股指邏輯：周二股指期貨維持窄幅震蕩，市場情緒偏向謹慎。為維護年末流動性平穩，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈投放100億。消息面，證監會主席易會滿在中國資本市場建設30周年座談會上發表重要講話，強調將著力提高直接融資比重，繼續規范發展私募股權和創業投資基金。從基本面來看，我國經濟保持穩定復蘇，預計四季度GDP增速將進一步提高，接近疫情前水平。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業提供...

股指邏輯：周一股指期貨走勢分化，IF溫和上漲，IC小幅下跌。為維護年末流動性平穩，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈投放100億。從基本面來看，雖然11月工業企業利潤增速放緩，但仍保持兩位數增長，產成品存貨同比增速回升，表明下游開始進入主動補庫存階段，根據庫存周期推斷，企業盈利增速上行有望持續至明年二季度，股指將由估值驅動轉向業績驅動。短期來看，政策面傳遞積極信號，刑法修正案通過，加大欺詐發行、信息披露造假等處罰力度，有利于提振市場信心，股指中期向上格局不改。趨勢觀點：謹慎偏...

股指邏輯：上周五A股震蕩走升。股指期貨方面，上周三大股指期貨均收漲，滬深300股指期貨表現最優，周漲幅超過1%，上證50股指期貨以及中證500股指期貨漲幅均在0.5%以內。經濟層面，國內經濟仍對A股估值有較強支撐，經濟處在順周期加速恢復的通道中。政策層面，中央經濟工作會議近期召開，會議強調明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。短期來看，一季度政策層面對于A股仍有支撐，但放眼全年，明年貨幣政策偏中性，與2020年相比預計流動性相對偏緊。國內經濟和政策層面對于A股仍有支撐，但外圍市場目前仍需警...

股指邏輯：周三股指期貨小幅反彈，避險情緒逐漸消退。為年末流動性平穩，央行在公開市場進行100億7天期和1000億14天期逆回購操作，當日實現凈投放1000億。消息面，證監會強調著力加強資本市場投資端建設，增強財富管理功能，促進居民儲蓄向投資轉化，助力擴大內需，進一步加強投資者保護，增強投資者信心。從基本面來看，我國經濟延續穩定復蘇的勢頭，投資和消費端繼續恢復，出口超預期增長，考慮到低基數效應的影響，明年一季度經濟增速將顯著走高，之后將呈現逐季回落的態勢。企業由被動去庫存進入主動補庫存階段，盈利增...

股指邏輯：經濟層面，國內經濟仍對A股估值有較強支撐。經濟處在順周期加速恢復的通道中，11月財新服務業PMI為57.8，為2010年5月以來次高值；結合投資、消費等數據來看，國內經濟增長保持向上的趨勢，經濟數據持續修復，提振市場風險偏好。而明年貨幣政策偏中性，但與2020年相比預計流動性相對偏緊，流動性層面對A股不友好。全球疫苗接種進程加快，莫德納公司的新冠疫苗緊急使用授權申請獲得了美國食品藥品監督管理局（FDA）的批準，成為第二個獲批的新冠疫苗。美國財政刺激法案傳來好消息，9000億新冠疫情援助...

股指邏輯：上周三大股指期貨走勢震蕩向上，IF以及IH表現強于IC，IF以及IH股指期貨本周上漲均超2%，IC本周上漲超1%。經濟層面，國內經濟仍對A股估值有較強支撐。經濟處在順周期加速恢復的通道中， 11月財新服務業PMI為57.8，為2010年5月以來次高值；結合投資、消費等數據來看，國內經濟增長保持向上的趨勢，經濟數據持續修復，提振市場風險偏好；11月出口超預期提升，得益于中國的產能較其他國家相比恢復較快，其他國家需要從中國進口來滿足消費需求；金融數據顯示企業中長期貸款、居民信用貸款保持同比...

股指邏輯：周四股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現零投放、零回籠。消息面，商務部、銀保監會聯合下發關于給予重點外資企業金融支持有關工作的通知，要求強化金融支持穩外資作用，進一步提高金融支持政策精準性、直達性，幫助重點外資企業應對疫情沖擊、化解融資難題。從基本面來看，我國經濟保持穩定復蘇，預計四季度GDP增速將進一步提高，接近疫情前水平。前10個月規模以上工業企業利潤同比增速轉正，下游企業進入...

股指邏輯：周三股指期貨走勢分化，IH延續反彈、IC小幅回落。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠100億。消息面，國家發改委新聞發言人表示，我國主要工農業產品供應充裕，物價保持總體穩定運行的基礎較為堅實，受前期高基數效應影響，預計短期內物價漲幅仍將處于較低水平，總體上將保持平穩運行。從基本面來看，11月固定資產投資繼續恢復，消費增速穩步回升，工業生產維持高位運行，出口連續6個月擴大，預計四季度經濟增速將進一步提高，接近疫情前水平。新增貸款和社融...

股指邏輯：周二股指期貨早盤下探，午后企穩反彈，整體維持震蕩格局。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展9500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率持平于2.95%，對沖本月到期量后實現凈投放3500億。上午公布的中國1-11月固定資產投資同比增長2.6%（前值1.8%），連續3個月正增長。從基本面來看，11月經濟數據繼續好轉，預計四季度GDP增速將進一步提高，接近6%的水平。隨著減稅降費、地方專項債、抗疫特別國債等財政政策的深入落實，下游需求正在加快恢復，由被動去庫存進入主動補庫存階段...

股指邏輯：周一股指期貨全線反彈，市場情緒明顯回暖。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，當日實現凈回籠300億。消息面，12月11日中央政治局召開會議，分析研究2021年經濟工作，會議指出要扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系整體效能。從基本面來看，四季度經濟復蘇加快，下游進入主動補庫存階段，企業盈利增速擴大，預計將持續至明年二季度，股...

股指邏輯：周五A股遭遇全面殺跌，上證指數收跌0.77%報3347.19點，深證成指跌1.28%，創業板指跌1.13%，萬得全A跌1.18%。兩市成交額超8300億元，較上日放量明顯。國內經濟環境仍對A股估值有較強支撐。經濟處在順周期加速恢復的通道中， 11月財新服務業PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；結合投資、消費等數據來看，國內經濟增長保持向上的趨勢，經濟數據持續修復，提振市場風險偏好。但國外利空消息偏多，影響市場風險偏好，國內股指刷新前高繼續上行面臨較大阻力，且國內...

股指邏輯：周四股指期貨弱勢震蕩，市場情緒表現低迷。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現零投放、零回籠。11月新增人民幣貸款1.43萬億，同比多增456億元，社會融資規模增量為2.13萬億，較上年同期多增1406億元。11月金融數據顯示，新增貸款和社融規模超預期，M1增速連續5個月回升，創2018年2月以來新高，與M2剪刀差進一步收窄，表明經濟復蘇加快背景下，社會融資需求旺盛，企業經營狀況持續改善，現金流充足。從基本面來看，四季度經濟延續V型復蘇，企業...