股指

邏輯：周四股指期貨早盤下探，午后止跌反彈，日內波動明顯放大。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展1500億一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率持平于2.95%，對沖當月到期量后，實現凈投放500億。從基本面來看，隨著經濟恢復至疫情前水平，廣義貨幣供應量M2和社會融資規模增速相應回落，與名義GDP增速相匹配，信用邊際收緊是大概率事件。全球經濟復蘇加快背景下，大宗商品價格易漲難跌，企業仍在主動補庫存階段，盈利增速上行，根據庫存周期推斷，將持續至二季度末，不排除延長的可能，股指將繼續受到企業盈利改善推動。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉彎，不搞“大水漫灌”，重點為小微企業提供資金支持，進一步降低實體經濟融資成本。短期來看，3月金融數據不及預期，信用邊際收緊的預期打壓風險偏好。

趨勢觀點：短期或反復探底并醞釀反彈，注意把握低吸機會。

原油

邏輯：歐佩克及國際能源署月度報告均上調全球石油預期，疊加EIA美國原油庫存連降三周等利好，國際油強勁上行，歐美原油期貨價格日度漲逾4.5%。近期市場關注點將轉向歐洲疫情及疫苗方面，部分封鎖應對疫情的區域面臨解封，這將提振市場心態，但供應端產油國穩步增產計劃依然施壓，伊核談判也加大市場的不確定性，油價持續性上漲阻力加大。

趨勢觀點：建議區間內低吸高拋為主。

PTA

邏輯：供應方面，下周國內PTA開工負荷微幅回升，恒力石化1#220萬噸延期檢修后未公布具體停車日期，下周僅四川能投100萬噸裝置計劃重啟，下周PTA開工負荷將在77.60%左右，較本周上漲1.62個百分點。未來兩周來看，有30萬噸聚酯裝置計劃提升負荷，4月底珠海華潤50萬噸新投產裝置，預估聚酯開工負荷可能在92%左右。雖然PTA新產能投產預期利空市場心態，但PTA低加工費及去庫存的雙利好支撐短線PTA市價。

趨勢觀點：預計震蕩偏強運行為主，建議短線低吸高拋為主。

橡膠

邏輯：在基本面矛盾不突出情況下，天膠行情運行多跟隨外部環境影響居多，而在前期持續性下調后，目前橡膠平均波動率已處于相對低位，短期雖較難實現偏弱形態的扭轉，但整體下方空間或將有限。而從基本面來看，目前終端企業開工及訂單狀況良好，但缺乏新的增長點，以及高開工后的終端庫存提升而對原料形成的負向反饋，加之目前產區氣候相對良好，新膠放量在即，從而使得市場對于未來行情仍缺乏信心。因此綜合來看，短期天膠缺乏核心的供需矛盾點，而持續下調后存在調整需求，不乏出現跟隨商品反彈可能。

趨勢觀點：缺乏持續性行情之下，建議短線參與為主。

焦炭

邏輯：焦化近期庫存低位，提漲情緒高漲，各地陸續提漲。但終端需求暫未有明顯改善，鋼廠庫存尚維持正常水平，對焦炭仍有議價權，對提漲較為觀望。唐山地區鋼廠執行提漲情況關注度較高。綜合來看，焦化限產亦有限，供需格局并未出現明顯改觀，提漲落地仍需時間。若唐山或山東地區鋼廠接受提漲，則漲價落地概率較高，否則大概率僵持整理狀態。

趨勢觀點：建議謹慎偏多操作為主。

鐵礦石

邏輯：現貨基本面來看，上周國內到港量大幅增加，不過受颶風及降水影響，澳巴鐵礦石發運環比下滑幅度較大。需求端在高利潤刺激下，近期鋼廠生產積極性較高，對主流中高品資源的需求旺盛，本周港口現貨成交有所放量。在進口成本倒掛支撐下現貨貿易商挺價意愿較強，后續走勢仍取決于成材利潤及環保限產的博弈。

趨勢觀點：預計呈現高位震蕩走勢，建議短線謹慎偏多思路操作。

螺紋鋼

邏輯：生產方面，環保督查組陸續進駐各地，環保治嚴，不予不符合環保要求的生產設備一律叫停整改，例如近期，環保督察組進駐云南，某鋼企生產設備不符合環保要求，全廠勒令停產，復產時間不明確，供應方面壓力不大。需求方面，終端需求表現穩定，市場投機操作的積極性尚可；原料方面鐵礦石、焦炭短期延續高位，成本方面有支撐。

趨勢觀點：預計高位震蕩運行，建議輕倉持多，短線交易為主。