股指

邏輯：受隔夜美股大跌的負面沖擊，周四股指期貨全線暴跌，恐慌情緒卷土重來。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠100億。從基本面來看，受春節錯月和假期因素的影響，2月制造業PMI明顯回落，但仍位于枯榮線上方，經濟穩定復蘇的基礎沒有改變。大宗商品價格回暖，PPI由負轉正，企業盈利增長加快，根據庫存周期推斷，有望持續至今年二季度，分子端將繼續對股指的估值形成支撐。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉彎，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，信用擴張暫時告一段落，預計M2增速將維持在9%-10%，重點為小微企業提供資金支持，降低實體經濟融資成本。短期來看，全國兩會陸續開幕，受改革和維穩預期支撐，風險偏好有望企穩。

趨勢觀點：反復探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時選擇觀望。

原油

邏輯：周三的歐佩克+聯合部長級監督委員會(JMMC）沒有做出產量政策，國際油價反彈，EIA美國周度原油庫存創歷史新高，但大幅增加符合市場預期，而且汽油庫存降幅也創出歷史高位，故數據發布后油價短時下跌后繼續上行。目前市場對產油國產出預期出現分歧，不確定性加重，油價居高整理為主，等待進一步的會議消息。

趨勢觀點：預計高位震蕩整理為主，建議觀望。

橡膠

邏輯：從盤面看，滬膠仍然面臨一定的下行壓力，膠價的下跌，更多是受宏觀情緒釋放下的商品共振影響，短期膠價的走勢更易受商品走勢聯動影響?；久嫔蠒簾o明顯的驅動因素，節后全球季節性供應淡季及下游加快復蘇對市場存有一定支撐，不過海外市場需求恢復不及預期，且市場橡膠庫存居高，均對價格走強缺乏驅動力，短期更多是對前期超預期拉漲后的修復。

趨勢觀點：預計仍以區間震蕩為主，建議觀望。

豆油

邏輯：供給端短期壓力不大，由于榨利欠佳，油廠采購清淡，加上巴西大豆上市進度緩慢，大量上市要到3月，而美國西部受嚴寒天氣影響裝出部分延后，最終2月產地裝出預估在550萬噸。自疫情暴發以來，需求的季節性規律被疫情打破，疫情穩定后的“報復性消費”令豆油需求淡季不淡?？傊?，在宏觀資金和疫情穩定的背景下，季節性的利空被弱化，總體供需基本面良好。

趨勢觀點：建議偏多思路操作。