股指

邏輯：上周五股指期貨先抑后揚，市場情緒逐漸回暖。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈回籠800億。從基本面來看，1月新增貸款和社融規模超預期，M1同比增速創2017年8月以來新高，反映企業經營狀況持續改善，盈利能力提升，愿意為生產和經營保留充足的現金。受春節錯位以及高基數效應的影響，1月CPI由正轉負，PPI同比轉正，創2019年6月以來新高。隨著疫苗大規模投入使用，全球經濟復蘇有望加快，企業進入主動補庫存階段，大宗商品價格上漲，企業盈利增速上行，根據庫存周期推斷，有望持續至二季度，股指將繼續受到企業盈利改善支撐。短期來看，節后股指高位快速回落，獲利資金有逢高兌現的要求，短線進入調整的可能性較大，但基本面持續向好的形勢不變，注意把握低吸機會。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：EIA美國原油庫存繼續下降的消息支撐油市，但有消息稱因極端天氣造成的德州原油供應中斷有恢復預期，加之油價堅挺令產油國減產意愿松動，市場情緒轉向，原油價格止漲回落。目前來看，油市供需基本面收緊預期依然提供利好，但此前油價漲勢較猛，后續缺乏持續性推動力，油價面臨回落整理。近期需繼續關注美國天氣變化導致的供應情況，沙特等主要產油國產出動向等。

趨勢觀點：存在回落風險，建議暫時觀望為主。

PTA

邏輯：從當前PTA加工費來看，當前市場仍運行成本推動邏輯，原油震蕩在近13個月內高點附近，對PTA成本支撐依舊較強，中長期累庫邏輯或繼續被忽視。供需方面未有較大改善，PTA自身供應穩定，新裝置負荷逐步提升，在未有裝置集中檢修下，供應延續高位。未來兩周下游聚酯開工負荷將上升9%左右，對PTA需求增加，成本端及需求端利好將弱化PTA供應端利空。

趨勢觀點：預計偏強震蕩，建議謹慎偏多思路操作為主。

動力煤

邏輯：產地方面，截至2月18日鄂爾多斯在產煤礦共181座，較2月9日相比增加34座，今年春節期間當地多數煤礦正常生產運行，節后煤礦復產情況明顯好于去年同期?，F當地煤炭日產量已升至160萬噸以上，較節前相比增加約40萬噸左右，煤炭供應量呈增加的趨勢。隨著煤礦逐步恢復生產，煤炭供應數量不斷增加，而下游電廠庫存處于相對高位水平，短期內以長協煤采購為主，預計市場煤價格仍有下行的空間。

趨勢觀點：預計延續偏弱運行，建議謹慎偏空思路操作為主。

鐵礦石

邏輯：上一交易日外礦早盤報價較昨穩中有降，鋼廠庫存較充足，尚未開啟集中性補庫節奏，成交表現清淡，價格多穩整理，京唐PB粉1158元/噸，山東PB粉1160；內礦市場局部上漲40元/噸，東北遼寧地區精粉價格較節前快速上漲，大礦出廠價高至1010元/噸，但成交偏少，主要是受鋼市以及進口礦偏強帶動，礦選企業低價不出，漲后市場心態觀望心態較濃，當前價格已漲至高位水平，商家多數尚未入市，當前成交偏少，市場續漲動能略顯不足。

趨勢觀點：預計高位震蕩運行，建議觀望為主。

橡膠

邏輯：市場整體交投清淡，但隔夜滬膠大幅走高，市場看漲情緒稍顯濃重?；久鏌o明顯變動，泰國穩步進入停割期，原料產出有所減少致使原料價格出現上漲，外盤價格持續走強，供應端利好不減。而國內下游工廠隨著假期結束逐步復工復產，不過節后歸來時間尚短，市場下游復工節奏仍需觀察，同時上攻高度恐受基差拖累。

趨勢觀點：預計近期呈現偏強震蕩可能性居高，建議謹慎操作，關注下游復工復產情況。