華創早評 | 下游虧損疊加煤炭走弱，甲醇短期或偏弱運行-華創期貨有限責任公司

華創早評 | 下游虧損疊加煤炭走弱，甲醇短期或偏弱運行

時間：2024/3/27 8:31:42 來源：本站

股指

邏輯：周二，三大股指集體收漲，滬深兩市成交額約9560億元，北向資金凈買額約47億元。IF2404合約收盤報價3542.8點，漲幅0.17%；IH2404合約收盤報價2416.4點，漲幅0.38%；IC2404合約收盤報價5267.4點，跌幅0.86%；IM2404合約收盤報價5401.0點，跌幅1.24%。管理層嚴把IPO入口關，提高上市門檻，明確禁止限售股轉融通出借，有利于促進資本市場高質量發展，改善投資者預期，長期向好基礎不斷夯實，隨著市場賺錢效應不斷擴散，投資者信心持續修復，然而，從盤面上看，上漲動能有所減弱，短期大幅反彈后需警惕技術性回調。綜合來看，股指期貨短期或震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉短多為主。

螺紋

邏輯：周二，螺紋鋼2405合約偏弱運行，收盤報價3499元/噸，較前一交易日結算價下跌99元/噸，跌幅2.75%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量延續回落態勢，表觀消費量連續大幅回升，庫存小幅下滑。螺紋鋼產量持續下滑且處于近三年同期低位，當前表需已覆蓋產量，庫存首次出現拐點，供需關系改善疊加房地產行業政策暖風頻吹，市場情緒有所回暖，然而，當前庫存壓力依然較大，螺紋鋼價格修復或難以一蹴而就。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或低位寬幅震蕩。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周二，白糖2405合約震蕩運行，收盤報價6462元/噸，較前一交易日結算價下跌27元/噸，跌幅0.42%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉267089手，空單持倉228828手，多空比1.17。國產糖供應充足，巴西2023/24榨季豐產，國內市場交投清淡，但印度糖出口仍存不確定性，提振原糖市場，此外，配額外利潤倒掛或抑制進口，廣西壓榨產量或不及預期。巴西糖主產區或將迎來一輪降雨，但能否改善作物前景仍存不確定性，目前鄭糖或跟隨原糖波動。近期鄭糖期價大幅走高，需警惕回調整理風險，預計短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周二，生豬2405合約偏弱運行，收盤報價15565元/噸，較前一交易日結算價下跌60元/噸，跌幅0.38%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2405合約多單持倉31694手，空單持倉37419手，多空比0.85。凍品庫存偏高，出欄均重微增且需求整體尚在淡季，施壓豬價，但豬企縮量挺價意愿偏強，且近期養殖端空欄較多以及標肥價差位于高位，二次育肥陸續進場，截獲屠企部分屠宰標豬資源，此外消費需求也有回暖跡象。預計生豬短期或震蕩調整運行。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤報價3352元/噸，較前一交易日結算價下跌26元/噸，跌幅0.77%。雞蛋現貨價格穩中有跌，市場購銷情緒一般，周末兩日雞蛋總庫存有所累庫，據鋼聯數據顯示，截至3月26日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.21天，流通環節庫存可用天數為1.85天。持倉方面，3月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約6.93萬手，空單持倉約7.79萬手，多空比約為0.89，凈多持倉約為-0.86萬手。綜合來看，當前庫存壓力一般，但遠月有增產預期，施壓期價；玉米、豆粕等飼料價格下跌，養殖成本下移；結合盤面來看，盤面情緒相對偏空，預計短期內期價震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15945元/噸，較前一交易日結算價上漲50元/噸，漲幅0.31%。棉花現貨價格悉數下滑，傳統旺季需求不及預期，紡企剛需低價采購，成交量一般，且棉花港口庫存維持高位，施壓棉價。持倉方面，3月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約32.97萬手，空單持倉約31.71萬手，多空比約為1.04，凈多持倉約為1.26萬手。綜合來看，需求恢復緩慢，抑制棉價，但下方成本支撐較強，結合盤面來看，近期棉價波幅較小，預計短期棉價震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉區間操作。

棕櫚油

邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價8266元/噸，較前一交易日結算價下跌34元/噸，跌幅0.41%。據鋼聯數據顯示，周一國內24度棕櫚油現貨日度均價較前一交易日下跌75元/噸；截至3月22日，國內棕櫚油庫存為56.6萬噸，較前一周增加0.05萬噸，增幅0.09%。國內庫存微增但庫存壓力不大，國內基本面仍相對偏強，然而盤面上行階段性遇阻，棕櫚油短期或寬幅震蕩運行。近期盤面波動加劇，投資者需注意風險防范。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報價3709元/噸，較前一交易日結算價下跌5元/噸，跌幅0.13%。近期瀝青供需兩端均有所提升，且需求提升相對明顯，部分企業庫向社會庫轉移，據鋼聯數據顯示，截至3月25日，國內瀝青社會庫存為82萬噸，較前一周增加2萬噸，增幅2.5%；企業庫存為79.3萬噸，較前一周降低1.8萬噸，降幅2.22%。瀝青庫存壓力仍然偏大，或將施壓期價，但原油價格重心上移，瀝青成本端支撐較強，需求好轉及成本端提振下，瀝青短期或偏強整理運行，關注原油價格變動及下游需求恢復情況。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

豆粕

邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3258元/噸，較前一交易日結算價下跌6元/噸，跌幅0.18%。供應端，當前國內大豆、豆粕庫存處于往年去庫階段，油廠開機率因大豆量的減少而開始下滑，同時豆粕需求較為旺盛，疊加巴西大豆進口成本重心上移，支撐連盤豆粕價格。技術分析來看，雙粕上方遇壓力，近期回調，跌幅較大。綜合分析，內盤豆粕短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價7799元/噸，較前一交易日結算價下跌12元/噸，跌幅0.15%。清明節備貨氛圍不強，成交價格未發生明顯變化。當前西部產區整體交易平穩，果農好貨庫存不多，一般貨源成交價格暫時穩定。山東產區果農急售心理明顯，客商挑揀壓價，行情較為混亂，成交價格較弱。期貨盤面來看，蘋果經過前期快速下跌后或遇支撐。綜合分析，蘋果期價短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1491元/噸，較前一交易日結算價下跌10元/噸，跌幅0.67%。玻璃供應維持高位，供應壓力較大。生產利潤方面，玻璃生產利潤有所回調，但整體利潤較為可觀，生產商生產積極性較強。需求方面，近期需求有所好轉，但整體較為清淡。庫存方面，玻璃庫存持續增長，去庫壓力較大。綜合分析，玻璃基本面偏空，上方空間有限。技術分析來看，玻璃向下突破重要支撐，短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

甲醇

邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2504元/噸，較前一交易日結算價下跌38元/噸，跌幅1.49%。甲醇供應小幅回調，整體仍處于高位，但逐漸進入春檢周期，供應有下降趨勢。需求方面，甲醇CTO/MTO工藝企業外采購量環比下降。庫存方面，甲醇廠內庫存、社會庫存和港口庫存環比下跌。同時，煤炭價格持續下跌，甲醇成本支撐較弱，CTO/MTO工藝利潤虧損，甲醇需求較為清淡。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

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蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長宏	F03097919	Z0017587
制作時間：2024年03月27日

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