股指

邏輯：上周五市場出現大幅震蕩，受消息刺激，午前一度快速拉升，午后因消息得到澄清而出現回落。目前經濟穩定復蘇的基礎不變，通脹預期降溫，企業盈利預期改善，股指突破重要壓力，開啟中期反彈。近期公布的數據顯示，中國5月官方制造業PMI連續兩個月回落，上游工業生產有所加快，受原材料價格上漲的影響，終端消費需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。二季度以來，隨著基數效應消退，經濟增速開始回落，大宗商品價格持續上漲，導致下游制造業成本壓力加大。國常會連續三次發聲，要求做好大宗商品保供穩價工作，并出臺相關措施，打擊虛擬炒作、哄抬物價特別是囤積居奇等行為，大宗商品價格持續上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預期明顯降溫，企業盈利預期改善。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，隨著經濟恢復至潛在產出水平，貨幣供應量和社會融資規模增速明顯下降，進入穩杠桿和防風險階段，10年期國債收益率維持在3%-3.5%區間波動，無風險利率上升或下降的空間有限，對股指估值的影響偏中性。影響風險偏好的因素多空交織，人民幣匯率匯率升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買入，有利于提振市場情緒。美聯儲官員接連釋放縮減購債的預期，美股高位波動加劇，短期或抑制風險偏好。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：美國勞工部周五公布的報告顯示，美國5月新增非農就業55.9萬人，增幅低于經濟學家此前預估的65萬人。然而美國5月失業率從4月的6.1%降至5.8%，創去年3月以來新低，5月份美國非農就業數據發布后，美元匯率走弱。美國夏季駕車在經濟復蘇中高峰到來，歐佩克及其減產同盟國維持產量政策不變，同時，美國和伊朗關于核計劃的談判放緩,也降低了伊朗石油供應恢復的預期。盡管美國商業原油庫存大幅度下降，但是庫欣地區原油庫存增加，美國汽油需求減少導致庫存意外增長，國際油價結束連續多日漲勢而微幅回跌。?

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

橡膠

邏輯：市場基本面仍缺乏足夠的利多邏輯，在市場對于國內外產區供應放大預期不斷升溫的情況下，下游輪胎廠開工有小幅回升，但整體表現仍偏弱勢。而當前東南亞公共衛生事件帶來的影響喜憂參半，受下游需求可能出現減少影響，泰國原料已然連日下跌，成本面支撐走弱。不過同時隨著公共衛生事件的蔓延，國外新膠釋放節奏有望延后，而同時國內上期所庫存仍處于低位，青島保稅區方面庫存同樣維持出庫狀態，市場下方仍存一定支撐，為此預計短期天然橡膠整體將呈現偏弱震蕩行情。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

純堿

邏輯：目前純堿廠家整體開工負荷變化不大，后期檢修計劃較為集中。近期光伏、浮法玻璃對重堿用量持續增加，據統計，6月份光伏玻璃仍有江西康佳、江西贛悅、寧夏金晶三個廠家存點火計劃，日熔量共計2000噸，6月份計劃點火的浮法玻璃產線日熔量預計共有3000噸左右，加上部分前期點火的產線或本月出產品，重堿下游需求將進一步向好。輕堿下游需求變化不大，目前終端用戶多堅持按需采購。純堿廠家整體庫存持續下降，但交割庫庫存持續增加?？傮w來看，短期內純堿市場整體趨穩。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

螺紋鋼

邏輯：供應方面，唐山調坯鋼企復產，但目前鋼坯價格偏高，生產成本高位，整體開工率或維持低位，供應增加有限。西南鋼企則受限電和檢修影響，供應或小幅下降，其余區域鋼企部分開始執行前期檢修計劃，雖整體規模不大，但對供應產生一定影響。北方天氣涼爽，暫無陰雨和高溫天氣，工地陸續恢復施工，但受目前行情不穩影響，工地按需采購為主，短期暫無鎖貨和批量訂貨預期。南方則因梅雨季節，需求逐漸下降。貿易商短期情緒回暖，存一定補貨預期，市場投機行為或增加，帶動市場成交。綜合來看，市場趨于震蕩。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

棕櫚油

邏輯：從5月份相關機構公布的馬來棕櫚油出口數據顯示，馬來棕櫚油的出口增速在逐漸放緩，從前10天的20%以上下降到基本與4月份持平，整體出口情況不及預期。但因馬來公共衛生事件加重，馬來西亞棕櫚油產業人工進一步短缺，對產量的影響十分明顯，因此庫存增長仍然十分緩慢。加上全球大豆庫存也一直維持在低位水平，也在一方面導致豆油的供應也相對偏緊。因此棕櫚油當前價格走勢轉向的可能性不大，目前仍處于高位回落寬幅震蕩的階段。后期需要關注棕櫚油產量恢復以及庫存增長情況，一旦庫存出現明顯增長，市場價格將會承壓下跌。

趨勢觀點：建議暫時觀望。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102