股指

邏輯：周四，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約7735億元，北向資金凈買額約85億元。IF2312合約收盤報價3502.6點，漲幅0.32%；IH2312合約收盤報價2369.0點，漲幅0.42%；IC2312合約收盤報價5518.2點，跌幅0.22%；IM2312合約收盤報價6036.0點，跌幅0.54%。管理層不斷完善制度法規，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護資本市場的決心，同時中美關系階段性緩和，市場預期美聯儲加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預期，然而，三大股指上方面臨60日均線壓制，短期依然承壓。綜合來看，股指期貨短期或震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2401合約價格先抑后揚，收盤報價3913元/噸，較前一交易日結算價上漲9元/噸，漲幅0.23%。據鋼聯數據顯示，螺紋鋼產量小幅增長，表觀消費量連續下滑，庫存結束七連降，當前基本面偏中性。宏觀利好推動本輪螺紋鋼價格反彈，同時成本端重心上移亦對螺紋鋼價格形成較強支撐，然而，隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區戶外施工受到進一步限制，螺紋鋼實際需求季節性走弱或抑制短期上方空間，此外，日線形成“流星線”經典技術偏空信號，需警惕技術性回調。綜合來看，螺紋鋼2401合約價格短期或震蕩回調。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2401合約偏弱運行，收盤報價6738元/噸，較前一交易日結算價下跌75元/噸，跌幅1.10%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2401合約多單持倉259517手，空單持倉233251手，多空比1.11。國內陳糖低庫存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進口積極性，疊加印度存潛在減產預期，支撐糖價，但國內目前消費清淡，甜菜和甘蔗逐步進入壓榨高峰期，新糖陸續進入市場，或緩解供應緊張；此外，據海關數據統計，10月進口糖漿和預混粉16.55萬噸，同比增加12.11萬噸，替代品供應充足；據s&p Global Commodity Insights調查，分析預計巴西中南部11月上半月產糖215萬噸，同比增長28.4%，后續可關注巴西11月上半月實際制糖數據的公布。多空因素交織下，預計白糖短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以逢高試空為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2401合約震蕩偏弱運行，收盤報價14630元/噸，較前一交易日結算價下跌215元/噸，跌幅1.45%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2401合約多單持倉31033手，空單持倉34574手，多空比0.90。據鋼聯數據顯示，國內生豬出欄均重自7月下旬以來維持增長態勢，截至11月24日當周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長0.30公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，較前一周上升0.18個百分點。一方面，北方豬病現象增多，養殖端出欄節奏較快，且規模企業進入年底前集中沖量階段，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價，但第三輪中央凍豬肉收儲落地，一定程度上提振了養殖端信心，出欄節奏稍微減緩。從盤面上看來，期價經過前期大幅下跌，短期或存在技術性整理需求。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2401收盤報價3885元/噸，較前一交易日結算價下跌12元/噸，跌幅0.31%。當前巴西大豆播種進度慢于去年同期，但是部分產區降雨，或減緩高溫天氣影響。多家機構下調巴西新季大豆產量預估，或降低豐產預期帶來的利空影響。國內方面，需求端下游養殖業處于虧損狀態，生豬期價近期趨勢偏弱，收儲難以提振豬價，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F貨方面，內盤豆粕現貨價格持續回落，壓制期價。技術面，豆粕期價來到重要支撐位附近，下方支撐或較強。綜合分析，豆粕期價或以震蕩為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2401收盤報價9145元/噸，較前一交易日結算價上漲42元/噸，漲幅0.46%。市場逐步進入銷售期，盤面的交易點逐漸轉向需求端。西部產區（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前客商采購意愿不高，但部分產區果農存惜售情緒。山東棲霞交易進入尾聲，當前銷售的多為統貨，品質稍差，市場客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質論價。近期柑橘類水果集中上市，或對蘋果銷售形成擠占。技術分析來看，蘋果期價收出長下影線，下方或存一定支撐。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2401收盤報價2501元/噸，較前一交易日結算價上漲81元/噸，漲幅3.35%。甲醇港口庫存大幅下跌，需求有所好轉。國際方面，天然氣在第四季度或易漲難跌，國際天然氣制甲醇成本或高企。國內方面，煤炭價格偏強運行，煤制甲醇成本居高不下，制約甲醇下跌空間。綜合來看，甲醇庫存壓力雖較大，但隨著需求好轉，存去庫預期。短期來看，甲醇或以震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2401收盤報價1789元/噸，較前一交易日結算價上漲3元/噸，漲幅0.17%。近期玻璃生產線小幅增加，供應壓力較大，但下游備貨較為積極，庫存環比上周下跌3.88%。宏觀條件好轉，疊加純堿現貨價格高企，支撐玻璃期現價格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤報價4225元/噸，較前一交易日結算價下跌29元/噸，跌幅0.68%。雞蛋現貨價格保持穩定，雞蛋總庫存繼續上升，據鋼聯數據顯示，截至11月30日雞蛋生產環節庫存可用天數為0.98天，流通環節庫存可用天數為1.61天。持倉方面，11月30日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約3.87萬手，空單持倉約3.98萬手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-0.11萬手。此外，飼料價格重心下移，當前養殖利潤尚可。整體來看，庫存上升疊加盤面情緒偏空，預計短期內雞蛋價格以震蕩偏弱運行為主，但周三蛋價大幅下挫，短期內需注意技術性反彈風險。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2401收盤報價15265元/噸，較前一交易日結算價上漲175元/噸，漲幅1.16%。棉花現貨價格止跌回暖，但現貨市場交投氛圍一般。據鋼聯數據顯示，截至11月24日，國內新棉采摘進度為98.8%、新棉交售進度為93.4%以及新棉加工進度為57.7%。整體來看，當前棉花供應寬松；雖然盤面價格連續三日小幅回升，但基于當前棉花的供需關系來看，棉價缺乏大幅上行動力，預計短期內棉花期價以震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤報價7336元/噸，較前一交易日結算價上漲10元/噸，漲幅0.14%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲15元/噸。棕櫚油即將進入減產季，對價格有支撐，但國內外高庫存使得棕櫚油價格承壓，據鋼聯數據顯示，截至11月24日，國內棕櫚油庫存為96.22萬噸，較前一周降低3.78萬噸，降幅3.78%。國內庫存雖連續兩周走低，但當前庫存水平仍高于過去三年同期，國內油脂供應整體充裕，棕櫚油難有較大反彈空間，短期或震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2402收盤報價3690元/噸，較前一交易日結算價上漲38元/噸，漲幅1.04%。據鋼聯數據顯示，截至11月29日，國內瀝青周度產量為40.9萬噸，較前一周降低0.3萬噸，降幅0.73%；國內瀝青周度銷量為45.8萬噸，較前一周降低3.69萬噸，降幅7.46%。受季節性因素影響，當前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲需求對期價有所支撐。此外，原油走勢暫穩，且盤面上看，瀝青上破短線壓力位，短期或震蕩偏強運行，關注原油價格動向。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

作者聲明：作者具有中國期貨業協會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數據均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，研究方法專業審慎，研究觀點客觀公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

免責聲明：本報告僅供華創期貨有限責任公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因為關注、收到或閱讀本報告內容而視其為本公司當然客戶。

本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，本公司對該信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。市場行情瞬息萬變，報告中的觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接交易依據，本公司不因客戶使用本報告而產生的損失承擔任何責任。在任何情況下，本公司不向客戶做獲利保證，不與客戶分享收益，與客戶無利益沖突，請您自主決策，盈虧自負，并注意潛在的市場變化和交易風險。交易有風險，入市需謹慎。

本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如引用、刊發，需注明出處為“華創期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。