股指

邏輯：周四，三大股指放量上漲，滬深兩市成交額約8914億元，北向資金凈買額約63億元。IF2402合約收盤報價3334.2點，漲幅2.62%；IH2402合約收盤報價2314.8點，漲幅2.82%；IC2402合約收盤報價5060.0點，漲幅4.19%；IM2402合約收盤報價5306.6點，漲幅5.11%。去年我國GDP同比增長超預期，對世界經濟增長貢獻率有望超30%，未來發展前景光明、空間廣闊，同時，國家發改委表示將審慎出臺收縮性、抑制性舉措，多出有利于穩預期、穩增長、穩就業政策，有利于改善投資者預期，吸引更多場外資金入市，此外，央行行長表示將于2月5日降準0.5個百分點，短期市場情緒或受到提振，然而，美聯儲降息預期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對市場的影響尚未完全消散，短期連續大幅反彈后或震蕩整理。綜合來看，股指期貨短期震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2405合約價格先揚后抑，收盤報價3967元/噸，較前一交易日結算價上漲27元/噸，漲幅0.69%。據鋼聯數據顯示，螺紋鋼表觀消費量大幅下滑，周度產量持續下降，庫存保持累庫態勢。隨著春節臨近，全國各地施工項目開始陸續停工放假，同時貿易商和施工單位冬儲漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預期，或對鋼價形成拖累，然而，當前表需遠好于去年同期，且宏觀預期偏好，盤面情緒有所回暖。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤報價6506元/噸，較前一交易日結算價上漲44元/噸，漲幅0.68%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉316070手，空單持倉286959手，多空比1.10。國內糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季豐產預期仍在，且春節備貨臨近尾聲，施壓起價，但印度和泰國2023/24榨季產糖量擔憂尚存，此外，近期巴西降雨偏少引發新季產量擔憂，以及泰國、巴西配額外進口食糖利潤倒掛程度加深，或影響進口。預計白糖期價短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2403合約震蕩偏強運行，收盤報價14105元/噸，較前一交易日結算價上漲230元/噸，漲幅1.66%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉52176手，空單持倉53863手，多空比0.97。據鋼聯數據，截至1月19日當周，外三元生豬出欄均重為121.97公斤，較前一周下跌0.45公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.6%，較前一周下降0.05個百分點。生豬供應量充足，目前需求增量難以承接供給增量，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應壓力仍存，限制豬價，但豬價在成本價附近持續磨底，養殖端挺價情緒升溫，且春節臨近，備貨現象增加，消費兌現預期支撐市場，此外標肥價差走擴，部分二次育肥入場，出欄均重繼續下降。預計生豬期價短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3050元/噸，較前一交易日結算價下跌16元/噸，跌幅0.52%。國內方面，供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存、油廠豆粕庫存同比偏高，大豆、豆粕供給較為充足。巴西天氣因素對價格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好。但是近期市場整體情緒回暖。技術分析來看，美豆粕主力價格重心下移，但是美大豆期貨價格反彈，綜合分析，內盤豆粕或震蕩運行為主，交易者也需注意價格下跌的風險。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8221元/噸，較前一交易日結算價下跌91元/噸，跌幅1.09%。近日客商主要集中在陜西產區備貨，包裝積極性良好。山東產區整體交易不溫不火，客商仍繼續包裝自存貨源為主，部分客商適量采購果農貨源，整體春節備貨氛圍相對一般。甘肅產區春節備貨氛圍較濃，客商挑揀果農優質貨源采購，走貨較前期有所好轉。另外，柑橘類水果大豐產，價格相對低廉，對蘋果替代作用較強。綜合分析，蘋果短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2440元/噸，較前一交易日結算價上漲11元/噸，漲幅0.45%。甲醇開工率小幅上漲，生產企業出貨較為積極，生產企業庫存持續下滑，但港口庫存和社會庫存止跌回升。中長期來看，甲醇供應持續寬松，價格重心或逐漸下移。同時，伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或在未來2個月內逐漸減少，甲醇制烯烴需求環比大幅上漲，疊加春節備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。近期，央行下調存款準備金率，宏觀條件好轉。技術分析來看，甲醇主力合約上遇壓力位，短期來看，春節前甲醇或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1849元/噸，較前一交易日結算價上漲24元/噸，漲幅1.32%。玻璃各個生產工藝利潤環比上升，且居于高位，生產商生產積極性較強，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現價格。但近期純堿價格重心上移，玻璃成本得到支撐，疊加春節下游有備貨需求，央行下調存款準備金率，宏觀條件好轉，對玻璃期現價格有所提振，玻璃下跌空間亦有限。技術分析來看，玻璃主力合約在1880附近有強壓力位，短期來看，春節前玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報價3230元/噸，較前一交易日結算價下跌31元/噸，跌幅0.95%。雞蛋現貨價格悉數下滑，總庫存繼續增加，據鋼聯數據顯示，截至1月25日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.35天，流通環節庫存可用天數為1.87天。持倉方面，1月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約8.72萬手，空單持倉約9.91萬手，多空比約為0.88，凈多持倉約為-1.19萬手。整體來看，庫存壓力下，蛋價上行動力不足，且盤面偏空情緒濃厚，預計短期內低位震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15990元/噸，較前一交易日結算價上漲60元/噸，漲幅0.38%。棉花現貨價格穩中有漲，新疆地區棉花庫存偏高，抑制棉價，但貿易企業報價積極，終端需求有所好轉，提振棉價。持倉方面，1月25日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.27萬手，空單持倉約43.39萬手，多空比約為0.95，凈多持倉約為-2.12萬手。整體來看，庫存壓力較大，抑制棉價，但若需求繼續向好，預計短期內期價有望進一步上移。

趨勢觀點：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7532元/噸，較前一交易日結算價上漲60元/噸，漲幅0.80%。據鋼聯數據顯示，周四國內24度棕櫚油現貨日度均價較前一交易日上漲70元/噸。棕櫚油期現價格重心近期震蕩走高，國內棕櫚油庫存高位小幅下滑，且棕櫚油處于減產季，以及春節備貨提振棕櫚油價格，但國內油脂供應整體充裕，或將壓制其上方空間。綜合來看，在經歷了前兩周的反彈后，棕櫚油上方空間或有限，短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3759元/噸，較前一交易日結算價上漲34元/噸，漲幅0.91%。據鋼聯數據顯示，截至1月24日，國內瀝青周度產量為33.9萬噸，較前一周增加3.7萬噸，增幅12.25%；國內瀝青周度銷量為36.63萬噸，較前一周降低5.07萬噸，降幅12.16%。當前處于瀝青消費淡季，整體供需雙弱，受寒潮來襲影響，短期需求有所下滑，但國際原油價格重心近期小幅上移，且國內宏觀情緒轉好，盤面上看，期價有所上探，瀝青短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

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