華創早評 | 供需雙弱疊加成本端下移，瀝青短期或偏弱震蕩-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 供需雙弱疊加成本端下移，瀝青短期或偏弱震蕩

時間：2023/2/22 8:24:38 來源：本站

股指

邏輯：周二，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約9214億元，北向資金凈買額約19億元。IF2303合約收盤報價4149.4點，漲幅0.28%；IH2303合約收盤報價2812.8點，漲幅0.67%；IC2303合約收盤報價6355.0點，漲幅0.50%；IM2302合約收盤報價6935.2點，漲幅0.30%。宏觀分析方面，A股市場全面實行股票發行注冊制制度規則發布實施，利好指數中長期走勢，然而，美聯儲鷹聲不斷，繼續大幅加息預期升溫，短期或加劇資本市場波動。技術分析方面，三大股指日線MACD依然死叉，但DIFF下降速率趨緩。綜合來看，三大股指短期或寬幅震蕩。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。

螺紋

邏輯：周二，螺紋鋼2305合約價格震蕩上揚，收盤報價4254元/噸，漲幅2.09%，成交量較上一交易日略微增加?；久嫔峡?，上周螺紋鋼產量維持小幅增長，需求超預期回升，供需矛盾有緩和趨勢，但仍面臨高庫存壓力。近期多地房地產政策寬松度加大，新房成交回暖提振多頭信心，但考慮到當前螺紋鋼期價在相對高位，短期或難以走出趨勢性上漲行情。技術分析上看，螺紋鋼2305合約日K線臨近前高壓力，對應KDJ指標進入超買狀態。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖

邏輯：周二，白糖2305合約震蕩運行，收盤報價5932元/噸，較前一交易日結算價上漲0元/噸，漲幅0 %；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉315421手，空單持倉327570手，多空比0.96。歐洲農藥禁令導致產量的不確定性，印度政府擔憂產量下降影響對其國內供應，已決定不再批準新的糖出口，且國內本榨季存減產擔憂，但國內上半年處于消費淡季，供應仍較充足，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬

邏輯：周二，生豬2305合約偏強運行，收盤報價17510元/噸，較前一交易日結算價上漲145元/噸，漲幅0.84%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24212手，空單持倉31396手，多空比0.77。目前終端需求處于消費淡季，但因豬價連續下跌養殖端出現抗價情緒，以及部分企業陸續進入二次育肥，適重生豬供應步伐放緩，疊加學校陸續開學以及工地復工，消費得一定支撐。發改委同相關部門近期將開展年內第一批中央凍豬肉儲備收儲工作，促進生豬市場平穩運行。仍需注意目前生豬供需基本面未出現明顯好轉，收儲預期市場情緒消退后，大概率存回調可能，多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3857元/噸，較前一交易日結算價上漲17元/噸，漲幅0.44%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4528元/噸，較前一交易日下跌16元/噸。供應方面，2月17日中國主要油廠周度壓榨量為170.22萬噸，豆粕周度產量134.47萬噸，主要油廠豆粕庫存61.75萬噸。國內進入季節性需求淡季，現貨成交量持續縮水，豆粕累庫，內盤價格缺乏上漲動力。國際方面，天氣持續擾動阿根廷大豆產量?？紤]到巴西大豆大概率豐產，內盤豆粕價格長期走勢或為震蕩下行。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。

趨勢觀點：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價9048元/噸，較前一交易日結算價上漲108元/噸，漲幅1.21%?，F貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或有出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續逐漸進入蘋果消費淡季。分地區看，山東產區一二級貨源調貨有限，客商交易集中在低價貨源，大果等高價貨成交有限。西部產區炒貨后走貨減緩，果農挺價惜售情緒強，成交有限。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2604元/噸，較上一交易日結算價上漲56元/噸，漲幅2.20%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2705元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。供應方面，甲醇產能供應小幅下降。需求來看，甲醇處于需求淡季，需求較為清淡。宏觀條件來看，經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。預計大趨勢或會出現在3-5月份，投資者或可逢低布多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1556元/噸，較上一交易日結算價上漲29元/噸，漲幅1.90%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1492元/噸，持平上一交易日。供應方面，浮法玻璃產能變化不大，光伏玻璃供應小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業庫存較節前增幅較大。玻璃春節前上漲的主要邏輯為：房地產政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產企業長期處于虧損狀態。但春節后，玻璃庫存繼續增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預期，弱現實的窘狀，市場回歸理性，開始回調。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，因為政策對玻璃的利好，不過這需要時間去兌現。預計玻璃多頭大趨勢或會出現在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4369元/噸，較前一交易日結算價下跌3元/噸，跌幅0.07%；持倉量約12.77萬手，日增倉-1090手?，F貨方面，雞蛋現貨價格悉數上漲，當前存欄偏低，且下游需求好轉，庫存有所下降，據鋼聯數據顯示，截至2月21日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.00天，流通環節庫存可用天數為1.52天。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.15萬手，空單持倉約7.21萬手，多空比約為0.99，凈多持倉約為-0.06萬手。整體來看，雞蛋貨源供應充足，但市場走貨轉好，庫存繼續小幅下滑，提振蛋價，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花

邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14460元/噸，較前一交易日結算價上漲195元/噸，漲幅1.37%，持倉量約70.65萬手，日增倉約-0.1萬手。國內棉花現貨價格多數下跌，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價承壓，但受市場氛圍好轉的影響，鄭棉止跌企穩；雖然織布廠開工率小幅提升，但紡紗廠庫存連續兩周累庫，據鋼聯數據顯示，截至2月17當周，織布廠周度開機率為65.2%，環比前一周（62.3%）有小幅上漲，且紡紗廠折庫天數為20.2天，環比前一周（19.2天）有小幅上漲。持倉方面，2月21日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約40.53萬手，空單持倉約51.3萬手，多空比約為0.79，凈多持倉約為-10.77萬手。整體來看，棉花供給充足，下游需求有所好轉，且需求復蘇仍是當前關注的重點，預計短期內棉價低位寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油

邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價8186元/噸，較前一交易日結算價下跌6元/噸，跌幅0.07%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周二國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌5元/噸。國內方面，截至2月17日當周，國內棕櫚油庫存為96.11萬噸，較前一周降低1.9萬噸，降幅1.94%，庫存連續兩周下滑，但去庫速度有所減慢，總體仍居高位。國際方面，臨近齋月，東南亞地區需求向好，為穩定國內價格，印尼可能進一步收緊出口，受此影響棕櫚油近期大幅反彈，但盤面上看，期價在經過連續反彈后上行動能有所減弱，且國內需求尚在恢復當中，當前高庫存將制約內盤棕櫚油上方空間，短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3768元/噸，較前一交易日結算價上漲13元/噸，漲幅0.35%。供應方面，據鋼聯數據顯示，截至2月15日，國內瀝青周度開工率為29.7%，較前一周下滑1.5個百分點；庫存方面，截至2月21日，國內瀝青社會庫存為53.3萬噸，較前一周增加5.1萬噸，增幅10.58%；企業庫存為66.3萬噸，較前一周降低2萬噸，降幅2.93%。部分煉廠降產及檢修，供應端有所減少，加之近期國內陰雨天氣較多導致提貨不暢，供需兩端均有所下滑。當前并非瀝青消費旺季，國內瀝青市場供需雙弱，且供需兩端壓力均有限。盤面上看，期價在月初觸及4000關口附近壓力后震蕩回落，且近日原油走弱帶動瀝青價格重心下移，預計短期仍將偏弱震蕩整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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