股指

邏輯：周四，三大股指高開低走，滬深兩市成交額約7481億元，北向資金凈流入約34億元。IH2212合約收盤報價2519.6點，跌幅0.80%；IF2212合約收盤報價3761.0點，跌幅0.57%；IC2212合約收盤報價6133.4點，漲幅0.05%；IM2212合約收盤報價6559.2點，漲幅0.19%。宏觀分析方面，國內“穩經濟”宏觀政策不斷發力，疫情防控措施優化，北向資金大幅流入，投資者信心有所修復；然而，近期國內疫情形勢依然不容樂觀，市場風險偏好仍受到制約，加息放緩預期所帶來的多頭情緒開始冷靜。技術分析方面，三大股指周K線均有“看漲吞沒”經典反轉上漲形態支撐，但日K線面臨前期下跌趨勢的中樞震蕩區域壓力。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉短多為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2301合約價格先揚后抑，收盤報價3681元/噸，漲幅0.14%，成交量較上一交易日有所放大。基本面上看，上周全國247家鋼廠高爐開工率下降1.1%，供給端對螺紋鋼價格形成一定支撐；表觀消費量有所下滑，需求端抑制價格上漲空間。由于“穩經濟”宏觀政策持續發力，疫情防控措施逐步優化，同時樓市迎來多項利好政策，短期或帶來一波刺激性消費，然而，隨著天氣變冷施工條件轉差，工地施工時間越來越短，客觀條件上抑制鋼材需求，螺紋去庫速率或逐步放緩。技術分析上看，螺紋鋼2301合約周K線有強勢“底分型”支撐，但日K線面臨中樞震蕩區域壓力。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以回調輕倉短多為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2301合約震蕩偏弱，收盤報價5616元/噸，跌幅0.81%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉196013手，空單持倉202874手，多空比0.97。10月國內食糖進口量同比下降35.80%，疊加陳糖去庫速度加快，支撐糖價，但國內榨糖廠陸續開工，南方糖即將上市，總體供應壓力較大，且廣西等地近期將降雨，干旱有所緩解；需求方面，市場購銷情況暫無顯著變化，后續關注春節消費情況。綜合來看，預計市場短期或橫盤整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2301合約震蕩為主，收盤報價20305元/噸，跌幅0.44%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉22168手，空單持倉25137手，多空比0.88。政策端多舉措保供穩價，必要時進一步加強投放，且國家統計局表示目前豬價不存在大幅上漲的基礎，疊加養殖端出欄積極性增加，市場供應較充足；終端消費方面，腌臘季和灌腸開啟情況不及預期，并且目前新冠疫情反復對需求存一定壓制。多空交織下，預計短期市場或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望或逢高試空為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8140元/噸，較前一交易日結算價上漲126元/噸，漲幅1.57%?，F貨方面，當前山東產區庫內貨源成交零星，多集中在庫內小果等低價貨源，客商多包裝自存貨發往市場。陜西部分產區受疫情管控影響，旬邑、乾縣、澄城庫存貨源包裝受阻，發貨困難。山西產區冷庫調貨交易多集中在小果貨源，大果等高價貨源多呈有價無市狀態。整體來看當前蘋果主要利空因素是終端成交不暢、產地走貨緩慢，但是近期受市場情緒帶動價格稍有反彈。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4256元/噸，較前一交易日結算價上漲59元/噸，漲幅1.41%。據鋼聯數據顯示，當日中國大豆餅粕現貨匯總均價為5297元/噸，較前一交易日上漲34元/噸。供給端，雖然國內豆粕庫存處于低位，但大豆到港逐步增加，油廠開機預計大幅回升，豆粕庫存即將上升。需求端，養殖企業備貨尚未大規模進行，下游用戶謹慎觀望為主，北方終端及貿易商保持隨用隨買節奏，南方飼企及經銷商等待DDGS高價回落調整，少數11月底至12月可提現貨預售價格居于高位。受疫情影響生豬需求不佳，生豬期價震蕩下行。白羽肉雞走貨不佳，屠企收購情緒較弱。從盤面來看，豆粕價格受市場情緒影響有所反彈。綜上所述，建議投資者以觀望為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2582元/噸，較上一交易日結算價上漲29元/噸，漲幅1.14%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2785元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。供應方面，甲醇開工率小幅下跌，整體保持在70%左右，開工率持續下跌的主要原因是生產企業廠內庫存急速增加，且甲醇期現價格下跌導致煤制甲醇生產虧損增大。庫存方面，港口庫存和社會庫存小幅增加，但都遠低于往年同期水平。雖然甲醇基本面中性偏多，但近期原油價格較弱，帶動整體化工疲軟，甲醇同樣弱勢運行。中國以煤制甲醇為主，雖然廠內庫存存在去庫壓力，但相對于往年的廠內庫存、社會庫存和港口庫存之和并沒有增加，所以甲醇需求并不是很悲觀。中長期來看，甲醇或可逢低做多為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報價1386元/噸，較上一交易日結算價上漲8元/噸，漲幅0.58%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1488元/噸，持平上一交易日。由于國內疫情較為嚴重，多地實行靜態管理，市場對中國原油需求較為擔憂，整體化工和原油較為疲軟，但玻璃企業長時間虧損，且保交樓政策利好房市，玻璃處于價值區，向下空間或有限，做多盈虧比較好?？紤]玻璃庫存較大，對近月施壓較大，投資者或可考慮FG2305合約，輕倉做多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4457元/噸，較上一交易日結算價上漲76元/噸，漲幅1.73%；持倉量約13.58萬手，日增倉+3513手。現貨方面，雞蛋現貨價格穩中小幅上漲，雖然飼料價格有所回落，但當前雞蛋庫存處于低位且仍在走弱，加之下游需求有所好轉；據鋼聯數據顯示，截至11月24日，雞蛋生產環節庫存可用天數為0.61天，流通環節的可用庫存天數為0.82天。持倉方面，11月24日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約6.82萬手，空單持倉約7.22萬手，多空比約為0.94，凈多持倉約為-0.4萬手。整體來看，雖然成本端支撐有所減弱，但當前雞蛋庫存維持較低水平且需求較好，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價13465元/噸，較上一交易日結算價上漲65元/噸，漲幅0.49%；持倉量約39.68萬手，日增倉-232手。國內棉花現貨價格止跌企穩，棉花供應充足，棉企出貨積極，加之下游需求疲軟，多以剛需采購為主，但新疆疫情導致棉花公檢進度較慢，對棉價有一定提振作用。持倉方面，11月24日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約23.81萬手，空單持倉約26.29萬手，多空比0.91，凈多持倉約為-2.48萬手。整體來看，棉花公檢緩慢短暫提振棉價價格，但下游需求疲軟，棉花缺乏大幅上漲動力，預計短期內棉花低位震蕩運行。?

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩上揚，收盤報價8244元/噸，較前一交易日結算價上漲216元/噸，漲幅2.69%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周四國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日上漲233元/噸。主產國方面，當前馬來西亞庫存處于高位，但據船運調查機構SGS公布數據顯示，預計馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量較10月同期增加8.08%，若出口持續保持強勁，疊加棕櫚油進入季節性減產季，馬來西亞庫存拐點或有望在11月出現。國內棕櫚油庫存持續走高，截至11月18日當周，國內棕櫚油庫存87.78萬噸，較前一周（76.97萬噸）上漲10.81萬噸，增幅14.04%，且疫情反復擾動需求預期，但主產國出口數據以及原油走勢暫穩對價格有支撐，預計棕櫚油期價仍將寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2301偏強整理，收盤報價3518元/噸，較前一交易日結算價上漲60元/噸，漲幅1.74%。據鋼聯數據顯示，截至11月22日，國內瀝青社會庫存56.1萬噸，環比下降4.1%；廠庫庫存91.9萬噸，環比增加5.9%。周內部分地區剛需有支撐，加之當前國內瀝青價格不穩且業者對后市看跌著居多，因此主動以消耗社會庫資源為主，暫無囤貨需求，使得廠庫庫存增加。傳統消費旺季已過，隨著氣溫逐漸降低，后續需求有走弱可能。此外，國際原油價格重心下移，瀝青成本端支撐減弱，預計瀝青期價仍將以偏弱運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

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