華創早評 | 棕櫚油庫存連續下滑，國內需求存改善預期-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 棕櫚油庫存連續下滑，國內需求存改善預期

時間：2023/2/27 8:24:23 來源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指集體收跌，滬深兩市成交額約7258億元，北向資金凈賣額約51億元。IF2303合約收盤報價4067.6點，跌幅0.83%；IH2303合約收盤報價2734.0點，跌幅1.27%；IC2303合約收盤報價6339.4點，漲幅0.05%；IM2303合約收盤報價6928.6點，漲幅0.07%。宏觀分析方面，國內經濟持續復蘇勢頭強勁，政策利好不斷發力，提振市場信心；然而，美國1月核心PCE遠超預期，通脹形勢依然嚴峻，美聯儲加息預期上修疊加國際地緣局勢緊張升級，短期或加劇資本市場波動。技術分析方面，三大股指日線MACD依然死叉，DIFF暫無上拐跡象。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價格偏弱震蕩，收盤報價4224元/噸，跌幅0.87%，成交量較上一交易日有所減少?；久嫔峡?，上周螺紋鋼產量維持小幅增長，需求繼續大幅回升且超出產量，庫存暫別連續累庫狀態，市場預期庫存拐點或提前出現，但當前仍面臨高庫存壓力。有關部門擬出臺“金融17條”，房地產行業喜憂參半，一方面做好房地產金融服務，但同時將加大違規貸款流入房地產領域的監管。技術分析上看，螺紋鋼2305合約日K線面臨前高壓力，對應KDJ指標死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉做空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2305合約震蕩運行，收盤報價5966元/噸，較前一交易日結算價上漲1元/噸，漲幅0.02%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉313372手，空單持倉334721手，多空比0.94。歐洲農藥禁令導致產量的不確定性，印度政府擔憂產量下降影響對其國內供應，已決定不再批準新的糖出口，且國內本榨季存減產擔憂，但國內目前消費仍疲軟，糖價或會受其拖累。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢低試多為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2305合約先抑后揚，收盤報價17540元/噸，較前一交易日結算價下跌5元/噸，跌幅0.03%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24424手，空單持倉31653手，多空比0.78。近期豬價連續上漲，養殖端認價出欄積極性增加，疊加目前終端需求處于消費淡季，和屠企因豬價上漲收購有所減量，支撐力度減弱。政策面，發改委同相關部門于2月24日開展的年內第一批中央凍豬肉儲備收儲工作落地，本次收儲對市場提振力度或逐漸消退。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3859元/噸，較前一交易日結算價上漲8元/噸，漲幅0.21%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4470元/噸，較前一交易日下跌21元/噸。需求方面，國內進入季節性需求淡季，現貨成交量維持低位，豆粕累庫，內盤價格缺乏上漲動力。國際方面，阿根廷迎來降雨，一定程度上緩解了市場對該國大豆產量的擔憂，巴西大豆收割緩慢，影響國內到港節奏。內盤豆粕價格短期或以震蕩為主，短線投資者或可高拋低吸為主。

趨勢觀點：建議短線以輕倉高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價9234元/噸，較前一交易日結算價上漲114元/噸，漲幅1.25%?，F貨方面，氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或有出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續逐漸進入蘋果消費淡季。分地區看，西北仍有部分客商倒庫，甘肅果農要價區間上移，但客商接受程度較差，交易略顯僵持。山東產區成交以70#、75#小果為主，大果成交有限。山西、遼寧產區客商高價貨價格有所回落。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2671元/噸，較上一交易日結算價上漲4元/噸，漲幅0.15%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2775元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。供應方面，甲醇供應小幅下降。需求來看，甲醇處于需求淡季。宏觀條件來看，經濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，甲醇2305合約整體或會偏強運行，投資者或可逢低布多，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1524元/噸，較上一交易日結算價下跌26元/噸，跌幅1.68%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價格報價1610元/噸（含稅價），較上一交易日下跌10元/噸。浮法玻璃產能較年前小幅下降，但庫存增加了1倍左右，主要原因是因為玻璃需求極弱。2023年利好房地產的政策頻頻出臺，但傳導至玻璃至少需要半年以上的時間，所以玻璃的庫存拐點并沒有到來。市場對于玻璃高預期一直存在，加上玻璃生產長時間的虧損，制約了玻璃的下跌空間。同樣玻璃弱需求、高庫存的現狀制約了玻璃近期的上漲，且會導致玻璃進一步下跌。綜合來看，玻璃近期或以震蕩為主，中長期的客戶可選擇觀望，如行情有大幅下跌，或可在1400附近布局多單，中長期持有。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4430元/噸，較前一交易日結算價上漲20元/噸，漲幅0.46%；持倉量約13.70萬手，日增倉約-0.3萬手?，F貨方面，雞蛋現貨價格保持穩定，當前存欄偏低，且下游需求一般，生產和流通環節的庫存在經歷一周左右的波動之后，當前雞蛋庫存未出現實質性下降，據鋼聯數據顯示，截至2月24日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.13天，流通環節庫存可用天數為1.65天。持倉方面，2月24日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.63萬手，空單持倉約7.47萬手，多空比約為1.02，凈多持倉約為0.16萬手。整體來看，雞蛋庫存再次累庫，下游需求無明顯利好提振，預計短期內雞蛋期價寬幅震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14285元/噸，較前一交易日結算價下跌190元/噸，跌幅1.31%，持倉量約70.96萬手，日增倉約+0.6萬手。國內棉花現貨價格穩中有漲，棉企銷售積極且棉花供給充足，棉價承壓，市場成交一般；織布廠開機率持續上升，且紡紗廠庫存小幅下滑，據鋼聯數據顯示，截至2月24當周，織布廠周度開機率為66.5%，環比前一周（65.2%）有小幅上漲，且紡紗廠折庫天數為19.6天，環比前一周（20.2天）有小幅下滑。持倉方面，2月24日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約41.19萬手，空單持倉約50.94萬手，多空比約為0.81，凈多持倉約為-9.75萬手。整體來看，棉花當前供給充足，且下游需求緩慢恢復，預計短期內棉價低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價8354元/噸，較前一交易日結算價上漲102元/噸，漲幅1.24%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲55元/噸。截至2月17日當周，國內棕櫚油庫存為96.11萬噸，較前一周降低1.9萬噸，降幅1.94%，庫存連續兩周下滑，但去庫速度有所減慢，總體仍居高位。綜合來看，印尼供應端擾動仍存，國內需求存改善預期，疊加原油反彈帶動，且盤面上期價增倉上行，短線或仍有上漲空間。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3772元/噸，較前一交易日結算價下跌13元/噸，跌幅0.34%。供應方面，據鋼聯數據顯示，截至2月22日，國內瀝青周度開工率為30%，較前一周增加0.3個百分點；庫存方面，截至2月21日，國內瀝青社會庫存為53.3萬噸，較前一周增加5.1萬噸，增幅10.58%；企業庫存為66.3萬噸，較前一周降低2萬噸，降幅2.93%。當前并非瀝青消費旺季，國內瀝青市場供需雙弱，且供需兩端壓力均有限。盤面上看，期價在月初觸及4000關口附近壓力后震蕩回落，且近期原油價格重心下移，瀝青成本端支撐減弱，預計短期仍將偏弱整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

期貨投資咨詢業務經營許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】

劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀、公正，研究方法專業審慎，分析結論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據，據此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。

上一篇：華創早評 | 雞蛋庫存再次累庫，下游需求無明顯利好提振下一篇：華創早評 | 螺紋需求快速回升，但仍面臨高庫存壓力