華創早評 | 強預期難敵弱現實，需求難言好轉-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 強預期難敵弱現實，需求難言好轉

時間：2023/7/10 8:30:24 來源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指震蕩偏弱運行，滬深兩市成交額約7998億元，北向資金凈賣額約45億元。IF2307合約收盤報價3806.2點，跌幅0.41%；IH2307合約收盤報價2468.6點，跌幅0.52%；IC2307合約收盤報價5951.0點，跌幅0.32%；IM2307合約收盤報價6513.0點，跌幅0.44%。宏觀分析方面，國內經濟運行整體回升向好，耶倫重申不尋求“脫鉤斷鏈”，中美關系存緩和預期，同時，美國6月非農不及預期，加息壓力有望緩解，市場風險偏好或逐漸修復。綜合來看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2310合約價格大幅回落，收盤報價3671元/噸，較前一交易日結算價下跌83元/噸，跌幅2.21%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量基本持平，表觀消費量小幅回升，庫存連續累庫，產消庫數據中性偏空。國內宏觀利好政策預期依然較強，然而，北方部分城市高溫以及南方多地雨水洪澇災害限制工地施工，強預期難敵弱現實，實際需求難言好轉，市場成交清淡，貿易商多以主動出貨為主。日內支撐位關注3633附近，壓力位參考3700左右。綜合來看，螺紋鋼2310合約價格短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2309合約震蕩偏弱運行，收盤報價6733元/噸，較前一交易日結算價下跌67元/噸，跌幅0.99%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2309合約多單持倉320326手，空單持倉259566手，多空比1.23。國內供應偏緊支撐仍在，但全國6月單月銷糖63萬噸，同比減少0.72萬噸，需求表現平平，加之巴西糖階段性豐產，印度供應預期增加，國內市場消費復蘇緩慢，拖累糖價；后續關注厄爾尼諾現象的影響。多空因素交織下，預計市場短期或寬幅震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2309合約震蕩運行，收盤報價15580元/噸，較前一交易日結算價下跌20元/噸，跌幅0.13%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2309合約多單持倉32160手，空單持倉36374手，多空比0.88。7月7日輪儲同等數量豬肉對市場影響有限，此外規模場逐漸放量，屠企凍豬肉庫存高企，收購積極性偏弱，且高校陸續放假，掣肘消費，終端需求疲軟，無明顯利好。綜合來看，預計市場短期或低位寬幅震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2309收盤報價4252元/噸，較前一交易日結算價上漲2元/噸，漲幅0.05%，持倉量約16.04萬手，日增倉約-0.5萬手。現貨方面，雞蛋現貨價格繼續小幅上漲，但隨著新開產蛋雞數量增加，且雞蛋庫存維持高位，后續供應端相對寬松，據鋼聯數據顯示，截至7月7日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.1天，流通環節庫存可用天數為1.5天。持倉方面，7月7日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2309合約多單持倉約7.72萬手，空單持倉約9萬手，多空比約為0.86，凈多持倉約為-1.28萬手。整體來看，供給相對寬松抑制蛋價上行空間，但受飼料上行，抬升蛋雞養殖成本及市場情緒偏好的影響，預計短期內雞蛋寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2309收盤報價16680元/噸，較前一交易日結算價上漲125元/噸，漲幅0.76%，持倉量約45.26萬手，日增倉約-0.2萬手?，F貨方面，棉花現貨價格穩中微漲，但近期市場成交量偏弱，下游需求疲軟，織布廠提貨意愿一般，并且據鋼聯數據顯示，紡織企業開機率連續五周下滑，跌至39.2%，且下游紡織企業折庫天數連續九周增加，由16.1天增加到22.2天。持倉方面，7月7日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2309合約多單持倉約27.39萬手，空單持倉約29.88萬手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-2.49萬手。短期來看，下游需求偏弱，抑制棉價上行，但商業庫存若繼續下滑，疊加疆棉、美棉減產預期，或引發供給偏緊，預計短期內棉價以寬幅震蕩為主，若出現極端天氣，棉價存繼續上行可能。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2309收盤報價7458元/噸，較前一交易日結算價下跌112元/噸，跌幅1.48%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌65元/噸。國內庫存方面，截至6月30日當周，國內棕櫚油庫存為56.46萬噸，較前一周增加7.57萬噸，增幅15.48%，國內棕櫚油庫轉增。受USDA報告影響，油脂油料整體走勢偏強，且當前天氣端炒作或仍有空間；主產國方面，盡管當前處于增產季，但天氣端影響下，6月產量或出現小幅下滑，據馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）數據顯示，馬來西亞6月棕櫚油產量預估減少7.39%。綜合來看，棕櫚油市場短期偏多因素較多，建議維持謹慎偏多思路，關注MPOB月度報告指引。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2310收盤報價3609元/噸，較前一交易日結算價上漲32元/噸，漲幅0.89%。產量方面，據鋼聯數據顯示，截至7月5日，國內瀝青周度產量為33.2萬噸，較前一周增加0.2萬噸，增幅0.61%；截至7月4日，國內瀝青社會庫存為64.9萬噸，較前一周降低3.6萬噸，降幅5.26%；企業庫存為75.1萬噸，較前一周增加1.5萬噸，增幅2.04%。當前瀝青需求受梅雨季節影響相對偏弱，短線受原油反彈帶動有所上揚，但預計上方空間有限，預計瀝青期價將維持寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以區間操作為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2309收盤報價3967元/噸，較前一交易日結算價下跌10元/噸，跌幅0.25%。國內方面，油廠開機率有所下滑，豆粕庫存不斷回升，供給仍充足。國外方面，USDA預計2023年美國大豆種植面積不及預期，支撐豆系期價。但是美聯儲會議在即，市場擔憂加息。綜合分析，投資者或可短線低買高賣。

趨勢觀點：建議以短線低買高賣為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2310收盤報價8668元/噸，較前一交易日結算價上漲17元/噸，漲幅0.20%。舊季庫存剩余量目前處于偏低水平，對現貨價格形成一定支撐。新季果早熟品種陸續開始收購，山西臨猗和陜西大荔等地收購價格較去年基本持平。蘋果2023/24年度產量預期穩定。投資者或可高拋低吸操作，觀察新季果產量的進一步情況。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2309收盤報價2157元/噸，較上一交易日結算價上漲16元/噸，漲幅0.75%。甲醇供應較為充足，需求較為清淡，港口庫存和社會庫存出現小幅累庫趨勢。但今年煤炭價格走勢影響甲醇期現價格權重較大，隨著夏季用電高峰期的到來，煤炭價格或企穩，甲醇期貨價格下跌空間或有限。綜合來看，甲醇價格處于相對低位，甲醇期現價格或受成本端影響權重更大。近期隨著美聯儲加息決議臨近，市場觀望情緒較為濃厚。短期內，投資者或可觀望為主，激進投資者或可高拋低吸。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2309收盤報價1595元/噸，較上一交易日結算價上漲31元/噸，漲幅1.98%。玻璃生產供應較為充足，利潤偏高，企業生產積極性較強。隨著雨季的到來，玻璃的需求有一定的下行壓力。但玻璃基差較大，且隨著煤炭的企穩走強，玻璃的生產成本重心或上移。由于國內經濟復蘇較為緩慢，下半年市場或會進一步出臺政策刺激經濟，這都制約玻璃期現價格的下跌空間。近期隨著美聯儲7月份加息決議臨近，市場觀望情緒較為濃厚，短期內投資者或可觀望為主，或輕倉高拋低吸為主。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

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