股指

邏輯：周二股指期貨早盤下探、午后全線收漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠1300億。消息面，國務院常務會議提出優化營商環境四大舉措，進一步打通落實堵點，提升營商環境法治化水平。從基本面來看，雖然12月官方制造業PMI小幅回落，但已連續10個月維持在擴張區間，生產回歸疫情前水平，需求正在加快恢復，經濟穩定復蘇的基礎進一步鞏固。2021年上半年，企業將進入主動補庫存階段，考慮到低基數效應，企業盈利增速將明顯加快，全年或呈現前高后低的走勢，股指將繼續受到業績支撐。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業提供資金支持，降低實體經濟融資成本。短期來看，年初資金面相對充裕，中歐投資協定、退市新規發布等影響風險偏好的積極因素增多，股指春季行情正在展開，維持逢低偏多的思路。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續深化，抵消疫苗的利好影響，國際油價止漲回落。未來，油市仍將受到疫情深化的利空與疫苗利好的交叉影響。歐佩克+產油國會議方面，考慮到疫情深化導致的新一輪區域封鎖，沙特等中東產油國反對增產，而俄羅斯等則支持提高石油產量，會議未能達成一致意見，磋商陷入僵局，市場觀望氣氛較重，市場繼續關注今日晚間的會議消息。此外，需警惕中東地緣風險等消息。

趨勢觀點：短期或維持整理，建議觀望或短線區間交易為主。

動力煤

邏輯：供應方面來看，節后當地煤炭供應未有明顯增加，受安全檢查等因素的影響，部分礦生產積極性不高，車等煤現象較為普遍。需求方面來看，一方面隨著國內經濟加速恢復，帶動下游水泥、建材、鋼鐵等高耗能產業復工復產節奏明顯加快，工業用電量攀升；另一方面全國多地氣溫下降，大部分電廠耗煤量不斷增加，庫存持續低位水平，補庫熱情較高。

趨勢觀點：偏強震蕩為主。

焦炭

邏輯：主產區第十二輪100元/噸提漲陸續執行中，焦企雖積極出貨，但仍供不應求，庫存低位。由于焦炭貨源緊張，鋼廠補庫積極性較高，山東、河北部分鋼廠已陸續接受上調，其余暫時觀望。鋼廠高爐開工正常，庫存穩定，需求良好。主產區4.3m焦爐去產能工作基本完成，焦企開工仍有限產，庫存低位。綜合來看，焦企掌握市場話語權，預期偏強，預計焦炭市場執行上漲概率較大。

趨勢觀點：仍有繼續探漲可能，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較昨漲10-30元/噸，中品粉礦及塊礦漲幅較大，成交表現暫清淡，隨著盤面拉漲，貿易商挺價信心增強，鋼廠觀望情緒加重，PB粉唐山1117元/噸；內礦市場暫穩，棗莊地區出貨不暢，因鋼廠庫存水平高以及周邊山西市場資源仍具有性價比，近期貿易商操作難度較大，市場成交清淡。

趨勢觀點：或偏強震蕩為主。

螺紋鋼

邏輯：雖供應端壓力或不斷加強，外來資源不斷到貨，社會庫存和鋼廠或逐步增加，但未來預期產量或高位偏弱，預計或在2月初附近短流程鋼廠進行年假任務；需求端看，依舊保持旺盛狀態，房地產和基建表現相對搶眼。從市場心態情況看，目前價格高位，對于未來供應端不斷增加的預期，整體心態方面較為謹慎，隨著北方冬儲活動不斷臨近，市場價格高位補庫意愿較低，對于未來行情預期依舊抱有消極態度。

趨勢觀點：或偏強震蕩為主。

橡膠

邏輯：市場基本面變化有限，國內產區逐步停割，而東南亞產區方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產出速度致使原料價格有所回升，同時下游需求方面自元旦假期前夕起，國內輪胎廠整體開工開始恢復，而國內物流將于1月中下旬陸續停運，受春節前備庫需求支撐，業者多預計工廠會提前儲備原材料，從而支撐市場需求。當前市場仍存諸多變數，近日有消息稱泰國方面將迎來新一輪強降雨，而國內外疫情反復則令市場擔憂后市。

趨勢觀點：預計偏強震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

紙漿

邏輯：港口情況，12月底青島、常熟、保定、高欄紙漿庫存合計166.3萬噸，環比下降7.61%。主港出貨量較前期基本持平，庫存仍維持高位波動。外盤報盤價持續上漲提振市場情緒，期價走勢偏強。成品紙方面，白卡紙市場保持穩中上揚，市場觀望心態加重；生活紙市場交投好轉，穩中偏強。漿價持續上移，成品紙市場受成本支撐走勢偏強，二者互為影響，漿價持續沖高。

趨勢觀點：偏多格局。