股指

邏輯：受隔夜美股大跌的影響，周三股指期貨繼續下探，市場悲觀情緒濃厚。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現零回籠、零投放。近期國外出現一些不利的變化，美國財政部正在籌劃上調稅率，為基建投資計劃籌集資金，為應對通脹上升和資本外流壓力，土耳其、巴西、俄羅斯等新興市場國家開始加息，引發市場對全球貨幣政策提前收緊的預期。受此影響，全球股市、大宗商品等風險資產共振下跌，風險偏好急劇下降。但國內基本面穩中向好的趨勢不變，企業盈利增速處于上行階段，貨幣政策保持穩定，國債收益率邊際回落，分母端對估值的壓力減弱。從空間上來看，節后IF、IH主力合約累計下跌接近20%，風險已提前釋放，預計短期再度下跌的空間有限。

趨勢觀點：建議短期暫時觀望為主。

原油

邏輯：歐洲多國疫情數據出現反彈，防控封鎖加重市場對需求前景的憂慮情緒，加之美元走強等因素影響，國際油價再遭重挫，WTI油價跌破60美元/桶。目前市場觀望心態較重，歐美疫情形勢反復不定令油市承壓，繼續關注歐美疫情進展，如果封鎖效果明顯以及疫苗推進良好，將阻礙油價跌勢的深化。市場將繼續關注今日晚間EIA發布的庫存數據，另外產油國會議臨近，也加重市場觀望氣氛。

趨勢觀點：建議觀望。

橡膠

邏輯：當前天然橡膠供需結構未有明顯變化，走勢仍多受到來自宏觀層面的影響。供應端來看，據卓創資訊調研了解，云南西雙版納產區近日因降雨到來，干旱情況得到一定緩解，部分膠樹生長向好區域有望在3月底試割，全面開割有望潑水節后。而需求端當前下游輪胎企業開工運行相對高位，需求端支撐仍向好為主。目前基差已經有顯著收窄，下跌空間恐已經有限，為此預計近期滬膠走勢維持弱勢震蕩為主。

趨勢觀點：短期內價格波動總體或跟隨宏觀氛圍波動為主，建議謹慎操作觀望為主。

動力煤

邏輯：產地方面，3月23日18點至3月30日18點鄂爾多斯某主流煤企外購煤采購車板價格上調25-28元/噸不等。3月下旬鄂爾多斯地區受煤管票管控以及惡劣天氣影響，煤炭產量出現收縮，而下游非電力企業用煤需求集中釋放，支撐產地煤價不斷走高。下游行業方面，3月23日沿海六大電廠合計煤炭庫存1460.8萬噸，周環比下跌43.3萬噸；日耗69.5萬噸，周環比增加2.5萬噸；可用天數21天，周環比減少1.4天。雖然處于傳統用煤淡季，民用電負荷不高，但隨著經濟穩健增長，工業用電發力，電廠耗煤量持續處于高位水平，加之近期庫存回落，北上拉運需求良好。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路操作。

焦炭

邏輯：主流鋼廠陸續執行第七輪100元/噸，焦化庫存積累較多，對提漲并未過多抵抗，陸續執行出貨中，鋼廠仍有意向繼續打壓焦炭價格。焦企仍維持高位開工，尚存利潤空間，整體供應趨于穩定，心態偏弱，市場預期偏空。貿易商詢單冷清，港口成交溫吞，集港平平。綜合來看，焦炭供需格局寬松局面仍在延續，鋼廠掌握市場話語權，預計焦炭市場維持下行姿態。

趨勢觀點：建議謹慎偏空思路操作。

棕櫚油

邏輯：船運調查機構ITS公布的數據顯示：馬來西亞棕櫚油3月1-20日出口量在734463噸，較上月同期698380噸增加36083噸，增幅5.17%。馬棕雖然出口有所恢復，不過在產量仍快速增加的背景下，后期預計庫存仍有上漲的壓力，限制棕櫚油的價格。另外，23日中儲糧拍賣毛豆油，全部流拍，顯示市場觀望情緒較濃，對油脂價格來說偏利空。不過總體油脂的庫存壓力不大，豆油庫存進一步降至73萬噸附近周比降2%，食用棕油庫存庫存跌破50萬噸周比降11%，菜油庫存也處低位。加上美國近期推進的綠色能源政策計劃，對油脂的拉動，提振棕櫚油的走勢。

趨勢觀點：預計高位震蕩整理，建議前期多單謹慎持有。

生豬

邏輯：雖近期仔豬價格回落，但因飼料價格高企，成本端對生豬價格仍存有一定支撐。不過供給方面，在非洲豬瘟等疫病的影響之下，能繁母豬存欄量連續下滑，不過隨著天氣回暖，以及調運限制政策的實施，產能恢復將相對穩定。同時，隨著天氣轉暖，豬肉消費現已進入傳統淡季，終端需求恢復緩慢。綜合來看，預計生豬期貨在短期內將保持寬幅震蕩。

趨勢觀點：建議投資者觀望或短線區間交易為宜。