股指

邏輯：周三A股三大指數期貨飄綠。滬深300指數基差為+9.51（前值為+11.49），期貨價格變動-0.21%。中證500指數基差為+13.69（前值為+19.34），期貨價格變動-0.04%。上證50指數基差為+2.33（前值為+5.14），期貨價格變動-0.24%。兩市成交額0.77萬億，北向資金凈流入8.93億。投資者對美聯儲加速緊縮政策仍存擔憂，拖累A股行情。財政部表示，今年要實施新的組合式稅費支持政策，幫助企業紓困解難。同時，財政部還將謀劃好增量政策工具，全力擴大國內需求。

趨勢觀點：建議IF、IC、IH以逢低輕倉短多為主。

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原油

邏輯：周三，SC2206合約小幅下跌，跌幅1.06%，收于711.7元/桶。從持倉量來看，SC2206持倉約1.19萬手，日減倉4779手。從倉單的角度來看，5月18日，上期所原油期貨倉單錄得6083000桶，較上一交易日減少201000桶。庫存方面，據美國石油協會報道，美國至5月13日當周API原油庫存為-244.5萬桶，前值161.8萬桶，預期153.3萬桶。地緣政治方面，俄烏沖突尚未有明顯緩和；瑞典、芬蘭相繼申請加入北約，地緣緊張局勢再度升級。金融屬性方面，美元指數高位回調，利于原油價格上漲。短期來看，原油庫存超預期下降，疊加地緣沖突升級與美元高位回調的影響，預計短期內油價以高位震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

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棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2209收盤價21285元/噸，較上一交易日下跌145元/噸，跌幅0.68%；持倉量約29.56萬手，日減倉7393手。倉單方面，5月18日，鄭商所棉花期貨倉單錄得16583張，較上一交易日增加9張；有效預報784張，倉單及預報總量17367張，折合棉花69.468萬噸?，F貨方面，國內棉花價格穩中有降，雖然湖北、河南、山東、江蘇等地區價格維持穩定，但購銷氛圍清淡；奎屯價格小幅回調。持倉方面，5月18日，交易所前20名期貨公司會員持倉，棉花09合約多單持倉21.19萬手，空單持倉21.25萬手，多空比0.997，凈持倉為-5302手。整體來看，若下游需求未有明顯改善，則外盤上漲對內盤鄭棉的帶動力度有限，預計短期內棉花價格以高位震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2209窄幅震蕩，收盤價11514元/噸，較前一交易日結算價上漲20元/噸，漲幅0.17%?，F貨方面，周三國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日上漲195元/噸。國內方面，據Mysteel數據統計，截至上周，國內棕櫚油周度庫存25.89萬噸（前值26.54萬噸），庫存處于歷史低位且仍在走低，下游接貨以剛需為主?？傮w而言，盡管當前高價一定程度抑制了棕櫚油需求，但在印尼食用油禁令下，全球油脂供應較為緊張，國內期現價差持續走高，棕櫚油期價下方支撐較強，預計短期仍將延續高位寬幅震蕩，需警惕海外主產國出口政策風險。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2209沖高回落，收盤價4364元/噸，較前一交易日結算價上漲5元/噸，漲幅0.11%。供應方面，上周國內石油瀝青周度開工率27.1%，開工率雖小幅回升，但仍處于相對低位。庫存方面，據Mysteel數據顯示，截至5月18日，國內瀝青周度社會庫存68.01萬噸（前值71.1萬噸），社會庫存連續5周小幅下滑；企業庫存79.02萬噸（前值83.67萬噸），企業庫存同樣連續5周走低。需求方面，最新數據顯示，國內瀝青周度出貨量26.01萬噸（前值23.97萬噸），隨著國內疫情逐步得到控制，瀝青需求有望回升。此外，國際原油高位運行，瀝青成本端支撐較強，預計短期內瀝青期價將延續高位震蕩偏強走勢，關注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以輕倉回調做多為主。

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白糖

邏輯：周三鄭糖期貨主力合約上漲后回調，收盤于5935元/噸，變化幅度+0.07%，成交量縮量；持倉方面，前二十會員，持買單量256077手，持賣單量302564手，凈持倉-46487手，減少6255手。據鋼聯數據，白糖市場現貨價穩中趨強，白糖加工企業上10-20元/噸，報價5930-6250元/噸，期現貨市場基準報價5947元/噸，環比變化+7元/噸，巴西產白糖在國內配額利潤610元/噸，環比變化約-4.98%。原油價格回調帶動原糖價格上升，且美元升值，進口成本增加，對國內現貨起一定支撐作用；需求方面，國內現貨市場需求有好轉跡象。后續關注巴西主產區制糖進度。

趨勢觀點：建議輕倉試多為主。

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生豬

邏輯：周三生豬期貨主力合約震蕩為主，收于18980元/噸，變化幅度-1.40%，成交量縮量；持倉方面，前二十會員，持買單量26091手，持賣單量39304手，凈持倉-13213手，減少236手。據鋼聯數據，全國商品豬出欄均價15.68元/公斤，較上一交易日漲0.19元/公斤；重點屠宰企業開工率24.96%，環比變化+1.79%。規模場出欄正常，散戶惜售情緒升溫，屠宰企業收購按需采購；終端需求處于疲軟，但國家將于5月20日開啟第八批中央儲備凍豬肉收儲，或將提振市場。

趨勢觀點：建議輕倉謹慎試多為主。

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豆粕

邏輯：周三豆粕期貨變動幅度+0.12%，收4133元每噸。庫存方面，馬來的庫存仍處在近幾年的相對低位，難以對價格形成明顯的壓制。另外，受印尼限制出口的影響，5月馬來的出口出現大幅增長，利于后期馬來庫存的消化。預計油脂涉及的品種總體走勢依然難改偏強的走勢，短期內或以偏強震蕩為主。

趨勢觀點：建議以輕倉短多為主。

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劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

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