股指

邏輯：周三，三大股指先抑后揚，滬深兩市成交額約8305億元，北向資金凈流入約38億元。IH2212合約收盤報價2538.0點，漲幅0.36%；IF2212合約收盤報價3780.8點，漲幅0.31%；IC2212合約收盤報價6128.6點，漲幅0.06%；IM2212合約收盤報價6553.4點，漲幅0.12%。宏觀分析方面，國內“穩經濟”宏觀政策不斷發力，疫情防控措施優化，北向資金大幅流入，投資者信心有所修復；然而，近期國內疫情形勢依然不容樂觀，市場風險偏好仍受到制約，加息放緩預期所帶來的多頭情緒開始冷靜。技術分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經典反轉上漲形態支撐，但日K線面臨前期下跌趨勢的中樞震蕩區域壓力。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉短多為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2301合約價格低開高走，收盤報價3691元/噸，漲幅0.11%，成交量較上一交易日有所縮小。基本面上看，上周全國247家鋼廠高爐開工率下降1.1%，供給端對螺紋鋼價格形成一定支撐；表觀消費量有所下滑，需求端抑制價格上漲空間。由于“穩經濟”宏觀政策持續發力，疫情防控措施逐步優化，同時樓市迎來多項利好政策，短期或帶來一波刺激性消費，然而，隨著天氣變冷施工條件轉差，工地施工時間越來越短，客觀條件上抑制鋼材需求，螺紋去庫速率或逐步放緩。技術分析上看，螺紋鋼2301合約周K線有強勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區域壓力。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以回調輕倉短多為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2301合約偏強運行，收盤報價5661元/噸，漲幅0.37%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉205125手，空單持倉211284手，多空比0.97。10月國內食糖進口量同比下降35.80%，疊加陳糖去庫速度加快，支撐糖價，但國內榨糖廠陸續開工，南方糖即將上市，總體供應壓力較大，且廣西等地近期將降雨，干旱有所緩解；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續關注春節消費情況。綜合來看，預計市場短期或橫盤整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2301合約低開低走，收盤報價20195元/噸，跌幅3.44%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉24360手，空單持倉26497手，多空比0.92。政策端多舉措保供穩價，必要時進一步加強投放，且國家統計局表示目前豬價不存在大幅上漲的基礎，疊加養殖端出欄積極性增加，市場供應較充足；終端消費方面，腌臘季和灌腸開啟情況不及預期，并且目前新冠疫情反復對需求存一定壓制。多空交織下，預計短期市場或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望或逢高試空為主。

蘋果

邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價7996元/噸，較前一交易日結算價下跌14元/噸，跌幅0.17%?，F貨方面，當前山東產區庫內貨源成交零星，多集中在庫內小果等低價貨源，客商多包裝自存貨發往市場。陜西部分產區受疫情管控影響，旬邑、乾縣、澄城庫存貨源包裝受阻，發貨困難。山西產區冷庫調貨交易多集中在小果貨源，大果等高價貨源多呈有價無市狀態。整體來看當前蘋果主要利空因素是終端成交不暢、產地走貨緩慢。

趨勢觀點：建議以輕倉短空為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4212元/噸，較前一交易日結算價上漲44元/噸，漲幅1.06%。據鋼聯數據顯示，當日中國大豆餅粕現貨匯總均價為5263元/噸，較前一交易日下跌5元/噸。供給端，雖然國內豆粕庫存處于低位，但大豆到港逐步增加，油廠開機預計大幅回升，豆粕庫存即將上升。需求端，養殖企業備貨尚未大規模進行，下游用戶謹慎觀望為主，北方終端及貿易商保持隨用隨買節奏，南方飼企及經銷商等待DDGS高價回落調整，少數11月底至12月可提現貨預售價格居于高位。受疫情影響生豬需求不佳，生豬期價震蕩下行。白羽肉雞走貨不佳，屠企收購情緒較弱。綜上所述，雖然現貨價格短期震蕩，但是供給增強需求較弱，豆粕價格看空的預期不變。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2542元/噸，較上一交易日結算價上漲7元/噸，漲幅0.28%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2775元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。供應方面，甲醇開工率小幅下跌，整體保持在70%左右，開工率持續下跌的主要原因是生產企業廠內庫存急速增加，且甲醇期現價格下跌導致煤制甲醇生產虧損增大。庫存方面，港口庫存和社會庫存小幅增加，但都遠低于往年同期水平。雖然甲醇基本面中性偏多，但近期原油價格較弱，帶動整體化工疲軟，甲醇同樣弱勢運行。中國以煤制甲醇為主，雖然廠內庫存存在去庫壓力，但相對于往年的廠內庫存、社會庫存和港口庫存之和并沒有增加，所以甲醇需求并不是很悲觀。預計短期內甲醇會以震蕩為主，但中長期來看，甲醇或可逢低做多為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報價1379元/噸，較上一交易日上漲11元/噸，漲幅0.80%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1488元/噸，較上一交易日下跌4元/噸。由于國內疫情較為嚴重，多地實行靜態管理，市場對中國原油需求較為擔憂，整體化工和原油較為疲軟，但玻璃企業長時間虧損，且保交樓政策利好房市，玻璃處于價值區，向下空間或有限，做多盈虧比較好?？紤]玻璃庫存較大，對近月施壓較大，投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4389元/噸，較上一交易日結算價下跌2元/噸，跌幅0.05%；持倉量約13.22萬手，日增倉+17手。現貨方面，雞蛋現貨價格穩中微漲，當前雞蛋庫存位于低位，且下游需求有所好轉，但隨著飼料價格下跌，成本端支撐力度減弱；據鋼聯數據顯示，截至11月23日，雞蛋生產環節庫存可用天數為0.61天，流通環節的可用庫存天數為0.85天。持倉方面，11月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約6.67萬手，空單持倉約6.95萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-0.28萬手。整體來看，雖然成本端支撐有所減弱，但當前雞蛋庫存維持較低水平，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價13410元/噸，較上一交易日結算價上漲60元/噸，漲幅0.45%；持倉量約39.70萬手，日增倉+158手。國內棉花現貨價格穩中有降，棉花供應充足，棉企出貨積極，加之下游需求疲軟，多以剛需采購為主，但新疆疫情導致棉花公檢進度較慢，對棉價有一定提振作用。持倉方面，11月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約23.73萬手，空單持倉約26.40萬手，多空比0.90，凈多持倉約為-2.67萬手。整體來看，棉花公檢緩慢短暫提振棉價價格，但下游需求疲軟，棉花缺乏大幅上漲動力，預計短期內棉花低位震蕩偏空運行。?

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2301偏強整理，收盤報價8068元/噸，較前一交易日結算價上漲168元/噸，漲幅2.13%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周三國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日上漲25元/噸。主產國方面，當前馬來西亞庫存處于高位，但據船運調查機構SGS公布數據顯示，預計馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量較10月同期增加8.08%，若出口持續保持強勁，疊加棕櫚油進入季節性減產季，馬來西亞庫存拐點或有望在11月出現。國內棕櫚油庫存持續走高，截至11月18日當周，國內棕櫚油庫存87.78萬噸，較前一周（76.97萬噸）上漲10.81萬噸，增幅14.04%，且疫情反復擾動需求預期，但主產國出口數據以及原油走勢暫穩對價格有支撐，預計棕櫚油期價將震蕩整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2301震蕩整理，收盤報價3478元/噸，較前一交易日結算價上漲25元/噸，漲幅0.72%?，F貨方面，國內瀝青價格穩中偏弱運行，部分煉廠降價帶動業者提貨積極性略有回升，上周瀝青出貨量有所增加，供應端則整體保持穩定，導致上周瀝青企業庫存小幅下滑。但傳統消費旺季已過，隨著氣溫逐漸降低，后續需求有走弱可能。此外，國際原油價格重心下移，瀝青成本端支撐減弱，預計瀝青期價短期仍將以偏弱整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

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