股指

邏輯：周四，指數震蕩分化。從盤面上來看，白酒、券商、銀行板塊等板塊表現較為活躍，黑色系商品期貨關聯股票大跌。5月19日晚，李克強總理再次主持國務院常務會議部署做好大宗商品保供穩價的工作。隨著國常會對持續上漲的大宗商品再次發聲，凸顯國家管理層對于遏制大宗商品不合理上漲的決心，以及防止價格最終流入居民消費。中國央行金融研究所所長周誠君上月在莫干山會議表示，在人民幣國家化的條件下，央行將放棄匯率目標。放棄匯率目標最主要的原因可能是：1. 中國經濟持續增長、人民幣相對購買力不斷提高。2. 美聯儲搞量化寬松和不斷擴表。短期來看，A股市場的資金面、基本面沒有明顯變化，市場正在消化通脹的影響，評估疫情反彈的可能，整個市場目前仍是處在經濟復蘇階段。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為宜。

原油

邏輯：美國當地時間，美國能源信息署報告稱美國上周原油庫存增加，使原油價格創三周以來的最低收盤價。從供給端的消息來看：1. 國際石油公司IOC稱煉油廠的減產預計將持續到5月底。2. 美國上周原油庫存增加 ；從需求端的角度來看：1. 印度（全球第三大石油消費國）的新冠疫情惡化將很長一段時間對能源需求的產生影響。2. 新能源的快速發展以及各國政府對新能源的補貼，對原油需求端會產生壓制作用。當前的原油價格從供給需求來看，正處在以調整為主的階段。除此之外，昨晚，美聯儲會議紀要稱目前的公共衛生危機繼續給經濟帶來壓力，經濟前景仍存在風險。幾位聯儲官員預計將開始討論削減購債規模。在未來一段時間，貨幣政策收緊的預期加強將對石油的價格起到一定的抑制作用。?

趨勢觀點：建議日內短線思路。

PTA

邏輯：上游原料端，國際油價上行遇阻且回調震蕩的可能性偏大，使得PX成本端得到較為有效的控制。從供給端來看，按照檢修計劃，5—6月將有近600萬噸PTA裝置檢修結束將逐步重啟，而新增的檢修計劃僅有400萬噸，國內PTA負荷將逐步提升至85%左右。從需求角度來看，目前大部分企業以消化前期備貨為主，新增訂單減少。另一方面，從去年下半年至今年上半年以來，海外疫情一直處于嚴峻狀態，并且近期印度疫情再次惡化，我國4月出口到印度的滌絲訂單減少，5月份預計將進一步走弱。5月份以來，陸續有聚酯企業開始減產降負，聚酯負荷將趨于下滑。整體來看，PTA的需求力度較弱，供給偏強。

趨勢觀點：建議反彈短空。

橡膠

邏輯：昨日期價震蕩微幅收漲。國常會指出部署做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行。供給方面，由于惡劣天氣影響，市場交易數量減少，據最新數據顯示，一季度泰國天然橡膠產量和庫存雙雙同比下降，均對橡膠價格上漲有一定支撐作用；消費方面，雖泰國國內消費量同比下降，但中國、馬來西亞、日本和美國對橡膠需求均是上升態勢，導致出口量激增，另一方面采摘機短缺和真菌病導致橡膠的減產以及在輪胎和汽車行業的復蘇下帶動的需求增加，提振市場信心。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

焦炭

邏輯：國常會對大宗商品提出的決策，遏制了繼續強勢上漲態勢。上游煤炭成本上升，帶動焦炭價格上漲；供應方面，焦企積極生產，供應量回升，且焦炭目前處于庫存較低或無庫存狀態，有助于緩解庫存緊張和供應緊張，緩解價格強勢上漲態勢，但環境檢查使得安徽部分焦企停限產，對焦炭利多；需求方面，鋼廠以補庫為主，另一方面鐵元素供給加快，對焦炭有一定支撐作用。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉熱肥豬滯銷，規模場降價銷售，沖擊標豬價格走弱，疊加進口肉及庫存肉的持續沖擊，以及原料成本的上升，屠宰企業利潤持續走低，壓價意愿比較強。但豬價加速下跌后，東北養殖戶抗價，多地豬價短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動力明顯不足，預計短期豬價仍將偏弱運行。

趨勢觀點：建議反彈短空。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號：Z0014155