股指

邏輯：4月A股最后一個交易日，大小指數分化，權重板塊表現不振拖累滬指，創業板指一度站上3100點。上證指數收跌0.81%報3446.9點，深證成指跌0.2%，創業板指漲1.26%。海外方面，美股面臨的政策環境以及宏觀環境依然偏積極，目前美國接種依然較快，大概今年夏天美國實現全民免疫，再疊加前期1.9萬億的財政刺激的效果顯現，美國經濟和企業盈利在上半年預計仍是加速修復的進程。貨幣政策角度，五月份的貨幣政策依然是較寬松，美國目前貨幣政策的目標更多的關注于就業而非通脹，美聯儲考慮縮減QE還有一段時間，美聯儲主席在最新的聲明中也重申了寬松立場，所以五月份美股面臨的宏觀環境和政策環境還是偏積極的。近期市場的隱憂主要是疫情，印度衛生部4日的數據顯示，過去24小時，印度新增357229例新冠確診病例，累計新冠確診病例超2000萬例，印度連續第13天單日新增確診病例數保持在30萬例以上，疫情的反彈或會對經濟的恢復產生擾動。對于A股，五月份，順周期和中小盤依舊是繼續推薦?；谏夏甑牡突鶖敌?，國內一季度經濟數據十分亮眼，但最終會逐步回歸正常，季度GDP數據同比增速將會逐步恢復至潛在水平，經濟數據的觸頂回落也會對利率有一定壓制。

趨勢觀點：建議以謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：新一輪新冠疫情仍然在擴散，除了印度，還已波及東南亞等其他發展中國家。老撾、泰國，以及和印度國境接壤的尼泊爾、不丹等，過去幾周內都出現了新增新冠確診患者激增的情況。印度是世界第三大石油消費國，受經濟活動好轉的提振，該國3月石油進口較上月有所上升，但由于實施新一輪封鎖，預計將再次下降。美國原油產量穩定，煉油廠開工率增加，美國原油凈進口量大幅度減少，原油庫存驟降，降幅為今年以來最大，歐佩克+預計全球原油市場處于去庫狀態，支撐長期油價走勢，同時美國原油庫存增幅遠小于預期，推動短期油市氛圍。

趨勢觀點：建議區間內低吸高拋為主。

純堿

邏輯：供應方面，甘肅金昌有望5月上旬出產品，湖北雙環預計5月6日恢復正常，江蘇實聯計劃25日起停車檢修25天時間，預計5月中上旬純堿廠家整體開工負荷或有望達到86%左右。需求方面，5-6月計劃點火的浮法線較為集中，對重堿需求存一定支撐，目前多數浮法玻璃廠家原料重堿庫存天數在40天左右，相對充足，剛需采購為主。近期輕堿下游需求疲弱，成本向下傳導不利，終端用戶多堅持隨用隨采。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：目前來看，盡管國內輪胎企業整體開工維持7成以上，但已經出現連續三周開工回落情況，加之目前企業庫存壓力增大，及替換市場需求轉弱影響，因此需求預期開始轉淡，高開工走弱局面恐將延續。不過考慮到以下方面可能5月的重心有望略高于4月，一是經過近期的持續下跌，橡膠已經相對弱于其它商品價格，且已達今年以來低位；二是，白粉病影響下，國內開割率并不高，目前交割品整體尚未量產，新膠供應釋放節奏緩慢；三是國內延續去庫進程。綜上，目前在沒有更強驅動的情況下，多空分歧較大導致未來橡膠震蕩反復較多，而且基差收窄的驅動已經減弱，因此預計橡膠整體運行將呈現低位震蕩走勢。

趨勢觀點：建議謹慎操作，觀望為宜。

焦炭

邏輯：節前焦炭受國家對鋼鐵進出口稅率調整，加大進口，抑制出口的目的明顯，進而對黑色系上游產生影響。根據卓創預測，5月7日起山西環保組將陸續結束檢查，若如期執行，在焦炭尚存理想利潤空間的前提下，焦企將提高開工，供應增加，且貿易商存拋貨可能，焦炭供需或重新轉入寬松狀態，焦炭價格可能再度重回下行通道。若環保限產延續，焦炭整體供需仍利于焦企，價格或有望維持高位運行。

趨勢觀點：建議謹慎操作，觀望為宜。

生豬

邏輯：因前期北方冬季疫情導致產能受損，市場預估6-8月存理論上的出欄斷檔，隨著大豬逐漸消化，供給邊際改善，加之后期季節性需求轉變，現貨價格有望反彈，但存欄恢復好于預期，新增產能釋放、出欄體重增加以及高于同期的凍品庫存會在一定程度上彌補因非瘟造成的供應缺口，夏季關注南方非瘟疫情發展。短期來看，大豬仍未出盡，消費疲軟，豬價繼續承壓。弱現實、強預期下期貨呈現高升水狀態，后期現貨價格反彈，期貨有望跟隨，但大的產能恢復背景下，謹慎對待反彈高度。

趨勢觀點：預計延續寬幅震蕩運行，建議短線區間交易為主。