股指

邏輯：周三，股指期貨整體維持窄幅震蕩，市場情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現零回籠、零投放。消息面，上期所理事長姜巖表示，將始終堅持“建制度、不干預、零容忍”原則，堅持底線思維，緊密跟蹤市場變化，大力排查異常交易和惡意炒作行為，及時采取有針對性措施，做好期現聯動監管，遏制價格不合理波動，提升一線市場監管與治理效能，以“零容忍”踐行者為己任，堅決打好防范化解重大金融風險的攻堅戰、持久戰。從基本面來看，進入二季度，我國經濟增速開始回落，固定資產投資和工業生產邊際放緩，消費尚未恢復至疫情前水平。在國家一系列政策組合拳的出擊下，原材料價格持續上漲的勢頭得到遏制，有利于改善企業盈利預期。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，隨著經濟增速恢復至潛在產出水平，貨幣供應量和社會融資規模增速明顯回落，信用邊際收緊，進入穩杠桿和防風險階段，10年期國債收益率延續回落，有利于提升股指的估值水平。短期來看，大宗商品價格持續回落，通脹預期明顯降溫，企業盈利預期改善，風險偏好回升。

趨勢觀點：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：市場繼續關注美伊就返回核協議進行的談判，部分國家疫情惡化對經濟及需求的抑制也讓市場情緒謹慎，原油價格震蕩整理、小幅波動。市場消息匱乏，油市缺乏新的指引，美伊談判以及墨西哥灣熱帶風暴不確定的影響下，市場權衡供需前景，油價繼續整理為主。近期風險因素包括產油國減產動作、全球疫情發展、伊核談判、中東地緣風險以及美國墨西哥灣熱帶風暴。?

趨勢觀點：建議短線區間交易為主。

橡膠

邏輯：目前外圍消息面指引有限，而基本面維持偏空狀態，國內產區開割率逐步上漲，而受外部因素影響需求端近期卻維持弱勢格局。不過當前國內上期所庫存處于低位，青島保稅區方面庫存同樣處于出庫狀態，前期大跌后滬膠基差也已收窄，市場下方仍存一定支撐。同時后期來看歐洲方面公共衛生事件出現緩解對未來需求改善也有提振可能，同時有消息表示，受價格因素影響，泰國方面對于天然橡膠出口歐美地區興趣更濃，為此綜合來看預計短期天然橡膠行情整體走勢維持區間震蕩行情為主，多空雙方均無強力驅動。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為主。

純堿

邏輯：從生產端來看，實聯化工、云南大為純堿裝置檢修中，天津堿廠開工6成左右。華東地區部分純堿廠家輕堿價格繼續上調，當地廠家出貨較為順暢，其他地區輕堿價格變動不大，部分廠家控制接單。重堿市場持續向好，廠家出貨較為順暢，下游整體需求表現穩定，采購正常，低庫存企業補貨，純堿廠家整體庫存延續下降。目前輕堿下游需求疲軟，市場采購情緒稍弱，重堿受光伏投產預期和浮法玻璃產線增加預期影響，尋貨積極性提升。

趨勢觀點：建議震蕩偏多思路對待。

焦炭

邏輯：河北部分鋼廠提降后，多數下游鋼廠維持觀望，并未出現大范圍提降，市場心態平穩，部分鋼廠由于前期庫存偏低，近期仍處于緩慢補庫狀態。目前焦炭供需格局暫時較為穩定，焦企低庫存狀態下挺價意向較高，個別鋼廠提降難以落地，多數觀望為主。綜合來看，鋼焦博弈膠著，市場情緒較為觀望，預計焦炭市場多平穩運行。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為主。

生豬

邏輯：農業農村部發布數據顯示，4月份能繁母豬存欄環比增長1.1%，同比增長23%，相當于2017年末的97.6%，長期看生豬產能恢復大趨勢不變。去年12月至今年一季度的冬季疫病導致仔豬存欄受損，7月份起生豬出欄減少帶來的影響將逐步顯現，另外當前豬價走弱將抑制二次育肥積極性，三季度供應壓力將有所下降。消費端來看，三季度并不算是豬肉消費旺季，但是要比上半年要好。另外，當前現貨及期貨價格均已進入低估區域，后期有反彈需求，但期貨較現貨仍有較大升水。

趨勢觀點：建議短期謹慎操作觀望為主。

棕櫚油

邏輯：據馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）發布的數據顯示，2021年5月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產量預估環比減1.86%，MPOA的產量減幅明顯低于此前SPPOMA下降16%的降幅，對盤面影響偏利空。船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1105484噸，較4月1-25日出口的1102756噸增加0.25%。馬棕出口增速較前20日出現明顯的回落，或與印度疫情有關，可能會增加馬棕庫存增長的概率。另外，馬來疫情導致國內需求的回落，也限制棕櫚油的價格。棕櫚油經過前期一段時間回落調整后，短期內市場存在反彈需求，另外也受到高成本支撐。因國內整體成交情況不樂觀，且庫存在增加，預計行情反復，整體還需參考國際市場波動情況。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為主。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102