?股指

邏輯：上周五三大股指集體收跌。截至收盤，上證指數跌0.68%，深證成指跌1.53%，創業板指跌2.10%。成交額連續三天過萬億且呈現小幅增加，北向資金凈流出超46億元。板塊方面，證券、國防軍工板塊活躍，白酒、醫美概念板塊全天走弱。國內期貨收盤漲多跌少，金屬漲幅居前，農產品普跌。上周四，歐洲央行宣布維持三大關鍵利率不變，且強調 “永久寬松”政策；上周五，俄羅斯央行將關鍵利率加息100個基點至6.5%。短期來看，在美聯儲不改變寬松政策的情況下，當前國內市場環境整體來看是偏好的，降準有利于刺激投資和消費。從盤面來看，當前市場主要關注高景氣行業，板塊輪動速度較快，后續需關注行業景氣度、資金流向以及美國各項重要的經濟數據等。滬深主連和上證主連處在震蕩階段；中證主連處于高位回調待突破階段。

趨勢觀點：建議短期IF和IH以觀望為主， IC可逢低做多，但需注意止損保護。

原油

邏輯：上周五國內原油主連連續2天上漲，漲幅2.97%。從盤面上來看，目前原油處于寬幅震蕩階段，市場分歧較大，其主要原因是人們對經濟恢復的預期分化嚴重。上周原油價格出現深“V”回調的勢態，前三天連續下跌主要受OPEC+小幅增產和美國原油庫存增加的影響。后兩天價格大幅上漲，因為大部分主流觀點依舊認為，供給增加的量不足以填補當前市場的新增需求量。上周五，伊朗啟用阿曼灣石油出口終端，船只可以繞過霍爾木茲海峽出口石油，這可能使得伊朗加快原油出口。此外，截止7月25日，最新的新增確診排名依次是：法國、印尼、印度、巴西、美國等國，后續還需關注知名機構或官方網站發布的關于疫苗有效性等問題。

趨勢觀點：建議日內短多，但需注意止損保護。

玉米

邏輯：上周五全國玉米均價2617.50元/噸，較上一交易日下跌0.09%；玉米主力2109合約震蕩上漲。河南強降雨對目前玉米價格并無太大影響，影響因素主要是供需情況以及市場心態。東北玉米市場繼續穩中偏弱運行，貿易商降價出貨積極性不高，下游需求一般，多按需采購為主，且其替代品小麥價格下滑抑制玉米需求；深加工企業庫存整體充足，多數停收。華北玉米市場供應充足，下游深加工企業庫存水平較高，且需求疲軟，飼料企業采購玉米意愿較弱。南方玉米市場，飼料庫存充足，玉米采購意向較低，采購節奏較為分散。下游行業中，玉米淀粉庫存較為充足，行業開工率緩慢下行；生豬方面，養殖端出欄積極性不足，終端需求依舊疲軟。

趨勢觀點：建議輕倉做空為主，但需注意控風險。

生豬

邏輯：上周五全國外三元均價15.48元/公斤，較上一交易日降0.46元/公斤，主養殖區豬價普遍下跌。供應方面，為減輕河南生豬集中出欄所帶來的更大風險，部分規模場已開始加大出欄計劃，利空豬價。需求端，因天氣炎熱，處于消費淡季，需求不足，且終端白條銷售偏疲軟，或難以對市場形成支撐；屠宰企業鮮銷壓力較大，普遍處于虧損狀態，壓價意向較強。

趨勢觀點：建議觀望為主。

邏輯：上周五豆油主力合約價格震蕩上漲，收盤價8988元/噸，漲幅+0.94%，該交易日振幅2.41%。在該交易日馬來西亞棕櫚油不斷走高的提振下，棕櫚油領漲國內油脂，帶動油脂類期貨上漲。美國氣象中心的預測模型顯示，中西部的大規模降雨將基本結束，天氣狀況將逐步回歸正常，天氣炒作因素逐漸減弱。目前國內重點油廠原料供應充足，個別地區因豆粕脹庫風險加大或令整體開機不穩。7月23日當周進口大豆壓榨企業理論毛利水平為虧損，虧損均值為256元/噸，7月16日當周周虧損均值為272元/噸，持續的虧損對榨油企業的積極性影響較大，豆油后期或偏弱運行。重點關注9250元/噸附近的壓力位和8800元/噸附近的支撐位。

趨勢觀點：建議輕倉試空，注意止損。

豆粕

邏輯：周五豆粕主力合約收3578元/噸，漲幅-2.05%，該交易日呈低位震蕩走勢，振幅1.35%?，F貨市場報價下調40-60元/噸不等。油廠方面，庫存壓力仍較大，華北地區個別油廠有脹庫停機情況發生。近期市場缺乏新的消息影響，現貨需求不佳。從目前市場給出的預估來看，油廠理論榨利水平下滑、豬價加速下滑導致三季度豆粕供應收緊預期較強。需求端表現疲軟，豆粕累庫明顯，市場對于三季度豆粕需求信心略顯不足。建議關注后期3790元/噸附近的壓力位和3560元/噸附近的支撐位。

趨勢觀點：建議輕倉短空，注意止損。

棕櫚油

邏輯：上周，國內棕櫚油期貨價格震蕩上行，主力合約P2109當周收盤價8326元/噸，較前一周上漲272元/噸，漲幅3.38%。盡管出口數據不佳、馬來西亞將棕櫚油8月參考價下調，會給馬棕油帶來壓力。但受公共衛生事件的影響，目前馬來西亞、印尼兩國在增產季的增產量均不及預期，全球油脂供應偏緊，美國天氣情況影響美豆生長，仍會給棕櫚油價格帶來支撐。國內方面，國內三大油脂上周庫存均有下滑。南京疫情、河南暴雨、發改委強化大宗商品價格調控的通知，使得商品期貨震蕩加劇。國內棕櫚油供應仍然偏緊，同時需求也比較清淡。貿易商利潤降低，采購意愿不強。盤面上，多頭強勢，增倉明顯，關注期價能否沖破前高。由于當前市場影響因素復雜多變，棕櫚油或高位震蕩加劇。

趨勢觀點：建議謹慎觀望。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2109震蕩下跌，收盤價2702元/噸，較前一交易日下跌34元/噸，跌幅1.24%。我國主要甲醇現貨市場漲跌不一，下游開工負荷有所下滑，港口庫存小幅下滑，總體供需仍較為平穩。上游煤炭維持漲勢，對甲醇成本構成支撐。盤面上看，2760附近壓力較大，預計短期內甲醇將震蕩整理。

趨勢觀點：建議謹慎觀望。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102