華創早評 | 需求恢復有待觀察，棉花仍供強需弱-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 需求恢復有待觀察，棉花仍供強需弱

時間：2022/12/26 10:14:07 來源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約5854億元。IH2301合約收盤報價2625.0點，漲幅0.08%；IF2301合約收盤報價3846.0點，跌幅0.10%；IC2301合約收盤報價5791.8點，跌幅0.08%；IM2301合約收盤報價6165.2點，跌幅0.57%。宏觀分析方面，擴內需戰略綱要的印發以及中央經濟工作會議的召開對我國中長期經濟發展以及市場信心恢復將起到促進作用，同時，央行逆回購操作加量呵護年末流動性，有利于穩定金融市場預期。技術分析方面，三大股指經過連續多個交易日的震蕩回調，目前尚未出現反轉信號，但已到支撐位附近，向下空間或有限。綜合來看，三大股指短期或探底企穩。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚，收盤報價4005元/噸，漲幅0.12%，成交量較上一交易日略微放大?；久嫔峡?，受疫情感染擴大以及天氣變冷影響，部分工地提前放假，現貨市場成交清淡，多以剛需采購為主，冬儲積極性不高，從而抑制價格上漲，但由于當前總體庫存依然較低，加之明年經濟復蘇預期強烈以及成本端支撐，短期價格向下空間或有限。技術分析上看，螺紋鋼2305合約周線MACD金叉，但日線MACD死叉，大小周期方向不一致。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議以反彈輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2303合約震蕩偏強運行，收盤報價5777元/噸，漲幅0.52%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉360133手，空單持倉363799手，多空比0.99。美糖較強勢對內盤有一定帶動，加之國內榨糖成本存支撐，但國內榨糖廠陸續開工，南方糖即將迎來壓榨高峰期，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策優化，疊加春節備貨預期，提振市場信心。綜合來看，預計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2303合約震蕩偏弱運行，收盤報價15900元/噸，跌幅1.76%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉21687手，空單持倉25501手，多空比0.85。養殖端散戶抗價惜售情緒升溫，但目前市場生豬供應仍充足；終端消費方面，天氣轉冷和各地防疫政策優化調整，疊加南方腌臘開啟情況轉好，但總體需求恢復不及預期。另外，針對近期連續下跌情況，發改委表示必要時將采取收儲等措施，促進生豬市場長期健康發展。綜合來看，預計短期市場或震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4217元/噸，較上一交易日結算價下跌35元/噸，跌幅0.82%；持倉量約12.67萬手，日增倉+6856手?，F貨方面，雞蛋現貨價格穩中微跌，受疫情防控調整的影響，目前多數地區集體消費有顯著下降，需求端受影響較大，加之雞蛋庫存連續兩周累庫，供給端支持力度持續下滑。據鋼聯數據顯示，截至12月23日，雞蛋生產環節庫存可用天數為1.15天，流通環節的可用庫存天數為1.82天。持倉方面，12月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約6.72手，空單持倉約7.19萬手，多空比約為0.93，凈多持倉約為-0.47萬手。整體來看，當前雞蛋供強需弱，壓制蛋價上行，但在蛋價經歷連續下跌后，預計短期內雞蛋期價將低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價13910元/噸，較上一交易日結算價下跌105元/噸，跌幅0.75%；持倉量約71.15萬手，日增倉-10314手。國內棉花現貨價格有漲有跌，隨著疫情政策的調整，下游需求有所修復，但修復力度有限，據鋼聯數據顯示，截至12月23日當周，織布廠周度開機率為33.5%，環比前一周（45.3%）有大幅下滑，且紡紗廠折庫天數為31.2天，環比前一周（30.7天）小幅上漲。持倉方面，12月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約41.61萬手，空單持倉約53.35萬手，多空比0.78，凈多持倉約為-11.74萬手。整體來看，當前棉花呈現供強需弱，但宏觀政策的調整提振市場信心，預計短期內棉花低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7606元/噸，較前一交易日結算價下跌202元/噸，跌幅2.59%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌145元/噸。主產國方面，據船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞12月1-20日棕櫚油出口量較上月同期下滑4.47%，出口下滑使得棕櫚油價格承壓。國內棕櫚油庫存仍持續走高，據鋼聯數據顯示，截至12月16日當周，全國重點地區棕櫚油商業庫存約102.45萬噸，較前一周增加2.5萬噸，增幅2.5%；同比2021年同期增加47.31萬噸，增幅85.8%。由于11月船期到港延遲較多，本月到港壓力依舊較大，國內庫存拐點或繼續推遲。目前疫情政策逐漸放開，但需求端仍表現不佳，高庫存壓力下，預計棕櫚油期價仍將震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3721元/噸，較前一交易日結算價上漲14元/噸，漲幅0.38%。供應方面總體保持穩定，庫存方面，據鋼聯數據顯示，截至12月20日國內瀝青社會庫存為24.05萬噸，較前一周降低6.16%；企業庫存為69.1萬噸，較前一周降低2.95%。當前瀝青市場供需雙弱，庫存雖連續兩周小幅走低，但企業庫存仍相對偏高。寒潮來襲，道路終端施工受阻，剛需有所下滑，但部分地區冬儲開啟以及原油上漲對瀝青市場情緒有一定提振，預計瀝青期價短期將小幅偏強整理為主，關注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3788元/噸，較前一交易日結算價上漲16元/噸，漲幅0.42%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4690元/噸，較前一交易日下跌5元/噸。供應方面，國內大豆陸續到港，大部分油廠恢復開工，12月16日中國主要油廠周度壓榨量為208.1萬噸，豆粕周度產量164.4萬噸，環比穩步增加。南美將出現降雨，利于大豆生長。綜合來看，豆粕或以震蕩偏弱為主。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價7632元/噸，較前一交易日結算價下跌25元/噸，跌幅0.33%?，F貨方面，山東部分產區庫內春節備貨少量開始，貨源集中在三四級果，果農貨價格穩定運行。陜西產區部分客商開始向甘肅轉移，陜西產區出庫集中在客商自存貨源，果農貨略顯有價無市。終端市場交易略有好轉，甘肅貨源增多，批發價格暫穩。綜合來看，蘋果期貨價格下跌趨勢有所減緩，近期或以震蕩為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2495元/噸，較上一交易日結算價下跌65元/噸，跌幅2.54%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2570元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。疫情政策需要時間去適應，短時間內對人民生活影響較大。甲醇供應端無太大波動，需求上小幅下降。雖然疫情防控結束，對后期的經濟復蘇利好，但這需要時間去兌現，國內市場在年前主要表現為回籠資金，且經過一段上漲行情，甲醇期貨在年前再次出現大幅上漲的可能性較低，預計甲醇在節前主要表現為寬幅震蕩。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1555元/噸，較上一交易日結算價上漲3元/噸，漲幅0.19%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1428元/噸，持平上一交易日。玻璃經過一波上漲行情，生產企業的虧損得到一定程度的減緩，宏觀政策雖然利好房地產行業，但效果較為有限，尤其是年前，多數企業表現為回籠資金，需求較為清淡，預計年前玻璃以寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

期貨投資咨詢業務經營許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】

劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀、公正，研究方法專業審慎，分析結論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據，據此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。

上一篇：華創早評 | 下游需求略有好轉，生豬或延續反彈下一篇：華創早評 | 惜售情緒升溫，生豬或低位反彈