華創早評 | 螺紋需求快速回升，但仍面臨高庫存壓力-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 螺紋需求快速回升，但仍面臨高庫存壓力

時間：2023/2/24 8:24:14 來源：本站

股指

邏輯：周四，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約8072億元，北向資金凈賣額約22億元。IF2303合約收盤報價4108.2點，跌幅0.01%；IH2303合約收盤報價2773.0點，跌幅0.12%；IC2303合約收盤報價6351.8點，跌幅0.03%；IM2302合約收盤報價6944.8點，跌幅0.20%。宏觀分析方面，A股市場全面實行股票發行注冊制制度規則發布實施，利好指數中長期走勢，然而，美聯儲鷹聲不斷，繼續大幅加息預期升溫，短期或加劇資本市場波動。技術分析方面，三大股指日線MACD依然死叉，DIFF暫無上拐跡象。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價格先揚后抑，收盤報價4228元/噸，跌幅0.40%，成交量較上一交易日有所放大?；久嫔峡?，本周螺紋鋼產量維持小幅增長，需求繼續大幅回升且超出產量，庫存暫別連續累庫狀態，市場預期庫存拐點或提前出現，但當前仍面臨高庫存壓力。近期多地房地產政策寬松度加大，樓市回暖提振多頭信心，但考慮到當前螺紋鋼期價在相對高位，短期或難以走出趨勢性上漲行情。技術分析上看，螺紋鋼2305合約日K線面臨前高壓力，對應KDJ指標進入超買狀態。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2305合約震蕩偏弱運行，收盤報價5953元/噸，較前一交易日結算價下跌20元/噸，跌幅0.33%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉315909手，空單持倉333527手，多空比0.95。歐洲農藥禁令導致產量的不確定性，印度政府擔憂產量下降影響對其國內供應，已決定不再批準新的糖出口，且國內本榨季存減產擔憂，但國內上半年處于消費淡季，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2305合約震蕩偏弱運行，收盤報價17465元/噸，較前一交易日結算價下跌245元/噸，跌幅1.38%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24476手，空單持倉31280手，多空比0.78。目前終端需求處于消費淡季，但因豬價連續下跌養殖端出現抗價情緒，加之二次育肥現象逐漸出現，適重生豬供應步伐放緩。政策面，發改委同相關部門2月24日將開展年內第一批中央凍豬肉儲備收儲工作，促進生豬市場平穩運行。然而仍需注意目前生豬供需基本面未出現明顯好轉，收儲預期市場情緒消退后，大概率存回調可能，多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3840元/噸，較前一交易日結算價下跌33元/噸，跌幅0.85%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4491元/噸，較前一交易日下跌34元/噸。供應方面，2月17日中國主要油廠周度壓榨量為170.22萬噸，豆粕周度產量134.47萬噸，主要油廠豆粕庫存61.75萬噸。國內進入季節性需求淡季，現貨成交量維持低位，豆粕累庫，內盤價格缺乏上漲動力。國際方面，阿根廷迎來降雨，一定程度上緩解了市場對該國大豆產量的擔憂，巴西大豆收割緩慢，影響國內到港節奏。內盤豆粕價格短期或以震蕩為主，短線投資者或可高拋低吸為主。

趨勢觀點：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價9160元/噸，較前一交易日結算價上漲98元/噸，漲幅1.08%?，F貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或有出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續逐漸進入蘋果消費淡季。分地區看，西北仍有部分客商倒庫，甘肅果農要價區間上移，但客商接受程度較差，交易略顯僵持。山東產區成交以70#、75#小果為主，大果成交有限。山西、遼寧產區客商高價貨價格有所回落。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2659元/噸，較上一交易日結算價上漲45元/噸，漲幅1.72%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2755元/噸，較上一交易日上漲40元/噸。供應方面，甲醇供應小幅下降。需求來看，甲醇處于需求淡季。宏觀條件來看，經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，甲醇2305合約整體或會偏強運行，投資者或可逢低布多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1545元/噸，較上一交易日結算價上漲2元/噸，漲幅0.13%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1488元/噸，持平上一交易日。供應方面，浮法玻璃產能變化不大，光伏玻璃供應小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業庫存壓力依然較大。玻璃生產企業仍然處于虧損狀態，宏觀政策對玻璃需求有較強的支撐，隨著天氣轉暖，政策的落實，玻璃需求或會進一步的提升，玻璃或面臨一波價格的回升。投資者或可考慮玻璃2305合約逢低做多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4428元/噸，較前一交易日結算價上漲73元/噸，漲幅1.67%；持倉量約13.97萬手，日增倉約0.8萬手?，F貨方面，雞蛋現貨價格保持穩定，當前存欄偏低，且下游需求偏好，據鋼聯數據顯示，截至2月23日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.13天，流通環節庫存可用天數為1.63天。持倉方面，2月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.49萬手，空單持倉約7.48萬手，多空比約為1.0，凈多持倉約為0.01萬手。整體來看，雞蛋貨源供應充足，但市場走貨轉好，提振蛋價，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14445元/噸，較前一交易日結算價下跌25元/噸，跌幅0.17%，持倉量約70.36萬手，日增倉約-0.2萬手。國內棉花現貨價格穩中走弱，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價承壓，市場成交一般，新增訂單無明顯改善，隨著金三銀四即將到來，后續需求復蘇仍是關注的重點。持倉方面，2月23日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約40.39萬手，空單持倉約51.21萬手，多空比約為0.79，凈多持倉約為-10.82萬手。整體來看，棉花當前供給充足，且市場預期偏好，但下游需求實際增長偏弱，預計短期內棉價低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價8210元/噸，較前一交易日結算價下跌30元/噸，跌幅0.36%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌30元/噸。截至2月17日當周，國內棕櫚油庫存為96.11萬噸，較前一周降低1.9萬噸，降幅1.94%，庫存連續兩周下滑，但去庫速度有所減慢，總體仍居高位。受到印尼收緊出口的影響，棕櫚油近期大幅反彈，但盤面上看，期價在經過連續反彈后上行動能有所減弱，且國內需求尚在恢復當中，當前高庫存將制約內盤棕櫚油上方空間，短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3750元/噸，較前一交易日結算價上漲2元/噸，漲幅0.05%。供應方面，據鋼聯數據顯示，截至2月22日，國內瀝青周度開工率為30%，較前一周增加0.3個百分點；庫存方面，截至2月21日，國內瀝青社會庫存為53.3萬噸，較前一周增加5.1萬噸，增幅10.58%；企業庫存為66.3萬噸，較前一周降低2萬噸，降幅2.93%。當前并非瀝青消費旺季，國內瀝青市場供需雙弱，且供需兩端壓力均有限。盤面上看，期價在月初觸及4000關口附近壓力后震蕩回落，且近日原油走弱帶動瀝青價格重心下移，預計短期仍將偏弱整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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