股指

邏輯：周三三大指數集體上漲，上證指數重新站上3100點整數關口，兩市成交額7600億元，北向資金凈流入70億元。截至收盤，上證指數報收3107.46點，上漲1.19%，IH2206報收2732.0點，下跌0.08%；深證成指報收11143.18點，上漲0.70%，IF2206報收3958.0點，上漲0.15%；創業板指報收2325.60點，上漲0.32%，IC2206報收5768.6點，上漲1.10%。宏觀方面，財政部：發揮政府性融資擔保機構增信作用；央行、銀保監會召開會議部署落實穩定信貸增長工作措施，全力以赴穩住經濟基本盤；國家衛健委表示：全國疫情整體呈現穩定下降態勢，上海新增報告感染人數持續下降；值得注意的是，全球已有15個國家報告猴痘確診病例，世衛組織表示：未來可能發現更多猴痘病例。盤面上看，周三三大股指期貨小時K線均在本輪反彈趨勢價格整理區間受到支撐且小幅反彈。綜合來看，預計三大指數短期大概率震蕩向上。

趨勢觀點：建議周三低位進場的多單繼續持有，空倉的逢低輕倉做多。

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螺紋

邏輯：周三螺紋鋼全天震蕩運行，尾盤大幅拉起。截至收盤，螺紋鋼2210報收4541元/噸，下跌0.24%?；久嫔?，5月份鋼廠減產范圍擴大，涉及甘青寧桂等地，據Mysteel不完全統計，截至5月25日，國內14家鋼廠發布檢修計劃。其中，徐鋼鋼鐵集團計劃25日對2120m3高爐進行為期7-8天停產檢修計劃，日均影響產量0.8萬噸。據Mysteel不完全整理，截至5月24日，已有超60城發布了穩樓市政策。鋼廠密集降價，哈爾濱、北京、蘭州等部分城市螺紋鋼現貨價格下調10元/噸-30元/噸。上周螺紋鋼社會庫存減少15萬噸左右，表觀需求減少17萬噸左右，供需雙弱。技術面上，螺紋鋼2210雖然創了新低，但整體并未跌破前期上漲趨勢的價格整理區間，下午一度下挫尾盤急速拉起，非常典型的空頭陷阱走勢，且30分鐘圖形上MACD已形成背離金叉，小時圖形也有形成背離金叉的趨勢。綜合來看，預計螺紋鋼短期大概率震蕩反彈。

趨勢觀點：建議周三低位進場的多單繼續持有，空倉的逢低輕倉介入做多。

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原油

邏輯：周三，SC2207合約大幅上漲，漲幅2.23%，收于709.4元/桶。從持倉量來看，SC2207持倉約3.58萬手，日增倉1016手。從倉單的角度來看，5月25日，上期所原油期貨倉單錄得8071000桶，較上一交易日持平。庫存方面，5月25日，據美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國至5月20日當周API原油庫存增加56.7萬桶。金融屬性方面，美元指數高位回調，利于原油價格上漲。地緣政治方面，俄烏沖突不斷加深；美國擬放松對委內瑞拉石油的制裁。此外，周二美國能源部宣布出售戰略石油儲備原油的額外通知，將出售戰略石油儲備中至多達4010萬桶的原油。整體來看，當前油價主要受到地緣政治因素、供需不平衡以及經濟下行等多方面風險的影響，預計短期內油價以高位寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2209收盤價20565元/噸，較上一交易日下跌335元/噸，跌幅1.60%；持倉量約34.91萬手，日增倉7098手。倉單方面，5月25日鄭棉倉單情況：注冊倉單16398張，較上一交易日減44張；有效預報840張。倉單及預報總量17238張，折合棉花68.952萬噸?，F貨方面，新疆棉陸續到庫，但紡企采購意愿較低，多以剛需補庫為主；在需求較弱的情況下，棉花供應略顯充足。持倉方面，5月25日，交易所前20名期貨公司會員持倉，棉花09合約多單持倉約25.82萬手，空單持倉約23.15萬手，多空比1.12，凈多持倉為10475手。短期來看，若下游需求持續疲弱，預計短期內棉花價格將以寬幅震蕩偏空為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉反彈做空。

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棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2209震蕩整理，收盤價11870元/噸，較前一交易日結算價上漲64元/噸，漲幅0.54%?，F貨方面，周三國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日上漲138元/噸。國內方面，進口成本近日持續走高，港口庫存處于歷史低位且仍在走低。俄烏沖突下，全球油脂供應較為緊張，國內期現價差維持高位，疊加原油高位運行，預計棕櫚油短期仍將延續高位寬幅偏強震蕩，需警惕海外主產國出口政策風險及原油價格變動。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

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瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2209高開后寬幅震蕩，盤中最高觸及4567元/噸，創該合約新高，收盤價4472元/噸，較前一交易日結算價上漲53元/噸，漲幅1.20%。供應方面，據Mysteel數據顯示，截至5月25日，國內石油瀝青周度開工率25.9%（前值22.6%），原油高位導致生產端持續虧損，開工率處于相對低位。需求方面，最新數據顯示，國內瀝青周度出貨量27.26萬噸（前值26.01萬噸），出貨量已連續兩周增加，隨著國內疫情逐步得到控制，瀝青需求有望繼續回升。庫存方面，國內瀝青社會庫存已連續6周小幅下滑，企業庫存同樣連續6周走低，總體庫存壓力不大。此外，國際原油高位運行，瀝青成本端支撐較強，預計短期內瀝青期價將延續高位震蕩偏強走勢，關注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以回調做多為主。

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白糖

邏輯：周三鄭糖期貨主力合約先跌后漲，收盤于6016元/噸，變化幅度+0.52%，成交量放量；持倉方面，前二十會員，持買單量237054手，持賣單量268258手，凈持倉-31204手，減少1213手。據鋼聯數據，白糖現貨市場較強，深加工企業報價提升10-50元/噸，報價5970-6300元/噸，期現貨市場基準報價6014元/噸，環比變化+9元/噸，巴西產白糖在國內配額利潤799元/噸，環比變化約+4.58%。目前，市場認為巴西或普遍將甘蔗用于乙醇生產，白糖供應有所降低，同時，印度作為僅次于巴西的第二大糖出口國，計劃將2021/22榨季出口白糖量上限設置為1000萬噸，或進一步刺激市場上漲。

趨勢觀點：建議謹慎做多為主。

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生豬

邏輯：周三生豬期貨主力合約震蕩為主，收于19125元/噸，變化幅度+0.82%，成交量放量；持倉方面，前二十會員，持買單量24641手，持賣單量36268手，凈持倉-11627手，減少162手。據鋼聯數據，全國商品豬出欄均價15.71元/公斤，較上一交易日漲0.04元/公斤；重點屠宰企業開工率24.68%，環比變化+1.36%。市場對后市有良好的預期，養殖端惜售情緒增強，屠宰企業收購難度增加，開工率輕微回升；目前終端需求處于疲軟，未見明顯好轉。

趨勢觀點：建議觀望為主。

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甲醇

邏輯：周三，甲醇09合約收盤報價2737元/噸，較前一交易日結算價下跌30元/噸，跌幅1.08%。上周甲醇開工率和下游甲醇制烯烴開工率數據對甲醇價格形成壓制，甲醇整體處于開工率逐漸恢復，而下游需求偏疲弱的狀態。但上游端，夏季煤炭價格比較堅挺，甲醇成本形成強有力支撐，因此多空交織。暫時以震蕩為主，謹防追漲殺跌。建議在支撐位附近試多，壓力位附近試空，減少止損損失。

趨勢觀點：區間震蕩，參考點位區間2660—3050附近。

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玻璃

邏輯：周三，玻璃209合約收盤價報1776元/噸，較前一交易日結算價上漲13元/噸，漲幅0.74%。目前，玻璃行業累庫，企業存在去庫壓力，短期現貨弱格局持續。今日純堿期貨價格大漲，提振了玻璃的期貨價格，玻璃盤面價格基本在現貨成本價附近波動，下跌空間有限，但也很難形成上漲趨勢。建議空倉觀望為主，等待庫存拐點，逢低或可輕倉試多。

趨勢觀點：建議觀望為主，參考支撐位1700附近。

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蘋果

邏輯：周三蘋果期貨變動幅度+0.41%，收9163元每噸。近日蘋果產地價格暫穩，產地交易氛圍仍顯清淡，以客商自提發貨為主，果農及存儲商出貨積極性增強。近期批發市場受到西瓜等時令水果集中上市影響，成交一般，部分檔口老板多選擇時令水果進行銷售。蘋果產區套袋陸續開始，因此近期果袋價格偏強運行。氣溫升高導致消暑水果進入銷售旺季，蘋果需求一般，預計短期內蘋果價格穩定為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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豆粕

邏輯：周三豆粕期貨變動幅度-0.17%，收4106元每噸。原料大豆的成本居高不下，且豆粕走貨情況一般，導致現有油廠因豆粕漲庫已被迫停機。豆油方面，因基差較高，走貨受阻，但目前油廠銷售壓力還可承受，預判看漲情緒依然濃烈，價格方面預計后期還應關注下游的走貨情況以及競品蛋白飼料對價格的影響。預計油脂涉及的品種短期內或以偏強震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

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