股指邏輯：周三股指期貨繼續調整，IF、IC跌幅擴大，市場緊張情緒蔓延。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈投放100億。上午公布的中國11月CPI同比下降0.5%，2009年10月以來首次轉負，主要受豬肉、雞蛋等食品價格降幅擴大以及高基數效應的影響。中期來看，隨著生豬生產的加快恢復，豬肉價格有望回歸正常水平，通脹壓力將進一步回落。從基本面來看，隨著減稅降費、地方專項債、抗疫特別國債等財政政策的深入落實，下游需求正在加快恢復，...

股指邏輯：周二股指期貨延續回調走勢，市場謹慎情緒占主導。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行600億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈投放400億。消息面，財政部原部長樓繼偉在"新格局下政府債可持續發展研討會"上表示，目前地方政府一般債券（額度）給的太少，而專項債券額度給的太多。"十四五"時期需要優化政府債務結構，提高地方政府一般債務占比，降低專項債務占比。貨幣政策保持靈活適度，精準調控是主要方向，重點為小微企業提供資金支持，降低實體經濟融資成本。短期來看，股指連續...

股指邏輯：周一股指期貨全線回調，市場情緒表現低迷。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行500億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈回籠1000億。上午公布的中國11月進口同比增長4.5%（前值4.7%），連續兩個月回落，主要受原油、大豆、天然氣等大宗商品量增價跌的影響，人民幣匯率持續升值也在一定程度上拉低了進口增速。國外疫情形勢嚴峻，抗疫物資出口持續增長，此外部分海外訂單轉移到國內生產，導致我國出口逆勢增長，對經濟增長形成正向拉動。從基本面來看，11月制造業PMI保持...

股指邏輯：國內處在順周期加速恢復的通道中，中國11月財新服務業PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；綜合PMI 57.5，創2010年3月以來新高，前值55.7，結合投資、消費等數據來看，國內經濟增長保持向上的趨勢，經濟數據持續修復，提振市場風險偏好。疫苗的研制也在穩步推進，多國新冠肺炎疫苗研制工作陸續傳來好消息。近期市場的風險主要集中在美國疫情以及美國大選權力的交接，美國大選結果目前懸念較小，但特朗普近期仍不完全妥協，仍需提防在其剩余的任期內引發的“黑天鵝”事件。趨勢觀點...

股指邏輯：周四股指期貨延續窄幅震蕩，市場謹慎情緒占主導。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈回籠700億。中國11月財新服務業PMI上升至57.8（前值56.8），為2010年5月以來次高值，表明制造業和服務業復蘇節奏加快，供需兩端同步改善，經濟延續穩定復蘇的勢頭。從基本面來看，11月制造業PMI再創新高，經濟擴張加快，預計四季度GDP增速將進一步提高，接近疫情前水平。趨勢觀點：謹慎偏多。原油邏輯：有消息稱歐佩克+產油國在達...

股指邏輯：周三消息面相對平靜，股指期貨整體維持震蕩走勢，市場情緒轉向謹慎。中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，11月份物流業景氣指數為57.5%，較上月回升1.2個百分點，各分項指數均保持在擴張區間。物流業景氣指數升至年內高點，顯示物流行業加快回升，尤其是快遞快運業業務量再創年內新高。從基本面來看，中國11月官方制造業PMI創3年新高，連續9個月維持在擴張區間，表明經濟復蘇加快，預計四季度GDP增速有望進一步提高，接近疫情前水平，1-10月規模以上工業企業利潤同比增長0.7%（前值-2.4%）。...

股指邏輯：周二股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠500億。上午公布的中國11月財新制造業PMI回升至54.9，較上月加快1.3個百分點，創2010年12月以來新高。從基本面來看，中國11月制造業PMI再創新高，前10個月規模以上工業企業利潤累計同比轉正，產成品庫存持續回落，反映經濟延續穩定復蘇的勢頭，生產恢復正常后維持高位，國內外需求擴張加快，企業盈利持續改善。進入年末，明年新增地方專項債額度有望提前下達，...

股指邏輯：周一股指期貨早盤高開高走，午后持續回落，市場波動明顯放大。為維護月末流動性平穩，央行開展2000億1年期MLF操作，中標利率持平于2.95%，此外開展1500億7天期逆回購操作，當日實現凈投放1100億。上午公布的中國11月官方制造業PMI上升至52.1（前值51.4），創2017年10月以來新高，連續9個月維持在擴張區間，表明工業生產恢復正常后維持高位運行，需求正在加快恢復，國外疫情持續惡化，部分訂單轉移到國內生產，導致出口逆勢增長，對經濟形成正向拉動。從基本面來看，11月制造業PM...

股指邏輯：周五大金融板塊午后發力，A股走出翹尾行情，滬指重返3400點。北向資金全天實際凈買入24.76億元，本周累計凈買入近170億元。國內經濟目前在加速恢復，中國10月規模以上工業企業利潤同比增長28.2%， 1-10月累計同比增長0.7%，累計增速年內首次由負轉正；10月份制造業PMI已連續8個月處于榮枯線上，創近兩年來景氣時間最長紀錄。國內信用違約風險也有所緩解，疫苗的研制也在穩步推進。近期市場的風險主要集中在美國疫情以及美國大選權力的交接，感恩節期間美國大量居民外出旅行和聚會，該節日或...

股指邏輯：國內經濟和政策層面目前對于A股友好。10月經濟數據整體維持向好態勢，10月規模以上工業增加值同比增6.9%，維持高位，工業生產仍在修復，固定資產投資增速加快，社會消費品零售總額同比增長4.3%，消費端持續改善，國內經濟復蘇的動能延續。涵蓋15個成員國的區域全面經濟伙伴關系協定在RCEP第四次領導人會議期間簽署，代表著全球最大自貿區正式誕生，增強中國經濟未來增長的動能。但近期市場擾動仍在，信用債違約事件發酵引發市場悲觀情緒。海外疫情和國內疫情也是擾動所在，歐元區包括德國、法國等國家11月...

股指邏輯：周二小幅回調，市場情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行700億7天期逆回購操作，當日實現凈投放200億。財政部數據顯示，今年10月全國一般公共財政收入同比增長3%（前值4.5%），連續兩個月回落，財政支出同比增長19%（前值-1.1%），創2019年以來新高。今年1-10月財政收入同比下降5.5%（前值-6.4%），降幅連續6個月收窄，財政支出同比下降0.6%（前值-1.9%），表明財政收支持續改善，為深入落實減稅降費提供保障，四季度經濟增速有望進一步提高。從...

股指邏輯：受周末利好消息的提振，周一股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行400億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現凈投放200億。近期永煤債違約事件沖擊信用債市場，引發債券利率走高，導致企業發債成本上升，近400億債券取消或推遲發行，一級市場債券融資出現困難。在此背景下，國務院金融委發聲，要求加大對“逃廢債”行為的處罰，保護投資人的合法權益，無疑給市場吃下定心丸，有利于重塑投資者信心，正常發揮債券市場的融資功能。從基本面來看，國內經...