股指

邏輯：上周五，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約8287億元，北向資金凈買額約15億元。IF2402合約收盤報價3327.6點，跌幅0.14%；IH2402合約收盤報價2315.8點，漲幅0.11%；IC2402合約收盤報價4992.6點，跌幅1.00%；IM2402合約收盤報價5216.8點，跌幅1.19%。建設以投資者為本的資本市場，進一步研究市值管理納入考核，取消銀行、保險機構的外資股份比例限制，一系列利好政策相繼出臺，有利于改善投資者預期，吸引更多場外資金入市，此外，央行行長表示將于2月5日降準0.5個百分點，短期市場情緒受到提振，然而，美聯儲降息預期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對市場的影響尚未完全消散，短期連續大幅反彈后或震蕩整理。綜合來看，股指期貨短期震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價格窄幅震蕩，收盤報價3973元/噸，較前一交易日結算價下跌1元/噸，跌幅0.03%。據鋼聯數據顯示，螺紋鋼表觀消費量大幅下滑，周度產量持續下降，庫存保持累庫態勢。隨著春節臨近，全國各地施工項目開始陸續停工放假，同時貿易商和施工單位冬儲漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預期，或對鋼價形成拖累，然而，房地產行業政策支持力度不斷加大，宏觀預期偏暖對鋼價形成較強支撐。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤報價6439元/噸，較前一交易日結算價下跌52元/噸，跌幅0.80%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉311418手，空單持倉278951手，多空比1.12。國內糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季豐產預期仍在，且春節備貨臨近尾聲，施壓期價，但印度和泰國2023/24榨季產糖量擔憂尚存，此外，近期巴西降雨偏少引發新季產量擔憂，以及泰國、巴西配額外進口食糖利潤倒掛程度加深，或影響進口。預計白糖期價短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩偏弱運行，收盤報價14055元/噸，較前一交易日結算價下跌40元/噸，跌幅0.28%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉49543手，空單持倉52246手，多空比0.95。據鋼聯數據，截至1月26日當周，外三元生豬出欄均重為121.96公斤，較前一周下跌0.01公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.49%，較前一周下降0.11個百分點。生豬供應量充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價，但南方雨雪天氣限制影響出欄節奏，且春節臨近，備貨現象增加，消費兌現預期支撐市場，此外，近期標肥價差走闊，二次育肥存入場現象。預計生豬期價短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3007元/噸，較前一交易日結算價下跌53元/噸，跌幅1.73%。國內方面，供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存、油廠豆粕庫存同比偏高，大豆、豆粕供給較為充足。巴西天氣因素對價格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好。盤面來看，美豆粕主力價格重心下移，美大豆期貨價格和內盤豆二期貨價格下行。綜合分析，內盤豆粕或震蕩偏空運行為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8196元/噸，較前一交易日結算價下跌101元/噸，跌幅1.22%。近日客商主要集中在陜西產區備貨，包裝積極性良好。山東產區整體交易不溫不火，客商仍繼續包裝自存貨源為主，部分客商適量采購果農貨源，整體春節備貨氛圍相對一般。甘肅產區春節備貨氛圍較濃，客商挑揀果農優質貨源采購，走貨較前期有所好轉。另外，柑橘類水果大豐產，價格相對低廉，對蘋果替代作用較強。綜合分析，蘋果短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2437元/噸，較前一交易日結算價下跌5元/噸，跌幅0.20%。甲醇開工率小幅上漲，生產企業出貨較為積極，生產企業庫存持續下滑，但港口庫存和社會庫存止跌回升。中長期來看，甲醇供應持續寬松，價格重心或逐漸下移。同時，伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或在未來2個月內逐漸減少，甲醇制烯烴需求環比大幅上漲，疊加春節備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。近期，央行下調存款準備金率，宏觀條件好轉。技術分析來看，甲醇主力合約上遇壓力位，短期來看，春節前甲醇或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1849元/噸，較前一交易日結算價下跌4元/噸，跌幅0.22%。玻璃各個生產工藝利潤環比上升，且居于高位，生產商生產積極性較強，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現價格。但近期純堿價格企穩上漲，玻璃成本得到支撐，疊加春節下游有備貨需求，央行下調存款準備金率，宏觀條件好轉，對玻璃期現價格有所提振，玻璃下跌空間亦有限。技術分析來看，玻璃主力合約1880附近有強壓力位，短期來看，春節前玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報價3242元/噸，較前一交易日結算價下跌14元/噸，跌幅0.43%。雞蛋現貨價格穩中有跌，總庫存偏高，據鋼聯數據顯示，截至1月26日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.35天，流通環節庫存可用天數為1.87天。持倉方面，1月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約8.22萬手，空單持倉約9.14萬手，多空比約為0.9，凈多持倉約為-0.92萬手。整體來看，庫存壓力下，蛋價上行動力不足，且期價再度下破重要支撐位，加之盤面偏空情緒較濃，施壓蛋價，預計短期內低位震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15980元/噸，較前一交易日結算價下跌40元/噸，跌幅0.25%。棉花現貨價格穩中有漲，市場購銷氛圍一般，終端需求偏好。持倉方面，1月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.09萬手，空單持倉約42.87萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-1.78萬手。整體來看，庫存壓力較大，抑制棉價，但若需求繼續向好，預計短期內期價有望進一步上移。

趨勢觀點：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7544元/噸，較前一交易日結算價上漲14元/噸，漲幅0.19%。據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油現貨日度均價較前一交易日下跌35元/噸。棕櫚油期現價格重心近期震蕩走高，國內棕櫚油庫存高位小幅下滑，且棕櫚油處于減產季，以及春節備貨提振棕櫚油價格，但國內油脂供應整體充裕，或將壓制其上方空間。綜合來看，在經歷了此前兩周的反彈后，棕櫚油上方空間或有限，短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3770元/噸，較前一交易日結算價上漲12元/噸，漲幅0.32%。據鋼聯數據顯示，截至1月24日，國內瀝青周度產量為33.9萬噸，較前一周增加3.7萬噸，增幅12.25%；國內瀝青周度銷量為36.63萬噸，較前一周降低5.07萬噸，降幅12.16%。當前處于瀝青消費淡季，整體供需雙弱，受寒潮來襲影響，短期需求有所下滑，但國際原油價格重心近期小幅上移，且國內宏觀情緒轉好，盤面上看，期價有所上探，瀝青短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

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