華創早評 | 豬糧比進入過度下跌一級預警區間 豬肉收儲即將啟動
時間：2023/2/7 8:40:37 來源：本站
邏輯：周一，三大股指集體低開，滬深兩市成交額約8747億元，北向資金凈流入約13億元。IF2302合約收盤報價4086.6點，跌幅1.34%；IH2302合約收盤報價2734.2點，跌幅1.56%；IC2302合約收盤報價6312.2點，跌幅0.49%；IM2302合約收盤報價6893.6點，跌幅0.30%。宏觀分析方面，美國1月非農數據大超預期，沉重打擊了市場對美聯儲年底前降息的預期，加息幅度提高的擔憂再起。加之當前三大股指已大幅反彈，短線多頭有獲利了結的需求。技術分析方面，三大股指日K線形成強勢頂分型，對應KDJ指標死叉向下發散。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 邏輯：周一，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚，收盤報價4049元/噸，漲幅0.45%，成交量較上一交易日略微增加?；久嫔峡?，上周螺紋鋼產量環比明顯增加，需求端未見明顯起色，供應恢復速率快于需求，庫存連續大幅累庫，并且高于往年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當前螺紋鋼期價在相對高位，疊加產消庫數據利空，應警惕強預期回歸弱現實所帶來的回落風險。技術分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經典下跌技術形態，對應KDJ指標形成死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理。邏輯：周一，白糖2305合約震蕩偏弱運行，收盤報價5905元/噸，較前一交易日結算價下跌20元/噸，跌幅0.34%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉284402手，空單持倉295943手，多空比0.96。印度大雨影響甘蔗供應，諸多工廠暫時關閉，巴西石油公司上調汽油價格或壓制糖的生產量，疊加巴西物流瓶頸問題引市場關注，利好糖價，但國內白糖正處于集中供應階段，并且上半年處于消費淡季，白糖或會受到國內基本面拖累。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強為主。邏輯：周一，生豬2303合約震蕩偏強運行，收盤報價14540元/噸，較前一交易日結算價上漲385元/噸，漲幅2.72%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉22139手，空單持倉24474手，多空比0.91。春節假期結束后，終端需求恢復不及預期，加之供給方面，養殖端陸續恢復出欄，市場供應增多，但因豬價連續下跌散戶抗價情緒增強，和學校陸續開學，消費得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進入過度下跌一級預警區間，收儲即將啟動。綜合看來，預計市場短期或震蕩偏強為主。邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3922元/噸，較前一交易日結算價上漲52元/噸，漲幅1.34%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4701元/噸，較前一交易日上漲43元/噸。供應方面，2月3日中國主要油廠周度壓榨量為117.26萬噸，豆粕周度產量92.64萬噸，節后壓榨量逐漸回暖。國際方面，天氣預報顯示阿根廷未來兩周的天氣較為干燥，疊加巴西大豆收獲進度慢于往年，支撐期貨價格。但是巴西大豆大概率豐產，豆粕價格長期走勢或將震蕩下行。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8777元/噸，較前一交易日結算價下跌119元/噸，跌幅1.34%?，F貨方面，節后上下游博弈加劇，部分產區價格上漲，帶動惜售情緒，目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，投資者需關注蘋果后期消費情況。宏觀來看，年后經濟復蘇是大概率事件，大宗商品或會易漲難跌，從而支撐蘋果價格。投資者或可逢低布多，中長期持有。邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2677元/噸，較上一交易日結算價上漲5元/噸，漲幅0.19%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2710元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。供應方面，甲醇產能較節前持平，供應較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強。宏觀條件來看，經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。短線來看，甲醇經過一波回調，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1568元/噸，較上一交易日結算價下跌6元/噸，跌幅0.38%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1544元/噸，較上一交易日下跌4元/噸。供應方面，浮法玻璃產能變化不大，光伏玻璃供應小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業庫存較節前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節前上漲的主要邏輯為，房產政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產企業長期處于虧損狀態，但春節后，玻璃累庫繼續增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預期，弱現實的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，政策對玻璃的利好，需要時間去兌現。預計玻璃多頭大趨勢或會出現在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短線來看，玻璃經過一波較大回調，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4439元/噸，較前一交易日結算價下跌26元/噸，跌幅0.58%；持倉量約13.39萬手，日增倉722手?，F貨方面，雞蛋現貨價格悉數小幅走弱，當前存欄偏低，供應壓力不大，但市場走貨整體偏緩，生產環節和流通環節庫存均有所增加，據鋼聯數據顯示，截至2月6日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.34天，流通環節庫存可用天數為1.87天。持倉方面，2月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.42萬手，空單持倉約7.01萬手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.41萬手。整體來看，復工復產及開學備貨的需求還未兌現，短期各環節庫存增加，蛋價有承壓回調的風險，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩偏弱運行。邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14925元/噸，較前一交易日結算價下跌75元/噸，跌幅0.5%；持倉量約73.96萬手，日增倉約-1.98萬手。國內棉花現貨價格有漲有跌，近期紡織企業陸續開工，且紡紗廠庫存大幅下滑，據鋼聯數據顯示，截至2月3當周，織布廠周度開機率為55%，環比前一周（10.3%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數為18.7天，環比前一周（22.1天）有大幅下滑。持倉方面，2月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約43.28萬手，空單持倉約56.55萬手，多空比約為0.77，凈多持倉約為-13.27萬手。整體來看，織布廠開機率好轉，且紡紗廠庫存下滑，低庫存提振棉價，但下游訂單量未出現大幅增加，需求恢復還有待驗證，預計短期內棉價寬幅震蕩運行。邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2305震蕩反彈，收盤報價7868元/噸，較前一交易日結算價上漲180元/噸，漲幅2.34%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周一國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲110元/噸。國內方面，截至1月27日當周，國內棕櫚油庫存為103.1萬噸，較前一周增加5.22萬噸，增幅5.33%，同比2022年同期增加65.13萬噸，增幅171.53%。盡管國內節后需求預期轉好，但兌現尚需時日，當前庫存高企將持續壓制棕櫚油上方空間。受印尼或將減少出口配額的影響，外盤棕櫚油走強帶動國內棕櫚油反彈，多空交織下，預計棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3832元/噸，較前一交易日結算價下跌5元/噸，跌幅0.13%。供應方面，據鋼聯數據顯示，截至2月1日，國內瀝青周度開工率為22.6%，較前一周下滑4.7個百分點，2月國內瀝青計劃排產量為178萬噸，環比下降10.91%。庫存方面，截至1月31日，國內瀝青70家樣本貿易商庫存量共計74.8萬噸，環比增加6.4%；國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計93.8萬噸，環比增加1.6%。節后終端需求復蘇偏慢，加之有部分煉廠供應恢復，導致瀝青庫存有所增長。當前國內瀝青市場維持供需雙弱，整體供需壓力有限，但后續需求有望逐步提升。盤面上看，期價觸及4000關口附近壓力后回落，預計短期將震蕩整理，關注原油價格變動。期貨投資咨詢業務經營許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀、公正，研究方法專業審慎，分析結論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據，據此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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