股指

邏輯：周四股指期貨沖高回落，市場謹慎情緒占主導。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現零回籠、零投放。今年1-4月全國規模以上工業企業利潤同比增長1.06倍，比2019年同期增長49.6%，兩年平均增長22.3%。在41個工業大類行業中，39個行業利潤總額同比增加，1個行業扭虧為盈，1個行業實現減虧。高端和裝備制造業利潤保持較快增長，其中汽車制造業利潤同比增長1.58倍，專用設備制造業利潤同比增長77.7%。近一個月以來，國務院常務會議已連續三次喊話大宗商品，要求保障原材料供應，打擊惡意炒作、哄抬價格特別是囤積居奇等行為，效果立竿見影，大宗商品價格應聲回落，通脹預期持續升溫的勢頭初步得到遏制，企業盈利預期明顯改善。貨幣政策保持穩定，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規模與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業提供資金支持，降低實體經濟融資成本。10年期國債收益率維持在3%-3.5%區間波動，無風險利率上行或下行的空間有限，對股指估值的影響偏中性。短期來看，4月規模以上工業企業利潤保持快速增長，國常會連續三次點名大宗商品，原材料價格持續上漲的勢頭得到遏制，通脹預期降溫，企業盈利預期改善，股指有望延續反彈。

趨勢觀點：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：美國原油和成品油庫存全面下降，原油價格連續上漲。目前市場氣氛謹慎，美伊談判局勢不明以及產油國會議在即，均令投資者謹慎入市。印度等地疫情依然嚴重的背景下，市場權衡供需前景，預計油價維持整理。近期風險因素包括產油國減產動作、全球疫情發展、伊核談判、中東地緣風險以及美國墨西哥灣熱帶風暴。?

趨勢觀點：建議短線區間交易為主。

橡膠

邏輯：從基本面來看，仍面臨著未來新膠供應增長以及需求增速放緩的預期壓制，但當前現狀則在于目前現貨市場整體處于持續去庫形態，而以目前產區新膠釋放情況來看，未來一段時間仍將處于消化庫存為主；但反觀需求層面來看則整體走弱，一方面來自于企業成品庫存偏高，企業開工負荷降低；另一方面由于運費高企加之集裝箱供應問題導致出口放緩。因此綜合來看，終端需求走弱已是市場共識，短期在新膠供應釋放不足的支撐下盤面維持震蕩偏強走勢，但未來新膠放量背景下行情恐呈現偏空形態。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為主。

純堿

邏輯：浮法玻璃、光伏玻璃對重堿需求存有利支撐，近期純堿廠家重堿接單情況較好，部分純堿廠家增加重堿生產比例，據悉交割庫重堿貨源較為充足。輕堿下游需求變動不大，終端用戶多隨用隨采，貿易商謹慎備貨。后期計劃檢修的企業增加，對市場心態存一定利好支撐，部分廠家仍存漲價意向，預計短期純堿或穩中向好運行。

趨勢觀點：建議震蕩偏多思路對待。

甲醇

邏輯：當前內地甲醇市場供大于需，但尚未開啟與華東港口地區的套利，內地甲醇價格偏弱、港口偏強的差異化走勢或將持續一段時間，但內地甲醇裝置維持較高負荷比較困難，供應端難有進一步提升，甚至有回落的可能。長期來看，如果進口不能有效增加，市場將在內地與港口套利開啟之際實現新的供需平衡。由于煤炭價格偏高，內地商業化甲醇裝置虧損較為嚴重，甲醇價格向下空間有限。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

焦炭

邏輯：近期由于鋼材價格持續下行，鋼廠利潤水平受到擠壓，河北部分鋼廠開始打壓焦炭價格，開啟第一輪提降，但多數鋼廠并未跟進，維持觀望。焦企低庫存運行，因此挺價意向較高，暫未回應提漲，出貨正常，加之焦煤價格仍有支撐，焦炭價格短線趨穩。綜合來看，鋼焦博弈較為膠著，觀望情緒較高。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為主。

生豬

邏輯：農業農村部發布數據顯示，4月份能繁母豬存欄環比增長1.1%，同比增長23%，相當于2017年末的97.6%，長期看生豬產能恢復大趨勢不變。去年12月至今年一季度的冬季疫病導致仔豬存欄受損，7月份起生豬出欄減少帶來的影響將逐步顯現，另外當前豬價走弱將抑制二次育肥積極性，三季度供應壓力將有所下降。消費端來看，三季度并不算是豬肉消費旺季，但是要比上半年要好。另外，當前現貨及期貨價格均已進入低估區域，后期有反彈需求，但期貨較現貨仍有較大升水。

趨勢觀點：建議短期謹慎操作觀望為主。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102