好。疫苗接種逐漸加速，在一定程度對于疫情有所遏制，全球單日新增確診病例逐漸下降，疫情的逐漸受控將推動全球經濟的快速恢復，在一定程度抬升市場風險偏好。同時，2月份需重點關注拜登1.9萬億紓困法案的最新進展，美國眾議院將在2月22日對法案內容投票，緊接著參議院或快速通過該法案，若能夠落實則對股指和商品帶來一定提振。短期來看A股仍值得配置，近十年春節假期后，大類資產中的股指勝率最高，國內主要股指節后5個交易日、20個交易日上漲勝率均在70%以上。中長期來看，仍需警惕緊信用對于今年權益市場的不利影響，回溯歷史，緊信用條件下國內股市表現相對乏力，考慮到金融類、周期類以及制造類行業的市盈率歷史分位數處于歷史相對較低位置，安全邊際相對較高，可增加配置。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：受寒冷氣候影響，美國得克薩斯州油氣生產和管道運輸以及煉油廠繼續關閉，供應趨緊預期增強，新冠肺炎疫苗推出速度加快，石油產量每天驟降200余萬桶，國際油價繼續上漲，WTI連續兩天收于每桶60美元以上。

趨勢觀點：預計延續震蕩沖高，建議短線區間交易為主。

紙漿

邏輯：二月上旬，三個主要港口庫存較一月下旬下降11.9萬噸，但春節期間，港口庫存發運減緩，預計節后庫存小幅回升。下游廢紙方面，春節期間紙企采購減緩，廢紙報價較為平穩，受“禁廢令”影響，預計節后廢紙需求及價格仍小幅上漲。成品紙方面，春節期間紙企停機10-18天，成品紙企業整體負荷降低，節后開工率有望逐步回升。春節期間外盤市場多頭情緒較為強勢，疊加 “禁塑令”國內需求繼續增長，預計開市后紙漿期價繼續偏強震蕩，后續關注文化紙市場三月漲價函落實情況以及新一輪外盤報價。

趨勢觀點：預計延續偏強運行，建議偏多思路操作為主。

橡膠

邏輯：從外圍來講，隨著全球疫苗接種人數的增長，消費增長預期升溫及沙特減產，國際油價維持偏強態勢，或對商品市場形成支撐，進而對橡膠起到托底效果。產業方面，供應端看國內云南產區隨著近日降雨的到來，前期旱情得到一定緩解，或將適度緩解大家對開割初期異常物侯的擔憂，不過具體如何仍需關注3月前后天氣情況；泰國北部產區全面停割，南部產區也將于2月底停割，整體供應逐漸進入換檔期，對產業有所支撐。

趨勢觀點：預計偏強震蕩整理，建議暫時觀望為主。

棕櫚油

邏輯：節日期間，馬盤棕櫚油總體走勢偏強，2月10日15:00-2月17日13:00期間馬棕油5月合約累計上漲7.76%。從2月前十天的出口數據來看，出口出現明顯增長，給予棕櫚油價格支撐。因1月出口數據基數較低，因此預計2月上半月的出口量仍將保持增長，即便出口增速降低，但依舊能給予棕櫚油價格支撐。美豆的低庫存狀態，加上馬來和印尼庫存的目前狀態，將繼續基于棕櫚油價格支撐。

趨勢觀點：預計偏強震蕩，建議謹慎偏多操作。