華創早評 | 供給增速大于消費，生豬短期或震蕩偏弱運行
時間：2023/1/12 8:38:27 來源：本站
邏輯：周三，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約7419億元，北向資金凈流入約99億元。IH2301合約收盤報價2739.2點，漲幅0.03%；IF2301合約收盤報價4017.2點，跌幅0.12%；IC2301合約收盤報價6025.2點，跌幅0.49%；IM2301合約收盤報價6494.4點，跌幅0.62%。宏觀分析方面，美國12月薪資年率大幅走低，側面反映通脹有降溫跡象，進一步加強市場關于美聯儲放慢加息步伐的預期，或繼續助推市場多頭情緒。然而，春節將至，部分資金有流出可能，疊加當前股指已大幅反彈，應謹防部分多頭獲利了結帶來的拋壓。技術分析方面，三大股指已臨近壓力位，同時日線KDJ指標顯示市場已進入超買狀態，短期繼續向上空間或有限。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉試空為主。 邏輯：周三，螺紋鋼2305合約價格上探新高，收盤報價4161元/噸，漲幅1.27%，成交量較上一交易日基本持平?；久嫔峡?，螺紋鋼周度產量與需求均有所下滑，但總庫存連續回升，產消庫數據利空。房地產市場再出利好政策，短期提振多頭信心，然而，現貨市場成交一般，冬儲積極性不高，在弱現實與強預期背景下，疊加當前多頭獲利空間已較大，當心多頭利用利好消息出貨所帶來的回調風險。技術分析上看，螺紋鋼2305合約價格震蕩緩升，但日線MACD震蕩走低，兩者呈現背離。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。邏輯：周三，白糖2303合約偏弱震蕩運行，收盤報價5622元/噸，跌幅0.46%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉311434手，空單持倉323496手，多空比0.96。巴西上調2022/23榨季食糖產量，且巴西政府延長燃料稅豁免舉措利于糖生產，疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進入供應旺季，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策持續優化，市場對消費復蘇預期有所增強，但目前實際消費仍無明顯改善。綜合來看，預計市場短期或震蕩偏弱為主。邏輯：周三，生豬2303合約偏弱運行，收盤報價14870元/噸，跌幅4.74%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉32954手，空單持倉34911手，多空比0.94。養殖端認價出欄情緒升溫，市場供應充足；終端消費方面，需求恢復性增長，但屠企春節前收購基本結束且豬肉庫存充裕。在供給增速大于消費的情況下，預計短期市場或震蕩偏弱運行為主。邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4385元/噸，較上一交易日結算價上漲17元/噸，漲幅0.39%；持倉量約12.35萬手，日增倉-386手?，F貨方面，雞蛋現貨價格保持穩定，前期大量補庫，近期采購速度有所放緩，導致雞蛋庫存拐點開始顯現，據鋼聯數據顯示，截至1月11日，雞蛋生產環節庫存可用天數為0.44天，流通環節庫存可用天數為1.15天。持倉方面，1月11日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約6.65萬手，空單持倉約7.11萬手，多空比約為0.94，凈多持倉約為-0.46萬手。盤面來看，在經歷連日反彈后，預計短期內雞蛋期價窄幅震蕩運行。邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14420元/噸，較上一交易日結算價下跌10元/噸，跌幅0.07%；持倉量約76.87萬手，日增倉-3234手。國內棉花現貨價格悉數上漲，臨近春節，下游采購力度偏弱，且當前供給端表現相對寬松，整體來看，棉花表現為供強需弱結構，但在預期回暖的背景下，下游需求逐步修復。持倉方面，1月11日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約45.19萬手，空單持倉約58.93萬手，多空比0.77，凈多持倉約為-13.74萬手。整體來看，織布廠開機率連續兩周上漲，且紡紗廠庫存連續兩周下降，表明下游消費逐步恢復，但需求大規?；嘏形吹絹?，壓制棉價上行空間，預計短期內棉價或將低位溫和上行。邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7794元/噸，較前一交易日結算價下跌102元/噸，跌幅1.29%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周三國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌110元/噸。周二午間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布了棕櫚油12月月度報告，報告出口數據略低于預期，庫存略高于市場預期，報告整體中性略偏空。國內庫存盡管拐點初現，但整體仍處高位。新冠改名降級，餐飲行業預期需求提升，但高庫存及原油重心下移將壓制油脂走勢，預計棕櫚油期價將以寬幅震蕩整理為主。邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3737元/噸，較前一交易日結算價上漲25元/噸，漲幅0.67%。供應方面，臨近春節，開工低位運行，據鋼聯數據顯示，截至1月11日，國內瀝青周度開工率26.6%，較前一周增加0.9個百分點；周度產量為27.35萬噸，較前一周降低0.34萬噸，降幅1.23%。庫存方面，截至1月10日，國內瀝青企業庫存為57.9萬噸，較前一周降低4.4萬噸，降幅7.06%。當前處于瀝青季節性消費淡季，瀝青市場供需雙弱，供應端減量幅度較大導致企業庫存走低。冬儲逐漸步入尾聲，原油重心下移，疊加瀝青此前經過大幅上漲，技術上存在整理需求，預計瀝青期價短期將震蕩整理，關注原油價格變動。邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3820元/噸，較前一交易日結算價上漲35元/噸，漲幅0.92%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4609元/噸，較前一交易日上漲12元/噸。供應方面，1月6日中國主要油廠周度壓榨量為199.15萬噸，豆粕周度產量157.33萬噸，供應端偏寬松。南美大豆進入生長的關鍵期，目前阿根廷大豆產區天氣變化不定，但以干旱為主，疊加國內防疫政策放開和油廠高負荷壓榨，內盤豆粕或以震蕩為主。邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8475元/噸，較前一交易日結算價上漲57元/噸，漲幅0.68%?，F貨方面，產地走貨加快。究其原因，一是受春節節日提振，二是銷區市場成交好轉，流動人員增多，三是快遞陸續恢復，電商發貨增多。近日產地發貨仍集中在客商自存貨源，果農貨成交有所增多，貨源多圍繞通貨、三級等低價貨源。山東人工緊張的情況有所緩和，冷庫庫內集中包裝，西部產區仍顯緊張，包裝人工費用維持高位。但是蘋果期貨價格經過大漲，目前來到8500元/噸附近關鍵壓力位。預計短期內蘋果價格或以震蕩為主，激進者可短線高拋低吸操作。邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2634元/噸，較上一交易日結算價上漲24元/噸，漲幅0.92%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2645元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。供應方面，甲醇生產較為穩定，供應充足。甲醇港口庫存和社會庫存有所回升，但總體壓力不大，而廠內庫存處于歷史高位，存在去庫壓力。需求方面，MTO/CTO工藝需求節前備貨，而傳統需求較為穩定，總體來講，甲醇需求小幅下跌。大體來看，甲醇基本面中性，但宏觀條件來看，明年經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布局多單，中長期持有。邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1679元/噸，較上一交易日結算價上漲13元/噸，漲幅0.78%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1532元/噸，持平上一交易日。宏觀條件來看，明年經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌。臨近春節玻璃需求多為貿易商備貨為主，雖然現貨價格持續上漲，但主要是市場對于明年經濟需求的樂觀態度導致，宏觀政策對于遠期的玻璃起著較強的支撐作用。預計年前玻璃2305合約或以寬幅震蕩為主，考慮大趨勢或為上漲行情，謹慎投資者或可考慮逢低做多，中長線持有。短線投資者，或可考慮高拋低吸為主。期貨投資咨詢業務經營許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀、公正，研究方法專業審慎，分析結論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據，據此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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