股指

邏輯：上周五A股三大指數期貨走高。滬深300指數基差為+14.6（前值為+2.6），期貨價格變動+2.52%。中證500指數基差為+38.29（前值為+57.21），期貨價格變動+2.32%。上證50指數基差為+2.94（前值為+1.55），期貨價格變動+2.82%。兩市成交額0.92萬億，北向資金凈流入182.24億。國際局勢動蕩不安，俄羅斯外交部21日在其網站公布一份永久禁止入境的美國公民名單，名單共有包括拜登在內的963人。猴痘病毒蔓延11國，致死率高達10%。國內政策方面，財政部表示今年要實施新的組合式稅費支持政策，幫助企業紓困解難。同時，財政部還將謀劃好增量政策工具，全力擴大國內需求。

趨勢觀點：建議IF、IC、IH以逢低輕倉短多為主。

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原油

邏輯：上周五，SC2207合約大幅上漲，漲幅3.3%，收于697.9元/桶。從持倉量來看，SC2207持倉約3.29萬手，日增倉235手。從倉單的角度來看5月20日，上期所原油期貨倉單錄得6083000桶，較上一交易日持平。5月20日，據中國海關總署公布的數據顯示，中國4月原油進口量為4303萬噸，同比增加6.64%，環比增加0.74%。 地緣政治方面，美國擬放松對委內瑞拉石油的制裁；俄烏沖突不斷加深；瑞典、芬蘭相繼申請加入北約，引發地緣風險升級。金融屬性方面，美元指數高位回調，利于原油價格上漲。整體來看，當前油價主要受到地緣政治因素、供需不平衡以及經濟下行等多方面風險的影響，預計短期內油價以高位寬幅震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調做多。

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棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2209收盤價21285元/噸，較上一交易日上漲65元/噸，漲幅0.31%；持倉量約29.84萬手，日增倉88手。倉單方面，5月20日鄭棉倉單情況：注冊倉單16563張，較上一交易日增加16張；有效預報901張。倉單及預報總量17464張，折合棉花69.856萬噸?，F貨方面，國內市場現貨供應寬松，但下游需求疲軟，紡企多以剛需補庫為主。持倉方面，5月20日，交易所前20名期貨公司會員持倉，棉花09合約多單持倉21.57萬手，空單持倉21.04萬手，多空比1.025，凈多持倉423手。短期來看，若下游需求持續疲弱，預計短期內棉花價格將以高位震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2209震蕩上揚，收盤價11762元/噸，較前一交易日結算價上漲298元/噸，漲幅2.60%?，F貨方面，上周五國內24度棕櫚油主流成交均價較前一日下跌40元/噸。國內方面，棕櫚油庫存處于歷史低位且仍在走低，下游接貨以剛需為主。國際方面，印尼食用油禁令轉為國內市場義務（DMO），規模定為1000萬噸。俄烏沖突下，全球油脂供應仍較為緊張，國內期現價差維持高位，棕櫚油期價下方支撐較強，預計短期仍將延續高位寬幅震蕩，需警惕海外主產國出口政策風險及原油價格變動。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2209震蕩上揚，收盤價4389元/噸，較前一交易日結算價上漲39元/噸，漲幅0.90%。供應方面，上周國內石油瀝青周度產量23萬噸，較前一周有所下滑。需求方面，最新數據顯示，國內瀝青周度出貨量26.01萬噸（前值23.97萬噸），隨著國內疫情逐步得到控制，瀝青需求有望回升。庫存方面，據Mysteel數據顯示，截至5月18日，國內瀝青周度社會庫存68.01萬噸（前值71.1萬噸），社會庫存連續5周小幅下滑；企業庫存79.02萬噸（前值83.67萬噸），企業庫存同樣連續5周走低，瀝青總體庫存壓力不大。此外，國際原油高位運行，瀝青成本端支撐較強，預計短期內瀝青期價將延續高位震蕩偏強走勢，關注原油價格變動。

趨勢觀點：建議以回調做多為主。

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白糖

邏輯：上周五鄭糖期貨主力合約上漲為主，收盤于5977元/噸，變化幅度+0.66%，成交量放量；持倉方面，前二十會員，持買單量240217手，持賣單量286870手，凈持倉-46653手，減少5367手。據鋼聯數據，白糖現貨市場較強，加工企業上漲0-20元/噸，報價5950-6250元/噸，期現貨市場基準報價5967元/噸，環比變化+25元/噸，巴西產白糖在國內配額利潤667元/噸，環比變化約+5.70%。目前，巴西主產區產糖速度放緩，供應有所降低；但4月國內進口增加，加之巴西產區的霜凍天氣強度未對上海甘蔗產生影響，看多情緒或有所緩解。

趨勢觀點：建議觀望為主。

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生豬

邏輯：上周五生豬期貨主力合約寬幅震蕩為主，收于19065元/噸，變化幅度-0.18 %，成交量縮量；持倉方面，前二十會員，持買單量24987手，持賣單量38279手，凈持倉-13292手，增加678手。據鋼聯數據，全國商品豬出欄均價15.61元/公斤，較上一交易日跌0.1元/公斤；重點屠宰企業開工率24.59%，環比變化-1.36%。養殖端惜售情緒較強，出欄減少，屠宰企業收購開工率持續微降；終端需求處于疲軟，未見好轉，供需雙弱。

趨勢觀點：建議觀望為主。

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豆粕

邏輯：上周五豆粕期貨變動幅度+1.28%，收4208元每噸?，F階段因大豆成本過高，企業多負利壓榨，部分油廠對于現階段的趨勢，預判后期產量有限，因此對于后期走勢持續看好，后期應持續關注大豆的到港情況以及各大油廠的開機情況。預計油脂涉及的品種短期內或以偏強震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

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