華創早評 | 終端消費整體疲軟，豬價難改頹勢
時間：2023/4/3 8:34:29 來源：本站
邏輯：上周五，三大股指偏強震蕩，滬深兩市成交額約9533億元，北向資金凈買額約17億元。IF2304合約收盤報價4063.8點，漲幅0.45%；IH2304合約收盤報價2672.2點，漲幅0.20%；IC2304合約收盤報價6347.0點，漲幅0.91%；IM2304合約收盤報價6873.8點，漲幅0.96%。宏觀分析方面，全面降準正式落地，預計釋放約6000億元資金，市場流動性將更加充裕，國內經濟持續復蘇態勢基本明確，市場風險偏好或逐漸回升，然而，歐美銀行業危機影響以及俄烏沖突仍然持續擾動市場。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉做多為主。邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價格先揚后抑，收盤報價4161元/噸，較前一交易日結算價上漲10元/噸，漲幅0.24%?；久嫔峡?，據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼產量維持高位且小幅增加，表觀消費量再次回升，庫存延續去化但速率有所減緩，產消庫數據暫時中性偏多，然而，4月高爐復產計劃增加，供給壓力預期增大。技術分析上看，螺紋鋼2305合約周線MACD紅柱持續縮短偏空，但日線MACD綠柱持續縮短偏多。日內支撐位關注4100附近，壓力位參考4200左右。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。邏輯：上周五，白糖2307合約偏強運行，收盤報價6448元/噸，較前一交易日結算價上漲122元/噸，漲幅1.93%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2307合約多單持倉441241手，空單持倉428639手，多空比1.03。印度和巴西產量不及預期，加之國內本榨季仍存減產擔憂和市場預期近期將公布的產銷數據較樂觀，支撐市場，但宏觀恐慌情緒緩解后，巴西新榨季加快生產速度。多空因素交織下，預計市場短期或震蕩偏強運行。邏輯：上周五，生豬2305合約震蕩運行為主，收盤報價15075元/噸，較前一交易日結算價下跌80元/噸，跌幅0.53%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉24214手，空單持倉27867手，多空比0.87。臨近月末和零散豬瘟的影響，養殖端出欄增加，二次育肥生豬和標豬陸續進入市場，市場供應增量；且受供應增加影響，屠企收豬順暢，壓價情緒升溫，加之終端消費整體仍疲軟，豬價難改頹勢，但豬價處于成本價附近，下方存一定支撐。供強需弱的背景下，預計市場短期或低位震蕩偏弱為主。邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4336元/噸，較前一交易日結算價上漲12元/噸，漲幅0.28%；持倉量約9.93萬手，日增倉約-1.41萬手?，F貨方面，雞蛋現貨價格穩中小幅走弱，隨著天氣回暖，蛋商出貨較為積極，當前雞蛋流通環節去庫不暢，導致雞蛋庫存仍維持高位，據鋼聯數據顯示，截至3月31日雞蛋生產環節庫存可用天數為0.84天，流通環節庫存可用天數為1.6天。持倉方面，3月31日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約5.36萬手，空單持倉約4.99萬手，多空比約為1.07，凈多持倉約為0.37萬手。整體來看，當前雞蛋基本面未有明顯改善，預計短期內蛋價低位寬幅震蕩運行。邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14325元/噸，較前一交易日結算價下跌10元/噸，跌幅0.07%，持倉量約42.11萬手，日增倉約-1.21萬手?，F貨方面，國內棉花現貨價格悉數小幅上漲，當前棉花供給充足，但市場交投一般，下游紡企采購意愿不大。據鋼聯數據顯示，截至3月31當周，織布廠周度開機率為78.8%，環比前一周（78.6%）有小幅上漲，且紡紗廠折庫天數為18.3天，環比前一周（18.1天）有小幅上漲。持倉方面，3月31日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約26.35萬手，空單持倉約29.06萬手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-2.71萬手。整體來看，織布廠開機率維持高位，且輕紡城成交量近期偏好，預計短期內棉價低位寬幅震蕩偏強運行。邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7594元/噸，較前一交易日結算價上漲54元/噸，漲幅0.72%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲0元/噸。截至3月24日當周，國內棕櫚油庫存為97.81萬噸，較前一周降低2.82萬噸，降幅2.8%，盡管國內庫存連續3周小幅走低，但總體仍居高位（較2022年同期增加68.23萬噸，增幅230.66%）。當前國內油脂整體供應較為充裕，需求復蘇不及預期，棕櫚油國內高庫存疊加即將進入季節性增產季，將限制其上方空間，短線仍建議以反彈思路對待。邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3672元/噸，較前一交易日結算價上漲4元/噸，漲幅0.11%。供應方面，據鋼聯數據顯示，截至3月29日，國內瀝青周度產量為36.2萬噸，較前一周增加1萬噸，增幅2.84%；庫存方面，截至3月28日，國內瀝青社會庫存為62.7萬噸，較前一周增加1.6萬噸，增幅2.62%；企業庫存為67.4萬噸，較前一周降低1.2萬噸，降幅1.75%。當前國內瀝青市場供需兩端壓力均有限，供應端有所增加，需求端上周略有提升，但整體用量仍不溫不火，業者多執行合同為主，廠庫資源轉移至社會庫，導致社庫增加廠庫下滑。瀝青需求略有好轉疊加原油反彈帶動，短線或偏強震蕩。邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3511元/噸，較前一交易日結算價下跌32元/噸，跌幅0.90%。據鋼聯數據顯示，當日油廠豆粕匯總均價為3827元/噸，較前一交易日下跌20元/噸。需求方面，生豬終端需求疲軟，無明顯利好。國際方面，據CONAB，3月24日巴西大豆收割進度為69.1%（周度），慢于去年同期，但是大豆產量創歷史新高?？傮w來看，利空豆粕期價。技術面，國內外豆粕期價經過下跌，目前來到關鍵支撐位，或存小幅反彈可能。USDA3月底發布的播種意向報告顯示，美國農民計劃在2023年種植更多的玉米，接受調研的美國農民預計將種植近9200萬英畝的玉米，較報告前的市場平均預估高出近120萬英畝，較去年增加了339.6萬英畝。美豆計劃種植面積不及市場預期。綜合分析，內盤豆粕價格短期或以震蕩偏多為主。邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8241元/噸，較前一交易日結算價下跌41元/噸，跌幅0.50%?，F貨方面，產區節日備貨進入尾聲，西北產區果農貨進入掃尾階段，合適貨源難尋，庫內客商貨要價偏高，客商逐漸轉移至山東、遼寧等產區，山東棲霞產區冷庫中包裝發貨速度尚可，但交易多數仍以果農低價貨源為主，一二級貨也有一定需求，實際成交以質論價。期貨方面，期貨價格向下突破120日均線支撐位，市場情緒偏空。綜合分析，蘋果近期或以震蕩偏弱為主。邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2518元/噸，較上一交易日結算價上漲29元/噸，漲幅1.17%。甲醇春季檢修較往年減少，在需求淡季面臨較大的供應壓力，疊加煤炭下跌，甲醇成本端支撐減弱。但庫存來看，甲醇不存在結構性庫存壓力，甲醇需求尚可。宏觀來看，國際經濟形勢逐漸轉暖，原油價格企穩，這對化工起著較好的支撐作用。從貨幣政策來看，去年國家放水了28萬億資金，逐漸以貸款形式出現在市場，這對人民的生活逐漸產生影響，通脹必然是近2年的趨勢。甲醇現處于價值洼地，下跌空間或有限，投資者或可逢低做多為主。邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1643元/噸，較上一交易日結算價下跌34元/噸，跌幅2.03%。玻璃現貨價格一路上揚，隨著旺季來臨和第二批保交樓資金相繼到位，整體市場持樂觀態度，雖然玻璃庫存依然很大，但近期去庫明顯，短期內玻璃仍然呈震蕩偏強趨勢，投資者或可逢低做多為主。期貨投資咨詢業務經營許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀、公正，研究方法專業審慎，分析結論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據，據此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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