股指

邏輯：節后首個交易日，股指期貨迎來開門紅，指數間走勢分化，IC偏強、IH偏弱。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展200億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠1000億。中國12月官方制造業PMI錄得51.9，較上月小幅回落0.2個百分點，但已連續10個月位于枯榮線上方。12月財新制造業PMI降至53，較上月放緩1.9個百分點。雖然12月制造業PMI有所放緩，但生產和需求繼續保持擴張，經濟穩定復蘇的基礎進一步鞏固，考慮到低基數效應的影響，2021年一季度經濟增速將顯著偏高，全年或呈現前高后低的走勢。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉彎，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業提供資金支持，降低實體經濟融資成本。短期來看，中歐投資協定談判完成，退市新規正式發布，有利于提振市場信心，股指中期向好的基本面邏輯沒有改變，春季行情正在展開，維持多頭思路。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續深化，油市承壓，但美國原油庫存下降幅度超過預期，加之美元走軟等支撐，原油價格止跌轉漲。目前來看，疫情引發的疲弱需求與疫苗利好持續抗衡，油價仍未擺脫整理走勢，假期臨近，市場氣氛偏淡。從未來需要關注的事件來看，短期內疫情的嚴重程度會占據主導，因此原油價格上方承壓明顯。當然，同樣不可忽視疫苗帶來的提振作用，畢竟在金融市場放水的過程中，資產價格走高是大的趨勢。

趨勢觀點：短期或維持整理，建議觀望或短線區間交易為主。

動力煤

邏輯：元旦假期期間內蒙古鄂爾多斯地區多家煤礦價格再次上調10-15元/噸不等，目前當地煤礦及站臺庫存均處于低位水平，而下游用戶受買漲不買跌情緒的影響，采購熱情較高，助推坑口價格繼續上漲。下游產地供應偏緊、車皮緊張發運情況不理想，庫存多有不同程度下降，個別電廠庫存可用天數降至5天左右，補庫需求帶動下1月初電煤接收價格上調較明顯。

趨勢觀點：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：主產區4.3m焦爐去產能工作基本完成，焦炭產能達近年來歷史低位，新增產能投產時間多數延后，同時主產區近期環保檢查仍較頻繁，限產幅度3-5成不等。鋼廠高爐開工穩定，采購積極性不減，但庫存仍穩中有降。隨著第十二輪提漲開啟，焦炭市場進入白熱化狀態，年前鋼廠補庫需求良好。綜合來看，焦炭供需格局仍維持緊張。

趨勢觀點：仍有繼續探漲可能，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較節前多穩，低品降5-10元/噸，午前價格漲跌互現，PB粉曹妃甸港成交價1090元/噸，較節前漲5元/噸，日照港超特905元/噸，較節前降5元/噸，午后期貨盤面強勢上行，成交暫清淡。內礦市場偏弱整理，東北地區旬度定價降10-50元/噸，市場價格小幅回落，但市場供應處于偏緊，礦選企業庫存低，存惜售心態，市場下跌10-20元/噸，抗跌性較強。

趨勢觀點：偏強整理。

純堿

邏輯：天津堿廠純堿裝置開工6成左右，中鹽紅四方、實聯化工、中源化學、桐柏海晶恢復正常生產，?；儔A裝置開工負荷小幅提升，海天純堿裝置開工不足，陜西興化繼續停車檢修，西南地區純堿廠家繼續限產，節后純堿廠家開工負荷適度提升。受春節前備貨利好支撐，近期國內純堿廠家出貨情況較為順暢，部分廠家反映小包貨源偏緊。部分玻璃廠家及輕堿終端大戶已經備貨至春節后，多謹慎觀望市場為主。

趨勢觀點：或將震蕩偏強整理。

橡膠

邏輯：當前市場基本面有所利好，供應端來看當前國內產區逐步停割，而東南亞產區方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產出速度致使原料價格有所回升，同時下游需求方面自元旦假期前夕起，國內輪胎廠整體開工開始恢復，而國內物流將于1月中下旬陸續停運，受春節前備庫需求支撐，業者多預計工廠會提前儲備原材料，從而支撐市場需求。

趨勢觀點：仍存諸多變數，呈現震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續推漲后下游盈利水平下降，部分傳統行業維持成本線運行，且短期內甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進積極性難以提升。然而供應端增量暫無明顯改善，主產區繼續下探空間需要進一步關注。整體來看，1月份中上旬內地甲醇市場或延續偏弱格局，局部地區成交重心窄幅松動。下旬關注主產區企業排庫情況及傳統下游采購節奏。

趨勢觀點：短線或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產周期，整體產量仍將保持低位水平，加上馬來公共衛生事件仍在蔓延，因此預計產量仍有可能出現相對明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預期，在此基本面支撐下，棕櫚油價格將保持高位運行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢觀點：偏多思路對待。