股指

邏輯：上周五，三大股指收盤均漲超1%，截至收盤上證指數報3490.38點，漲1.77%；深證成指數報14208.78點，漲2.09%；創業板指數3033.81點，漲3.06%；滬深300指數5110.59點，漲2.36%。近期公布的數據顯示，中國4月CPI回升，PPI漲幅擴大，進出口增速雙雙回升，表明全球經濟復蘇加快背景下，國內外需求旺盛，鐵礦石、銅、原油等國際大宗商品價格持續上漲，我國輸入性通脹壓力加大。從央行貨幣政策執行報告來看，我國經濟已恢復至潛在產出水平，當前穩增長壓力較小，貨幣政策將回歸常態，進入穩杠桿和防風險階段，信貸和社融增速放緩，信用邊際收緊是大概率事件，無風險利率上行或下行的空間有限，10年期國債收益率維持3%-3.5%區間波動，對股指估值的影響偏中性。影響風險偏好的因素多空交織，美聯儲官員頻繁發表鴿派講話，緩和市場對縮減購債的預期，但通脹預期持續上行，美股高位波動加劇，短期或抑制風險偏好。

趨勢觀點：短期內震蕩可能性較大，建議下探時逢低做多或觀望。

原油

邏輯：美國CPI大幅上升，市場對美聯儲加息預期升溫，后期流動性收緊可能限制大宗商品漲幅。同時，印度疫情繼續爆發，IEA下調2021年原油需求預期。在需求緩慢恢復之際，美國增產動力不足，OPEC+逐步增產，但IEA預計OPEC+產量將無法滿足需求復蘇步伐，全球原油供需維持缺口狀態，全球原油去庫支撐長期油價。但短期油價漲至階段性高位，在印度疫情及美聯儲加息預期的影響下，短期面臨一定回調風險。

趨勢觀點：建議短線區間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，本周國內PTA開工負荷上升，能投100萬噸、中泰120萬噸、獨山能源一期220萬噸、儀征化纖35萬噸、上海石化40萬噸PTA裝置重啟或計劃重啟，預計PTA開工負荷將在87.34%左右，較上周上漲8.32%，不排除個別裝置延期重啟的可能。未來兩周來看，檢修及減產聚酯產能118萬噸，預估聚酯開工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場心態，但PTA開工負荷上升且下游聚酯工廠減產，PTA去庫存利好釋放殆盡，預計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀點：建議謹慎偏空思路對待。

橡膠

邏輯：當前天然橡膠市場一方面對于未來產區新膠供應預期放大，另一方面受內銷及出口市場放緩導致成品庫存高企，終端輪胎企業高開工恐走弱的擔憂情緒升溫，因此在缺乏自身內在驅動下，盤面走勢主要受空頭主導。同時目前由于天膠供需偏差導致價格運行缺乏基本面驅動配合，為此當前商品聯動性走勢成為主導天然橡膠運行的主要邏輯，受此影響預計受到整體預期上存在產量旺季和需求預期走差的壓制，行情整體走勢恐呈現偏弱形態。不過在經歷大幅深跌后，短期盤面存在修復可能。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為宜。

螺紋

邏輯：供應量方面，原料價格高位，壓縮鋼企噸鋼毛利，但受成材表現較為突出影響，噸鋼毛利依舊可觀，且鋼企生產熱情較高，檢修多以輪檢為主。另外，西南電弧爐鋼企和唐山調坯鋼企生產穩定，整體供應或維持小幅增加態勢。市價高位，工地采購積極性不足，但受“三道紅線”等政策影響，房企依舊維持較高開工率，需求或維持按需采購形式，鎖貨短期難有較大改觀。市場貿易方面則熱情有所消退，減倉和觀望增加，補貨積極性下降，對成交帶動不足。綜合來看，螺紋或維持高位震蕩回落態勢。

趨勢觀點：建議暫時觀望為主。

生豬

邏輯：上周生豬價格有所下跌，養殖戶恐慌出欄，疊加進口肉及庫存肉的持續沖擊，屠宰企業壓價意愿比較強。但受生豬價格持續探底及飼料成本上升影響，部分地區豬價已經跌至虧損區間，養殖戶抵觸情緒增強。長期看，受年初以來豬瘟疫情干擾，生豬存欄恢復不理想，豬價有望逐漸趨穩。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

棕櫚

邏輯：當前棕櫚油處于增產周期，因此后期的棕櫚油產量和庫存將逐漸增加。但今年的天氣變化以及公共衛生事件也將在一定程度上助推全球油脂價格的上漲。加上除了做食品用途之外，隨著清潔能源概念的倡導，對油脂用量的增加，也會推動棕櫚油價格的上行。但隨著油脂價格的不斷上漲，成本傳導難度提升，需要關注終端產品的價格變化情況。近期需要關注馬來棕櫚油的出口數據表現，因本月前十天的出口環比增長在30%以上，給予棕櫚油價格強力支撐，后期是否能夠保持此幅度增長有待觀察。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號：Z0014155